關聯方資金占用超27億未披露，國中水務投資者索賠一審勝訴

一筆超過27億元的秘密資金往來，一場長達數年的信披隱匿，最終在監管利劍下真相大白。

11月14日，澎湃新聞獨家獲得的判決書顯示，黑龍江省哈爾濱市中級人民法院近日對投資者訴國中水務（600187）證券虛假陳述責任糾紛案作出一審判決，認定國中水務存在虛假陳述行為，需對投資者損失承擔賠償責任。

這起案件源于國中水務長期未披露關聯方巨額資金占用問題，該公司及其控股股東鵬欣集團在2024年9月已被證監會黑龍江監管局處以總計2375萬元的罰款。

信披違規曝光

國中水務的資金占用問題可謂觸目驚心。

證監會在2024年9月29日下發的《行政處罰決定書》中查明，2018年至2020年期間，國中水務向鵬欣集團及其關聯方提供資金，構成非經營性資金占用高達27.1億元。

具體來看，2018年資金占用發生額11.5億元，期末余額4億元；2019年發生額13.6億元，期末余額7.6億元；2020年發生額2億元，期末余額7.93億元。

這些巨額資金往來，國中水務既未及時披露，也未在相應年度報告中予以披露，導致2018年、2019年和2020年年度報告存在重大遺漏。

除此之外，國中水務還涉及未及時披露重大投資事項。

2021年12月24日，國中水務與上海文盛簽訂《項目合作協議》，擬出資7.6億元共同收購破產重整標的資產，并于12月27日支付了1.5億元履約保證金。

這一重大投資事項未經董事會審議，也未及時披露，直到2022年5月18日才予以公告。

2024年8月23日，國中水務收到證監會的《立案告知書》，揭開了這起信披違規案的序幕。

隨后在2024年9月29日，黑龍江證監局下發《行政處罰決定書》，對國中水務及鵬欣集團等責任主體作出嚴厲處罰。

監管機構責令國中水務改正并給予警告，同時處以800萬元罰款；對鵬欣集團也給予警告，并處以500萬元罰款。

相關責任人也未能幸免：時任董事長尹峻、張彥、總裁丁宏偉、董秘莊建龍、鵬欣集團姜雷等分別被予以警告并處以相應金額的罰款，合計被罰2375萬元。

如此高額的罰單，彰顯了監管層對信披違規行為“零容忍”的態度。

投資者一審勝訴

在行政處罰落地后，受損投資者紛紛拿起法律武器維護自身權益。

近日，哈爾濱市中級人民法院作出一審判決，支持了投資者的索賠請求。

法院判決被告黑龍江國中水務股份有限公司給付投資者相應的賠償款；被告上海鵬欣（集團）有限公司對國中水務給付義務在10%范圍內承擔連帶賠償責任。

在核定投資者賠償金額時，法院依職權向上交所調取了投資行為交易記錄，同時委托專業機構上海高金金融研究院進行核定。

該院采用收益率曲線同步對比法計算投資者因虛假陳述導致的投資差額損失。

對于國中水務和鵬欣集團關于其被行政處罰行為不構成虛假陳述的抗辯，法院未予采納。

此案中，虛假陳述揭露日的認定成為關鍵問題。

法院在判決中明確，2024年8月23日晚間國中水務發布立案調查公告時已經收盤，無法認定證券市場知悉，因此以下一交易日即8月26日作為揭露日。

這一認定直接影響投資者索賠資格。

根據法院判決，于2019年4月12日至2024年8月25日期間買入且持有國中水務股票，無論在2024年8月26日及之后是否賣出該股票的受損投資者，均有索賠機會。

而多家律師事務所發布的索賠條件則為：在2019年4月11日至2024年8月23日期間買入國中水務股票，并在2024年8月23日收盤后仍持有該股票的受損投資者。

盡管資金占用問題已解決，但國中水務的經營狀況并不樂觀。

2025年三季報數據顯示，公司前三季度主營收入1.32億元，同比上升5.53%；但歸母凈利潤虧損1614.02萬元，同比下降279.38%；扣非凈利潤虧損1893萬元，同比下降899.87%。

單看第三季度，公司主營收入5534.79萬元，同比上升38.54%；單季度歸母凈利潤217.75萬元，同比下降42.97%。

此前發布的2025年半年度業績預告也顯示，公司預計2025年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣-1900萬元至-1600萬元，將出現虧損。

截至2023年4月，被關聯方占用的資金及利息已全部歸還，但公司似乎仍未走出困境。

此次投資者勝訴一案，也使得其他多名投資者準備對國中水務提起訴訟進行索賠。

上海市信本律師事務所高級合伙人趙敬國表示，近年來投資者向上市公司理賠的案件數量在增加，法院判決被告擔責比例逐漸降低，扣除的系統性和非系統性風險比例逐漸增多。

趙敬國同時指出，即使上市公司存在違規，投資者也可能無法獲得賠償。

如果法院認定上市公司違規行為不具有重大性，或投資者交易行為與上市公司違規行為間不具有因果關系，投資者可能無法獲得賠償。

如果投資者損失全部由證券市場系統性風險或非系統性風險導致，那么也可能無法獲賠。

國中水務案并非個例。近年來，從鵬都農牧到其他多家上市公司，投資者索賠案件數量呈上升趨勢。

法律界人士指出，隨著法院判決被告擔責比例逐漸降低，扣除系統性和非系統性風險比例逐漸增多，投資者維權之路仍面臨挑戰。

對于資本市場而言，國中水務案再次敲響警鐘：合規信披是市場生命線，任何挑戰這一底線的行為都將付出沉重代價。