東北玉米：有效供給坍縮下的必選項與漲價前夜

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：治雨

來源：雪球

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引言

本文將以更詳實的數據和更底層的邏輯 ， 為您補全今年玉米行情的分析拼圖 。

我們將穿透 “ 供求基本平衡 ” 的表象 ， 揭示因品質問題導致的 “ 有效供給 ” 坍縮這一核心矛盾 ； 并通過兩套獨立的數據模型進行交叉論證飼用玉米的真實占比恐遠超官方數據 ， 已突破70% 。 正是這雙重因素的疊加 ， 使得符合品質要求的東北玉米成為了全國飼料企業的 “ 必選項 ” ， 一場悄無聲息卻證據確鑿的搶糧大戰早已在東北展開 。 基于港口庫存 、 鐵路運輸等硬數據 ， 我將測算基層糧源的消耗速度 ， 并運用 “ 共識分析法 ” 預測 ： 約在12月中下旬 ， 當售糧進度過半時 ， 玉米價格將進入單邊向上的通道 。 這一切 ， 并非單純的 “ 惜售 ” ， 而是一場由結構性失衡引發的市場共識的必然形成 。

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為何飼料對玉米品質要求高

我覺得這個題目就和一句廢話一樣 ， 似乎講了些啥 ， 似乎又啥也沒講 。 因為飼料對玉米品質高太天經地義了 ， 他就該品質高 ！ 養殖業的動物和我們人類一樣 ， 吃五谷雜糧長大 ， 就如同我們人類重視食品安全一樣 ， 這就是本應該的事兒 。

如果非要闡述具體原因 ， 那就是長期受潮發霉的玉米 ， 產生的一些毒素 ， 會影響動物的健康 、 生長速度 、 料肉比 。 屠宰后的肉類人類食用以后 ， 也會有健康安全隱患 ， 所以飼料對玉米品質要求高 ， 沒毛病 ！

本節討論真正重要的問題點是 ： 為何以前這都不是問題 ， 而今年卻是玉米供應的大事兒呢 ？ 顯而易見 ， 雖然我們2025年秋收以來算玉米總產量是維持基本平衡的 ， 甚至還略有增加 ， 但由于在秋收季節持續40余天的連續爛場雨導致的霉變問題 ， 使得飼料玉米的 “ 有效供給 ” 出現了坍縮 ， 討論有效供給的問題 ， 才是本節真正要關注的問題 。

不負責任的研究員會說 ， 今年玉米供求基本平衡 ， 玉米價格下跌 。 負責任的研究員則會說 ： 符合飼料品質要求的玉米可能會出現結構性失衡 ， 東北玉米品質符合要求 ， 東北玉米市場將成為2025~2026年全國玉米市場角逐的關鍵 。 分析東北玉米市場的供求狀態 、 基層售糧進度將成為把握市場機遇的關鍵所在 。

03

飼料到底消耗掉多大比例的玉米 ？

這也是問題的關鍵 ， 因為如果飼料對玉米消耗比例低 ， 那么縱使要求高 ， 通過精挑細選也是能滿足需求的 。 這便成為了邏輯鏈條的另外一個關鍵 ， 按照國家統計局的官方數據 ， 大約有64%的玉米被用于制作飼料 ， 即便按照官方統計的數值 ， 這比例已然很高 ， 而我的分析則認為這個比例還是被低估了 ， 應該會超過70%的玉米被最終用于制作飼料 ， 玉米是超級飼料王 。

尋找飼料玉米真實占比問題的答案是一個復雜的過程 ， 為此我花了很大精力 ， 最終得出兩條可以交叉驗證的路徑 。

按照國家統計局2024年官方公布的數據 ， 去年全國生產3.15億噸飼料 ， 其中豬飼料為1.439億噸 ， 請大家記好 ， 這是第一個關鍵數據 。

同時國家統計局還公布2024年全國生豬出欄7.03億頭 、 平均每頭重量124公斤 、 頭部樣本養殖企業平均料肉比2.63 （ 考慮小養殖效率低 ， 總數平均值我假設為2.75 ） 。 那么這么生豬出欄對應需要消耗的飼料總量是 ：

7.03億×0.124噸×2.75=2.397億噸

兩邊都是國家統計局的數據 ， 但按照生豬出欄推算出的豬飼料消耗總量比官方公布的豬飼料生產總量大2.397÷1.439-1=66.57% 。 能解釋這個差異的核心原因是統計口徑的問題 。 應該存在大量不能被國家統計機構覆蓋的飼料生產與消費行為 。 同時 ， 我想將這個偏差率應用于全部飼料 ， 是因為豬飼料是統計最為規范 、 覆蓋率最高的品類 。 如果連豬飼料都存在如此大的統計缺口 ， 那么家禽 、 水產等更為分散的飼料領域 ， 其統計遺漏程度只高不低 。 因此 ， 用豬飼料的偏差率來估算總量 ， 可能還是一個相對保守的估計 ， 那么2024年中國真實的飼料總消費量應該為3.15×1.6657=5.25億噸 。

在初步得出這個結論后 ， 我使用另外一個計算路徑進行了交叉驗證 ， 由于全國各地千千萬萬的主體生產消費行為實在難以統計 ， 國家統計局的數據口徑遺漏實在是難免 ， 但有一個數據非常高質量 ， 那就是海關總署的進口量數據 。 咱們中國大豆消費以進口為主 ， 由于在海關必須報稅 ， 所以大豆進口數據是非常高質量的數據 ， 結合補充國內大豆產量 。 根據國家糧油信息中心2024年飼料用豆粕消費量為7520萬噸 ， 豆粕在飼料中的平均占比經多方查詢取信13.7%這個平均值 ， 最終計算得出2024年全國飼料總產量為 ：

0.752÷0.137=5.49億噸

兩邊的數據雖有細微差異 ， 但總量級高度吻合 ， 核心結論 ： 中國每年飼料總消費需求在5~5.5億噸水平 ， 飼料中玉米平均占比在50~60%之間浮動 ， 即便我們都取下限 ， 也會算出飼用玉米大于2.5億噸 ， 飼用玉米在玉米總消費需求占比超過70%的結論 。

04

當前

全國飼用玉米企業貿易商都在東北搶貨

前面我們討論過 ， 今年玉米站在飼料使用品質視角下的供給坍縮的問題 ， 同時又在分析飼料玉米占總消費的比重 ， 官方統計64% ， 而咱們理論推演分析飼用玉米占總消費的比例則超過70% 。 此時 ， 玉米在飼料需求面前 ， 就很難通過挑挑揀揀來滿足如此龐大總量需求了 。 這便出現了第一個核心結論 ： 品質焦慮下 、 進口玉米放開之前 ， 東北玉米成為了必選項 ！

從而就有了我上一篇文章推演的全國糧商在東北的搶糧大戰 ， 有三個數據可以證明東北玉米搶糧大戰已經發生 ：

第一個最權威 、 可靠的數據是錦州港 、 鲅魚圈港的庫存數據 ， 我以卓創資訊2024年11月22日統計數據為準 ， 彼時港口庫存超過340萬噸 。

而如今 ， 兩個港口庫存合計僅為98萬噸 ， 我今天看錦州港最新運營情況 ， 在港口作業等待玉米裝船的總噸位為17.5萬噸 ， 拋錨等待的船只總量為30萬噸 ， 這還僅僅是錦州港等待裝船的量 ， 如果把鲅魚圈港口的等待船只也算進來 ， 排隊的船只可以把所有所有港口庫存拉空 ， 這和往年是非常不同的特點 ， 證明全國各地需求方對東北玉米提貨積極 。

第二個權威可靠的數據是鐵路運輸情況 ， 鐵路數據具有天然準確性 ， 千千萬萬農民的糧食最終要匯聚于鐵路完成出關運輸 ， 而且國鐵公司就是單一法人實體 ， 完全可以實現以管窺豹 。 東北有三大鐵路局 ， 分別是哈爾濱鐵路局 、 長春鐵路局 、 沈陽鐵路局 。

這個是哈爾濱鐵路局的一角數據 ， 但足以說明全貌 ！ 大家可以看看那些購銷糧食的UP主 ， 感受一下他們從鐵路局請車皮的難度 ， 就能明白現在鐵路局的運輸計劃是多么難安排 。 有人把當前行情分析認為是鐵路運輸滯后導致全國各地沒有玉米可用 ， 才引發了近期玉米緊俏行情 。 這些人是搞反了 ， 今天 “ 北糧南運 ” 的體系運行比以往任何時候都運行的更有效率 ， 是各地對東北玉米需求太過旺盛鐵路已經超負荷運行才導致火車皮難申請 。

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東北基層農民手中玉米

以每天超65萬噸的速度減少

這一章節的結論僅是我個人分析的結論 ， 是一個結合大量信息數據以后得出的一個宏觀概算 ， 不保證準確 ， 可供大家參照 。

①目前東北地區三大鐵路局連軸運轉 ， 高效輸出 ， 以每天25萬噸的速度 ， 將玉米運往關外 。

②鲅魚圈港 、 錦州港作為絕對主力 ， 大連港 、 丹東港 、 葫蘆島港 、 盤錦港作為輔助補充的合計遼寧糧食出海六港 ， 估算每天外運玉米12萬噸 。

③山東地區 、 河北河南地區部分召集的飼料廠 、 貿易商 ， 在久等不來火車車皮無奈之后 ， 選擇汽車運輸至需求地 ， 汽車運輸靈活高效 ， 問題是成本比火車高出接近一倍 。 是為補充手段 ， 預估每天5~6萬噸東玉米以汽運的方式出關 。

④東北當地深加工 、 糧庫每天收購入庫約8萬噸

⑤收到華北 、 華南地區訂單的東北烘干塔 、 糧庫開始為執行長約而儲備玉米 ， 也有部分南方貿易商來到東北直接屯糧 。 這類主體每日吸納東北玉米庫存約8~12萬萬噸

只有上述這樣的數據結構 ， 才能和遼寧自新糧開售以來迅速銷售進度超70%的結果相匹配 。

06

2025年12月中下旬

東北基層售糧進度會達50%

按照歷史經驗 ， 基層農戶的售糧進度要在50%才容易形成廣泛共識 （ 共識分析法 ） ， 這好比一場拍賣會 ， 當一半的藏品 （ 玉米 ） 已經名花有主 ， 剩下的賣家 （ 農戶和貿易商 ） 心態會變得更加穩固和統一 ， 因為他們知道 ， 市場上的 ‘ 浮籌 ’ 已盡 ， 需求的壓力將完全作用于他們手中的庫存 。 50%的售糧進度 ， 就是市場博弈從 ‘ 買方市場 ’ 轉向 ‘ 賣方市場 ’ 的心理臨界點 。 目前我估計吉林售糧進度在35%以上 ， 黑龍江售糧進度稍慢當前預估在20~25%的水平且黑龍江的產量也是三省中最大的 ， 預計今年黑龍江總玉米產量會超4700萬噸 ， 是玉米繼續漲價前最需要消耗的玉米庫存地 。

總有人說 ， 新季玉米剛上市 ， 糧食還多得很 ， 現在漲價僅是農民惜售 。 對于這些觀點我我難以認同 ， 認為其未能觸及本質 。 我測算按照目前基層玉米消化的速度 ， 結合目前已經消耗掉的數量對比總產量 ， 測算再過36天左右 ， 東北地區基層農戶的售糧進度就會達到50% ， 剩下的農戶持糧心態更好 ， 博弈能力更強 ， 不是那些一漲價就拋售的力量 ， 同時經過初次流轉后在貿易商 、 烘干塔 、 地方糧庫手中的庫存 ， 更會得益于這些主體資金實力 、 行情研判的專業性而更擅長向上博弈 ， 形成向上共識 。 在初步共識達成以后 ， 國家大規模玉米拋售之前或進口玉米回國之前 ， 玉米將是單邊向上行情 ， 初步目標價格為2450元左右 （ 錦州港平艙價 ） ， 接下來 ， 投資者和市場人士需要密切關注兩個關鍵信號 ： 一是國儲玉米的拋售動向 ， 二是進口玉米到港的規模與節奏 。 這兩者將是打破當前 “ 共識 ” ， 影響價格上行空間的關鍵變量 。

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結語

在農產品研究領域的 “ 共識分析法 ” 是我研究農產品期貨一段時間以來最引以為傲的核心思想成果 ， 今天再次通過實際案例分享給大家 。 總有人會把一些心得當做自己的秘密武器而藏著掖著 ， 而我則希望這些思考能更廣泛的流傳開來 ， 成為我治雨曾經來過這世間最扎實的群體記憶。

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