75億美元投產遇阻，中芯西青被設備管制牽制汽車軍工受波及

8月29日，中芯國際拋出一條實打實的資本動作：擬用A股收購中芯北方少數股權，目標是把這家子公司變成全資，股票從9月1日停牌，不超10天。這條消息看著像財務操作，背后其實是“產能棋盤”的進一步收攏：公司手里三座8英寸、四座12英寸運營，八座在建，固定資產到2024年中期滾到1112億元，在建工程800億元，四地擴建進度說是超90%。那邊廂，西青項目一口氣投入75億美元，主廠房到2023年12月封頂，裝機推進，瞄準28納米到0.18微米，給通訊和汽車電子供貨，計劃2025年投產。紙面挺漂亮，現實不怎么給面子——設備延遲、漲價、許可審批，節奏被外部拉著走。

這不是單個企業的難處，這是國際博弈的正面碰撞。2023年1月27日，美國、日本、荷蘭湊了個“設備三方”，把光源、材料、整機分別握在手里，3月日本公布23類設備管制，7月正式執行，荷蘭跟進把浸沒式DUV也覆蓋到2024年9月7日。聽起來像技術條目，實際就是扳動供應鏈的閘門。中芯京城和西青的節奏立刻受影響：試產向量產的關鍵機臺晚到，北京廠14萬片的月產能目標被擠壓，西青土建和安裝并行，但核心裝備卡在門口。公司法說會也直說，資本開支從“原計劃”調到75-80億美元，部分設備提早到位，但短缺和漲價沒消停。對一家主攻0.18微米到14納米、橫跨通訊、汽車電子、工控的代工廠來說，這種拉扯就是日常。

我關心的是國防工業的那條線。很多軍用電子講究可靠、耐用、長供貨周期，成熟工藝反而是剛需——這點業內有共識，素材里沒列比例，暫無相關信息。外部把浸沒式DUV納入管控，表面看是“先進節點防范”，落地就是成熟產線也要過許可關。出口管制不是技術問題，是戰略問題。把供應鏈開關握在手里，等于是給對方的電子工業裝了一個“節流閥”。哪怕你不打算完全停水，只要調小流量，產能爬坡就要掉鏈子。西青項目的定位很明確——給汽車電子、消費電子穩供——這兩個行業和軍工電子的材料、工藝、質量管理有大量交叉，卡住一端，另一端的節奏也會被帶偏。

中芯的路走得不輕松，但也不認輸。公司在2018年把14納米量產推上去，產能利用率說是超過90%，這在制程演進上算一步硬仗。過去幾年，土建、廠務、資金、人才一條龍推進，北京、上海、天津、深圳多點鋪開，2024年測試線跑起來，部分產能暫時轉北京和深圳消化。這叫咬牙前行，不是盲目擴張。我翻了數據，2025年上半年營收16.21億美元、凈利3.21億美元，毛利率回升，行業在調整期，公司把“優化存量產能”擺在臺面。設備這塊，外界最關心ASML的機臺，公司買了2050i光刻機3臺，計劃2025年拿15臺1980i；有說法提到“支持5納米”，這點與業內認知不完全一致，有待官方確認。可以確定的是，同樣的產品，成本比對手高一截，素材里寫到比臺積電高50%，這意味著良率、重復曝光、工藝配套都要往上堆，錢要花、時間要給，競爭不會靠一腳油門解決。

很多人問：那還擴什么？不怕過剩嗎？這事兒不能只看一條曲線。中國的設備采購在2024年沖到高位，2025年回落，行業記者用“調整期”形容；全球晶圓設備支出也在降，素材里給了量級，中國份額下降，具體數字這邊不再贅述。對中芯這種“平臺型代工廠”，擴并不是只沖最先進，更多是把28納米及以上的需求盤穩，汽車、工控、通訊的訂單不缺，但節奏要重新排，價格要按實際算。公司發行6億美元債、在建產能34萬片月度規劃，都是為了把供給和訂單綁定起來。一旦外部節流，你得有替代方案、有多廠區冗余，別讓單點失靈拖垮全盤。

有人把光刻機管制比作“高科技版的海上封鎖”，我不反對這個比喻。張汝京時代的訴訟拉出過專利這條線，和解、賠付、技術避讓，給后續管理埋下警示。梁孟松帶隊推進14納米，把工藝從0.35微米一路推到7納米風險量產，進步確實有；外部環境變了，管控升級，這就逼著企業把本土配套再往前趕，光源、材料、設備一個個補。說白了，這是一場持久戰，不是短跑。西青項目投75億美元，遇到節奏亂，這不是“失敗”，是“壓力測試”。能扛住，就能把汽車電子、消費電子的國內鏈條再加一層安全邊；扛不住，就要把資源集中到已投產的北京、深圳、上海，把客戶供給先穩住。

我在軍工圈看了太多“缺一顆小器件、拖一整條線”的故事，芯片這端更復雜。中芯國際這幾年選了一個不太好走的路徑：多點展開、成熟工藝穩底、先進節點持續試錯。輿論會問“夠不夠快”，我更關心“穩不穩”。在外部把開關握在手的年代，誰能掌握更長的供貨周期，誰的軍民兩端就更有安全邊。企業層面的動作我已經看到：資本收攏、產能重排、設備迭代、法說會直面風險。短期看，行業處在去庫存與擴建的拉扯期，季節性銷售平淡，全年在回暖區間；長期看，新增34萬片月度產能的盤子擺在那兒，配上本土鏈條的補課，韌性會越來越多。

這篇寫到這兒，我給自己一個結論：半導體是戰略工業，出口管制是戰略博弈，企業應對也得是戰略打法。讓新聞再飛一會兒，別被一兩臺機臺的到位日期帶著跑。看實物進場、看合規審批、看產線爬坡、看客戶交付。這些節點穩住了，軍工電子就不慌，消費和汽車也能跟上。中芯國際不完美，但它在把難事往前推，這點值得關注。