悅刻，在海外重生

11月14日，知名電子煙品牌“悅刻”母公司霧芯科技發(fā)布了2025年第三季度報(bào)告。
報(bào)告顯示，本季度總營收11.3億元，同比增長49.3%，經(jīng)調(diào)整凈利潤3億元，同比增長12.1%，毛利率31.2%，較去年同期增長4個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力處于穩(wěn)定。
同時(shí)，營業(yè)成本6.8億元，同比增長43.9%；產(chǎn)品消費(fèi)稅（對特定消費(fèi)品征收）近1億元，同比增長24%，成本端增長雖隨規(guī)模擴(kuò)張而來，但幅度低于營收增幅，為毛利提升創(chuàng)造了空間。
截至目前，悅刻股價(jià)2.33美元，今年以來上漲8.2%，市值28.4億美元，市盈率27.7。
在費(fèi)用投入上，運(yùn)營費(fèi)用2.6億元，同比增長19.7%。其中銷售費(fèi)用1.3億元，同比近乎翻倍增長91.9%，這也是悅刻在國際市場布局零售網(wǎng)絡(luò)、開展本地化營銷的直接體現(xiàn)；一般及行政費(fèi)用0.9億元，同比下降30.4%；研發(fā)費(fèi)用0.4億元，同比增長68.8%，主要原因是股權(quán)激勵費(fèi)用、工資福利費(fèi)用增加。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，海外市場收入占比高達(dá)71.6%，覆蓋東南亞、北亞等合規(guī)市場，成為營收增長的絕對核心。
回顧悅刻的發(fā)展歷程，自2022年國內(nèi)對電子煙監(jiān)管紅線收緊以來，海外市場變成了悅刻求生的關(guān)鍵。
2023年悅刻調(diào)轉(zhuǎn)航向，進(jìn)入北亞、東南亞等海外市場，2024年滲透歐洲市場，海外營收占比超50%，2025年國際市場成為增長核心。2025Q3國內(nèi)市場占比28.4%，在市場秩序恢復(fù)的背景下逐漸復(fù)蘇，但占比仍處低位。
未來，國內(nèi)市場的進(jìn)一步回暖以及美洲市場的潛在拓展，或許會為悅刻帶來新的增長變量。
（策劃：李夢冉，制圖：李昱慧）