告別A控紅籌架構，上市10多年，這家央房企要退市！

圖源：文軒圖庫

即將退市！大悅城地產私有化計劃通過。

11月17日，中糧集團旗下香港上市平臺大悅城地產發布公告，其私有化決議案在當日舉行的法院會議上獲計劃股東表決通過。這意味著這家2013年登陸港交所的地產央企，待該計劃生效后，大悅城地產在聯交所的上市地位，預期將于11月27日下午4時起撤銷。

這家公司最終將告別聯交所舞臺，其長達十二年的上市歷史就此成為過去。

作為A股上市企業大悅城控股的并表子公司，此次私有化以29.32億港元對價回購非關聯股東股份，交易完成后大悅城控股持股比例將躍升至96.13%，幾乎實現對該平臺的全資掌控。

結構簡化，中糧持股比例升至96%

根據此前大悅城控股7月31日發布的公告，此次私有化采用協議安排方式，針對除大悅城控股及中糧集團全資子公司得茂有限公司以外的其他股東回購股份。

交易對價確定為每股計劃股份0.62港元，總回購金額約29.32億港元，資金來源主要依靠大悅城地產內部自有資源及外部債務融資。

值得注意的是，協議安排前，大悅城控股持股64.18%，得茂持股2.58%，其他計劃股東合計持股33.24%；交易完成后，計劃股份將全部注銷，大悅城控股持股比例將大幅提升至96.13%，得茂持股比例同步調整至3.87%，大悅城控股將實現對該平臺的實質性全資掌控。

文軒財經了解到，作為中糧集團旗下核心商業地產平臺，大悅城地產成立于1992年，2013年登陸港交所后逐步形成全國性布局。

截至2024年末，公司已覆蓋全國五大城市群，擁有或管理32個大悅城、大悅匯等商業項目，同時持有一線城市投資物業、銷售物業及多地豪華酒店等資產，是集團地產板塊的重要組成部分。

此次私有化落地后，其資產與業務將全面納入大悅城控股體系。

作為中糧集團旗下核心地產業務的資本平臺，大悅城地產的私有化退市不僅是企業資本結構的重大調整，更是當前房地產行業深度調整期的重要信號。

從行業視角看，反映了在房地產市場低迷、港股地產板塊估值長期承壓的背景下，央企正主動收縮境外資本戰線，尋求更靈活的資產整合與戰略轉型空間。

私有化有助于大悅城地產擺脫上市維護成本與市場短期業績壓力，更從容地推進資產優化與業務轉型。此舉也符合當前國企聚焦主業、提升內部資源配置效率的改革方向。

此次交易完成后，大悅城控股進一步簡化了治理結構，也為未來可能的A股再資本化或REITs等創新融資工具的應用鋪平了道路。

業績承壓，母公司三年虧損超70億

大悅城地產啟動私有化非權宜之計，而是行業周期與自身發展訴求共同驅動下的選擇。

大悅城控股集團曾在公告中表示，近年來在行業周期性發展的影響下，大悅城地產的市場表現呈階段性波動，流動性也隨之承壓。本次交易是積極應對市場環境變化的戰略舉措，將顯著優化公司治理框架，整合組織架構與股權結構。

作為A股上市企業大悅城控股的并表子公司，大悅城地產形成了獨特的“A控紅籌”架構，這種架構在業內并不普遍，卻增加了公司治理的復雜性和運營成本。此次私有化完成后，大悅城控股將實現對旗下地產平臺的集中管控，有效簡化治理流程，提升決策效率，降低監管合規成本。

大悅城控股明確表示，交易完成后將增厚對大悅城地產的權益，有利于提升公司歸母凈利潤，進一步優化業績表現。

業績層面，財報數據顯示，2022年至2024年，大悅城控股連續三年陷入虧損，分別虧損28.83億元、14.65億元和29.77億元，三年合計虧損超70億元。2025年上半年其扭虧為盈，但最新三季報顯示其又陷入虧損中。

盡管私有化程序已近尾聲，大悅城的發展步伐并未停歇。11月19日，青羊大悅城項目正式落址成都青羊區蔡橋，公司共獲約201.5畝土地，涵蓋約104畝商業用地及97.5畝住宅用地。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進對文軒財經表示，在當前形勢下要把控企業財務成本，唯有企業資金狀況好，才能促進后續發展。私有化有助于企業輕裝上陣，有利于后續資源整合與企業戰略的靈活性。

嚴躍進進一步表示，在房地產行業筑底階段，關鍵還是要找準市場機會，務實推進業務，真正發揮央國企的社會擔當。

事實上，近年來已經有多家房企宣布從港交所退市。先后包括中國金茂旗下的中國宏泰發展、華發股份的華發物業、五礦地產擬以12.76億港元私有化退市等。

這股退市潮反映出房企正重新審視上市平臺的價值，通過主動收縮資本戰線以聚焦主業、降本增效，在行業筑底階段尋求更穩健的發展路徑。