鄧子梁：美國制造業(yè)回流與中國產(chǎn)業(yè)鏈外遷

題記：本文根據(jù)北京大學國家發(fā)展研究院鄧子梁教授2025年10月27日在第37期人大美研學術報告會上的講座內(nèi)容整理。

美國制造業(yè)回流與中國產(chǎn)業(yè)鏈外遷美國制造業(yè)回流問題具有深刻的現(xiàn)實背景。從歷史演進看，美國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占非農(nóng)就業(yè)人口的比例在1944年達到39%的峰值，此后持續(xù)下降至8%。與此同時，美國制造業(yè)增加值占GDP的比重也呈長期下滑趨勢。目前，中國制造業(yè)增加值已占全球的32%，超過美國、日本、德國和韓國的總和，而美國占比已降至約16%。全球貿(mào)易格局相較21世紀初發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，中國在全球貿(mào)易中的重要性已顯著超越美國，而且這一趨勢具有較強的不可逆性。

另一方面，美國在制造業(yè)創(chuàng)新實力方面仍保持領先地位。盡管中國制造業(yè)快速崛起，但更深厚的產(chǎn)業(yè)積淀仍需時間積累。以2025年5月全球制造業(yè)企業(yè)市值排名為例，前100家企業(yè)中美國占三分之一，中國企業(yè)僅有18家。值得注意的是，自特朗普第二任期以來，包括哈佛在內(nèi)的多所美國高校科研支出大幅縮減，部分實驗室關停，這可能會對未來創(chuàng)新格局帶來新的變化。

就產(chǎn)業(yè)回流的內(nèi)涵而言，狹義上可分為兩種類型：一是“回遷型回流”，即企業(yè)將海外生產(chǎn)線遷回本土；二是“外包型回流”，指企業(yè)從海外供應商轉(zhuǎn)向本土供應商采購。廣義的產(chǎn)業(yè)回流則包括三種形式：一是“近岸外包”，即將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至墨西哥等鄰近國家；二是“友岸外包”，指將產(chǎn)業(yè)鏈遷往越南等美國盟國；三是“外商直接投資”，即外國投資者直接在美國設廠生產(chǎn)。美國制造業(yè)回流在高端制造領域成效較為顯著，但由于自動化程度高，對低技能人群的就業(yè)拉動有限。美國勞工統(tǒng)計局在2023至2025年間多次調(diào)整預測，結(jié)果顯示到2034年制造業(yè)占非農(nóng)就業(yè)比重較2024年增幅為零，反映出制造業(yè)回流對就業(yè)的帶動作用有限。但從美國本土制造業(yè)子公司的新設情況看，特朗普第一任期內(nèi)顯著增長，拜登時期繼續(xù)增加，表明政策推動仍有效果。

制造業(yè)回流本質(zhì)上缺乏經(jīng)濟性，因此需要政府通過強有力的產(chǎn)業(yè)政策加以推動。在產(chǎn)業(yè)政策方面，西方一方面批評中國等東方國家實施的政策干預，另一方面卻也通過財政刺激積極推動本土制造業(yè)回流，拜登政府時期的三大法案——《基礎設施投資與就業(yè)法案》《芯片與科學法案》和《通脹削減法案》即為典型代表。這些法案實施后，美國計算機、電子和電氣設備等領域的制造業(yè)投資出現(xiàn)顯著增長。

當前，特朗普政府的財政刺激政策主要從三個方面推動制造業(yè)回流。第一，進一步減輕制造業(yè)企業(yè)稅負。《大而美法案》在特朗普第一任期減稅措施基礎上進一步深化，將企業(yè)所得稅率從35%降至21%，旨在激勵本土制造業(yè)投資并吸引跨國公司回歸。第二，鼓勵新建生產(chǎn)設施。該法案新增了對生產(chǎn)設施成本的稅收抵免政策，允許企業(yè)在當年全額抵扣在美新建或購置生產(chǎn)資產(chǎn)的成本，從而降低制造業(yè)投資門檻。第三，加強對本土研發(fā)活動的支持。根據(jù)新規(guī)，企業(yè)在美國境內(nèi)的研發(fā)成本可在發(fā)生當年全額扣除，而境外研發(fā)成本仍需按15年攤銷，以此引導企業(yè)將研發(fā)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移回美國。

在美國產(chǎn)業(yè)政策影響下，在華美資企業(yè)的行為呈現(xiàn)復雜態(tài)勢。近年來，在華美資企業(yè)在中國的子公司數(shù)量波動明顯，撤資現(xiàn)象較為突出，經(jīng)營策略出現(xiàn)兩極分化：一部分企業(yè)不僅未撤離，反而加大在中國的廠房建設，顯示出繼續(xù)扎根中國市場的意愿；另一部分則基本停工，意味著生產(chǎn)活動已實質(zhì)性撤離。此外，近五年來，美資企業(yè)研發(fā)機構正加速撤離中國，技術脫鉤趨勢顯著。但與此同時，中美之間的專利互引仍在增強，尤其是中國專利被美國引用的次數(shù)明顯上升。

關于企業(yè)海外投資的動因，國際商務研究權威、英國學者約翰·鄧寧（John Dunning）于1988年提出三類解釋：市場尋求、資源獲取與效率提升。該理論形成于二戰(zhàn)后順全球化時期，已不完全適用于當前逆全球化與新全球化交織的語境。在地緣沖突和大國博弈常態(tài)化的背景下，“規(guī)避風險”正成為企業(yè)海外投資的新動機。中國產(chǎn)業(yè)鏈外遷的一個重要方向是轉(zhuǎn)向“連接器國家”，即將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至越南、泰國、墨西哥、摩洛哥等地。產(chǎn)業(yè)外遷本質(zhì)上是技術領先國通過企業(yè)國際化等方式，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)梯度轉(zhuǎn)移至其他國家。“外遷”一詞看似充滿風險，但從中國在貨物出口、對外直接投資等領域的全球影響力看，中國企業(yè)向海外延伸布局具有合理性與必然性。

總而言之，經(jīng)過四屆美國政府連續(xù)推動，美國中高端制造業(yè)已出現(xiàn)一定回暖，預計這一態(tài)勢還將持續(xù)五年左右。然而，美國勞動力密集型制造業(yè)難以實現(xiàn)整體復興，單純依靠關稅手段或《大而美法案》難以解決結(jié)構性問題，選民對制造業(yè)就業(yè)回升的期待恐將落空。從歷史趨勢來看，中國產(chǎn)業(yè)的外遷具有其必然性。我們應通過制定科學的對外投資指引，積極引導這一進程有序推進，并借助“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，助力中國企業(yè)成長為具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。

鄧子梁，北京大學博雅青年學者、國家發(fā)展研究院教授、教育部“長江學者獎勵計劃”青年學者。鄧子梁教授的研究領域為企業(yè)全球戰(zhàn)略。

本文來源：中國人民大學區(qū)域國別研究院微信公眾號