增收不增利的財報背后：貝殼的規模詛咒該怎么破？

近日，貝殼找房再登風口浪尖！

事情起因是，市民周先生通過貝殼找房平臺用虛擬號碼咨詢杭州房源后，竟被中介找到真實號碼并多次遭遇電話營銷，這一事件瞬間點燃了大眾對平臺隱私保護的質疑之火。

貝殼找房回應稱，是因為周先生此前在咨詢深圳房源時留過聯系方式，加上系統技術漏洞，致使虛擬號碼保護機制失效。事后平臺迅速修復了漏洞，完成系統性排查，還向用戶致歉并依據“擾一賠百”承諾進行賠償。

在競爭激烈的房產服務市場中，信任是消費者選擇平臺的重要因素。這次隱私泄露事件，無疑讓貝殼找房多年來努力塑造的品牌形象受到了重創。

行業三道“裂縫”

無獨有偶，貝殼找房的這次“擾一賠百”事件并非個例。

一來，隱私安全隱患是房產服務行業面臨的一大難題。在數字化時代，客戶的個人信息、交易記錄、意向購房信息等都成為企業獲取競爭優勢的重要資產。然而，隱私泄露、數據濫用等問題卻層出不窮。

2025年9月，上海市公安局奉賢分局破獲的一起房產交易領域侵犯公民信息的案件中，13名具有房地產銷售中介從業經歷的犯罪嫌疑人，伙同18名下游犯罪嫌疑人，非法獲取、出售公民個人信息超1萬條，涉案資金達300余萬元。這一案件充分暴露了房產中介行業在信息安全管理方面的漏洞。

二來，服務質量參差不齊也是房產服務行業的一大頑疾。大型品牌中介通常會對員工進行系統的培訓，注重服務質量和品牌形象的維護，其員工一般具備較為專業的房產知識，能夠為客戶提供全面的市場分析、合理的購房建議，并在交易過程中全程跟進，保障交易的順利進行。

在黑貓投訴平臺上，關于房產中介服務質量的投訴屢見不鮮，如“安家地產聳翠樓店中介服務態度不好，并且房子照片與實物嚴重不符”“58同城平臺上的中介誘導本人多付費”等，這些投訴都反映出房產中介服務質量存在的問題。

三來，房地產市場的波動也對房產服務行業產生了深遠的影響。房地產市場與宏觀經濟密切相關，經濟增長、利率變化、政策調控等因素都會影響房地產市場的供需關系。

當市場處于上升期時，房價可能會快速上漲，吸引更多投資者進入，房產中介的業務量也會大幅增長，門店數量隨之增多；而在市場下行期，房價可能會下跌，投資者可能會拋售房產，市場供應增加，進一步壓低房價，房產中介的業務量則會明顯下滑，部分小型中介公司甚至會面臨倒閉或合并的情況。

信息裸奔、服務摻水、市場跳水，任意一錘都先砸在貝殼這只最大的靶子上。

財報下的“深水區”

在房產服務行業的激烈競爭與復雜多變的市場環境中，貝殼找房2025年第三季度財報的發布，就像是在平靜湖面投下的一顆巨石，激起了千層浪。

數據顯示，2025年第三季度貝殼找房實現凈收入231億元，同比增長2.1%；總交易額（GTV）達到7367億元，同比基本持平。其中，凈利潤7.47億元，同比下滑36.1%；經調整凈利潤12.86億元，同比下滑27.8%。

追根溯源，其成因錯綜復雜。

從成本結構來看，貝殼找房在業務擴張過程中，隨著線下門店數量的不斷增加以及經紀人規模的持續擴大，租金、薪酬、培訓等各項費用支出也在水漲船高。2024年，貝殼營業成本同比激增25.8%，其中房屋租賃服務成本暴漲121%，外部分傭及內部薪酬成本均增長超11%。

雖然在2025年三季度，貝殼通過一系列精細化運營措施，在一定程度上控制了成本增長的速度，但成本壓力依然是懸在其頭上的一把達摩克利斯之劍。以家裝家居業務為例，盡管該業務在三季度實現了42億元凈收入，同比增幅達32.6%，貢獻利潤率穩步提升至31.2%，但前期的大規模投入使得其盈利周期拉長，短期內對公司整體利潤的貢獻相對有限。

在市場競爭方面，盡管貝殼憑借其品牌優勢和ACN合作網絡，占據了一定的市場份額，但競爭對手們也在不斷發力。58同城、安居客等老牌房產信息平臺，憑借其龐大的用戶基礎和豐富的房源信息，持續對貝殼的市場地位發起沖擊。這些平臺通過推出各種優惠活動、提升服務質量等方式，吸引了大量用戶和房產中介入駐。

新興的互聯網房產平臺也如雨后春筍般涌現，它們借助先進的技術和創新的商業模式，試圖在房產服務市場中分得一杯羹。一些平臺利用大數據和人工智能技術，實現了房源信息的精準匹配和個性化推薦，為用戶提供了更加便捷高效的找房體驗，這對貝殼的傳統業務模式構成了潛在威脅。

在業務拓展方面，貝殼找房雖然積極推進“一體三翼”戰略，試圖構建多元化的業務布局，但在實際推進過程中，也并非一帆風順。以房屋租賃業務為例，盡管三季度該業務實現了57億元的凈收入，同比激增45.3%，“省心租”在管房源規模突破66萬套，但租賃市場的競爭異常激烈，且受到政策、市場供需關系等多種因素的影響，其未來的發展仍存在一定的不確定性。

在一些城市，政府加強了對租賃市場的監管，出臺了一系列政策規范租賃行為，這對貝殼的租賃業務運營提出了更高的要求。如果貝殼不能及時適應政策變化，可能會面臨合規風險，進而影響業務的正常開展。

盡管財報亮眼、戰略宏大，貝殼找房仍被高成本、強監管與群雄環伺的夾擊拖入“增收不增利、擴張不增信”的深水區。

重塑商業“地形圖”

在時代的滾滾車輪下，房產服務行業正經歷著前所未有的深刻變革。

其一，數字化轉型已然成為行業發展的核心驅動力。大數據、人工智能、區塊鏈等前沿技術，正以前所未有的速度融入房產服務的各個環節。

貝殼應應加大在數字化技術研發和應用方面的投入，不斷優化現有的數字化產品和服務，進一步提升用戶體驗。例如，在虛擬看房方面，可以利用虛擬現實（VR）和增強現實（AR）技術，為用戶打造更加沉浸式、真實感強的看房體驗。

其二，隨著消費者需求的日益多樣化和個性化，除了傳統的二手房、新房交易服務外，家裝家居、房屋租賃、金融服務、房產評估等業務也逐漸成為企業的重要業務板塊。

貝殼應繼續深化“一體三翼”戰略布局，加強各業務板塊之間的協同發展，實現資源共享和優勢互補。在家裝家居業務方面，進一步整合供應鏈資源，提升產品品質和服務水平；在房屋租賃業務方面，要不斷優化運營模式，提高房源管理效率和租客滿意度。

其三，近年來，隨著國家對房地產市場的監管力度不斷加強，政府出臺了一系列政策法規，規范房產中介的服務行為，加強對房源信息的管理，保障消費者的合法權益。

貝殼找房應積極發揮帶頭作用，主動參與行業標準的制定和完善，確保各項業務的合規運營。在房源審核方面，進一步嚴格審核流程，加大對虛假房源的打擊力度；在交易過程中，要加強對經紀人的監管，規范其服務行為。

此外，貝殼找房還應積極拓展新的業務領域，尋找新的增長點。例如，隨著老齡化社會的到來，貝殼可以考慮涉足養老地產服務領域；隨著共享經濟的發展，共享辦公、共享公寓等新型業態也為房產服務行業帶來了新的機遇，貝殼可以積極探索相關業務。

總之，“擾一賠百”只是貝殼用現金換信任的應急按鈕，真正的挑戰是把賠付壓力轉化為技術投入與制度創新，在行業從“賣信息”升級為“管風險”的大趨勢下，先把自己做成安全基礎設施，才能繼續留在牌桌上。