楊德龍：呼吁社會各方積極呵護這輪來之不易的慢牛長牛行情

國家統計局于今日公布了10月份國民經濟數據，10月份國民經濟整體運行平穩，呈現出穩中有進的態勢。CPI同比增幅由負轉正，代表需求有所回升；而消費增速、固定資產投資增速仍然偏低，后續還需進一步加大穩經濟增長的政策力度，推動經濟穩步復蘇。

具體來看，10月份我國工業生產持續增長，裝備制造業和高技術制造業增勢較好，全國規模以上工業增加值同比增長4.9%，環比增長0.17%。其中，裝備制造業增加值同比增長8%，高技術制造業增加值增長7.2%，分別快于全部規模以上工業增加值3.1個和2.3個百分點，顯示出我國在裝備制造業和高技術制造業方面的發展趨勢良好，體現出在高端制造業領域具備一定優勢。

在服務業方面，10月份全國服務業生產指數同比增長4.6%，從行業而言，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，租賃和商務服務業，金融業生產指數同比分別增長13%、8.2%和5.6%，前9個月，規模以上服務業企業營業收入同比增長7.6%。

在消費方面，10月份社會消費品零售總額同比增長2.9%，環比增長0.16%，按城鄉劃分，城鎮消費品零售額同比增長2.7%，鄉村消費品零售額同比增長4.1%，鄉村消費增速較快一方面是因為基數較低，另一方面部分務工人員的返鄉也帶動了鄉村消費的提升；按消費類型看，商品銷售額同比增長2.8%，餐飲收入增長3.8%，增速相對平穩，網上消費保持較快增長：1至10月份，社會消費品零售總額同比增長4.3%，網上零售額同比增長9.6%。同期，服務零售額同比增長5.3%，增速比前三季度加快1個百分點。

值得注意的是，10月份金銀珠寶類消費同比暴漲37.6%，主要受黃金、白銀等貴金屬價格大幅上漲的帶動，對金銀首飾的需求顯著增加，從而推動該類消費品出現明顯增長。今年以來，國際金價已累計上漲超過50%，并在創出每盎司4381美元的歷史新高后快速回落，但近日再次反彈，重回4100美元/盎司上方。

過去兩年，我一直較為看好國際金價的表現。金價大幅上漲背后的最主要推動力是美元貶值。美元供應持續擴張，加之美國政府曾停擺長達43天、創下歷史紀錄，以及美國政府債務突破38萬億美元、每年支付利息超1萬億美元等因素，使國際資本對美元信用產生一定質疑，從而推動國際金價回升。從長期看，國際金價或將持續上漲。國際金價的上漲刺激了金銀珠寶類消費需求的較快上升，成為10月份消費增長的一個重要亮點。

在固定資產投資方面，1至10月份，全國固定資產投資同比下降1.7%；扣除房地產開發投資后，全國固定資產投資同比增長1.7%。其中，房地產開發投資下降14.7%，降幅較大，仍是拖累固定資產投資增長的重要因素，而制造業投資持續增長，對整體投資形成一定支撐

在進出口方面，10月份貨物進出口總額同比增長0.1%。其中，出口由正轉負，同比下降0.8%；進口同比增長1.4%。在全球貿易局勢變化、美國挑起關稅戰的背景下，出口增速出現回落。目前中美經過多輪談判，已在貿易協議上達成一致，這或將有利于我國貨物出口在后期企穩回升，但出口結構仍需進一步優化，提高出口產品的附加值，以便在出口增速承壓的情況下仍能實現利潤增長，提升我國出口產品的國際競爭力。

價格方面，10月份CPI同比上漲0.2%，上月為下降0.3%，實現由負轉正。CPI的由負轉正具有積極意義，表明國內需求有所提振，經濟活力有所增強；PPI方面，10月份同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點；環比上漲0.1%。PPI同比仍處負值區間，主要受工業品價格下行影響，但降幅收窄，顯示工業領域通縮壓力略有緩解。

總體來看，10月份國民經濟運行總體平穩，轉型升級扎實推進，新動能繼續壯大。傳統行業增長較為緩慢，而新興行業特別是高技術產業增長較快，體現出我國經濟轉型的特征。在經濟轉型背景下，隨著穩增長政策逐步落地顯效，后期經濟數據有望溫和回升。

當前，我國資本市場已站上4000點整數關口，吸引了部分居民儲蓄逐步向資本市場轉移，為本輪行情提供增量資金支持。一輪健康的牛市可被視為拉動經濟增長的“第四駕馬車”，是提振消費的有效手段之一。若本輪牛市能夠持續較長時間，形成“慢牛”格局，或有助于提升居民財富效應，改善收入預期，進而對提振消費和推動經濟穩步復蘇產生積極作用。

在此背景下，呼吁社會各界積極呵護這一輪來之不易的市場行情，引導投資者通過配置優質股票或基金，理性獲取財產性收入，增強獲得感，同時推動中國資本市場重心上移，實現中國資產的價值重估。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）