從規模導向走向質量導向 吉利三季度財報最大的含金量

11月17日，投行圈開玩笑，吉利汽車歷史最好的財報和資本市場沒關系，因為太干了！銷量同比增長46%，中國汽車增幅最快！營收同比增長26%，中國汽車最快！凈利潤同比增長56%，還是中國汽車最快！

除了快，就是爆！吉利銀河多個細分市場產品爆款，極氪9X爆款，領克900、領克10EMP爆款，就連吉利的燃油車系列中國星都爆款。尤其有意思的是，包括極氪9X在內許多爆款車型的銷量，都沒有在三季度數據中展現。三季度吉利汽車快，四季度吉利汽車可能更快。

在整體汽車市場增量不增利的情況下，吉利汽車憑什么逆勢增長？吉利汽車的增速是不是曇花一現？和過去靠規模稱王稱霸的汽車競爭相比，這次吉利汽車的增速比的是數量還是質量？在內卷的汽車商業環境下，吉利汽車到底做對了什么？

三季度快，四季度吉利更快

吉利汽車三季度財報最引人注目的，是違背行業規律的增長質量。在多數車企陷入“以價換量”“增收不增利”的泥潭時，吉利2025年三季度實現了銷量、營收、利潤的同步增長。第三季度，吉利銷量達76.1萬輛，同比增長43%；營業收入892億元，同比增長27%；歸母凈利潤38.2億元，同比增長59%。尤為關鍵的是，其核心歸母凈利潤同比增長59%，顯示盈利能力的真實提升不是來自偶然性收益。

和三季度的增速相比，吉利汽車的產品上市節奏已經預示著，這家車企四季度的增速會更快。原因很簡單，首先，從四季度開始吉利汽車產品進入密集投放期。三季度末，包括極氪9X在內戰略車型開啟上市交付，帶動四季度整體營收和利潤大幅提升。除此之外，吉利將在四季度推出9款新車，覆蓋從6萬元的銀河星耀6到30萬元級的極氪8X，形成“無死角”產品爆款矩陣。這些車型不是改款車型，而是戰略空白市場的產品。例如銀河V900，作為首款旗艦MPV，切入高利潤細分市場；極氪8X則進一步完善高端SUV布局。

其次，政策窗口與消費旺季形成四季度增速窗口期。2025年底前，新能源汽車仍享受全額購置稅減免，2026年起將減半征收，這一政策變化將刺激購車需求在四季度集中釋放。吉利作為新能源滲透率已達58%的企業，結合眾多戰略車型上市，將成為政策波動的最大受益者。

再者，產能與渠道協同效應加速顯現。隨著極氪與吉利汽車合并逐步完成，供應鏈整合與生產優化將進一步提升交付能力。目前，銀河、極氪、領克等部分車型仍面臨產能瓶頸，這一問題在四季度有望得到緩解。

因此，吉利全年銷量突破300萬輛已經不是目標，而是底線，甚至大膽預測，吉利汽車全年銷量可能達到320-325萬輛。在擴大規模的同時，吉利汽車四季度利潤率的提升與現金流的優化也將比三季度更明顯。

數據背后吉利產品款款爆款

和經營數據增速相比，吉利這次追求的不是規模，而是產品在細分市場的款款爆款力。從10萬元的吉利銀河星愿到50萬元的極氪9X，從混動的銀河星艦到純電的極氪007 GT，吉利在不同細分市場都打造出了具有統治力的產品。

技術是爆款的基礎。吉利通過“兩橫七縱”架構，實現了技術資源的集約化與產品定位的差異化。“兩橫”即吉利汽車集團與極氪科技集團，分別覆蓋大眾市場與高端市場；“七縱”則涵蓋機械架構、電子電氣、智能駕駛等七大技術領域。這種架構造車模式使大吉利能夠在共享核心技術與供應鏈的同時，保持各品牌的獨特性。例如銀河系列，依托雷神混動4.0技術，在10-15萬元市場建立起技術壁壘；極氪則憑借自研的智能駕駛與電池系統，在30萬元以上市場站穩腳跟。

安全是爆款底線。吉利的神盾電池系統通過“油電氣三隔離設計”與“六橫四縱”結構，在36項極限測試中23項超越國標，成為行業安全標桿。在消費者對電動車安全疑慮猶存的背景下，吉利通過技術實證建立了信任壁壘。

智能從配置功能到造車效率的提升應用。吉利的“千里浩瀚”智能駕駛系統以超100TOPS的算力下放至10萬級車型，實現智能科技的普惠化。星睿智算中心2.0以23.5 EFLOPS算力登頂中國車企，支持從開發到服務的全鏈條智能化。更重要的是，吉利提出了“用AI架構造AI汽車”的理念，將人工智能從功能層面提升至體系層面，這是與傳統車企的根本區別。

產品布局體現戰略遠見。當許多車企仍在糾結于“純電還是混動”的技術路線時，吉利的雷神混動主導節能市場，純電車型攻堅高端，超級混動搶占主流。這種不偏科的技術策略，使吉利能夠應對市場的快速變化與區域差異。

臺州宣言讓吉利脫虛向實

如果說產品與技術是吉利的“硬實力”，那么《臺州宣言》是吉利汽車增速的指導綱領。2024年9月發布的這份綱領性文件，讓吉利實現對汽車產業底層邏輯的重塑，這家車企從追求規模轉向追求質量，從資源分散轉向戰略聚焦。

臺州宣言的第一個戰略決策，是通過預判汽車產業內卷風險，主動戰略收縮。在大行業仍熱衷于“多生孩子好打架”的背景下，吉利反其道而行，通過幾何并入銀河、極氪與領克合并等舉措，大幅精簡品牌管理架構，徹底解決汽車產業“規模不經濟”的問題。當眾多車企因品牌重疊、內耗嚴重在三季度逐漸陷入增長困境時，吉利通過整合實現了研發效率提升、成本降低的優勢。這種風險預判與戰略調整，體現了吉利汽車管理層對汽車產業規律的深刻理解和把握。

在三季度財報中，吉利汽車的管理效率成為核心競爭力。財報顯示，2025年前三季度吉利管理費用率降至1.8%，研發費用率降至6.1%，銷售費用率降至5.7%。通過扁平化架構、流程再造與數字化管理，吉利在擴大規模和經營質量的同時，實現了費用率的持續下降。特別是在研發領域，“增投入、降占比”的表現，證明其研發效率的大幅提升，這與其他車企“高投入低產出”的研發困境形成鮮明對比。

《臺州宣言》明確提出，吉利汽車接下來“戰略聚焦”，將資源集中于汽車主業。這與部分車企盲目多元化、追逐熱點的行為形成對比。吉利不是不關注新興領域，而是以汽車為核心構建生態，從上游的電池材料到下游的充電服務，均圍繞主業展開。這種聚焦使吉利能夠在核心領域建立足夠深的護城河。

從《臺州宣言》發布到各項整合措施落地，吉利展現出了驚人的執行力。在2025年短短幾個月內，吉利汽車完成多個品牌的整合與業務重組，這種組織敏捷性在大型車企中極為罕見。其背后是吉利多年來構建的強總部與靈活業務單元相結合的組織架構，以及“戰略-組織-人才”高度協同的管理機制。

《臺州宣言》的本質，是吉利從一家傳統汽車制造商向科技型出行公司的戰略升級。吉利汽車今后不再將汽車視為孤立的工業產品，而是智能出行生態的核心戰略節點。這種轉型需要深刻的自我革命與管理重構，其價值遠超短期財報數字。

和三季度財報數據相比，吉利汽車的含金量遠未被市場充分認知。隨著四季度爆款車型放量，吉利汽車經營數據會更加亮眼，甚至出現質的增速，不排除改寫中國汽車經營數據排位秩序。除了數據之外，吉利汽車給整個中國汽車也提供了一條清晰的發展借鑒路徑，不以低價換市場，不以噱頭博關注，而是構建從技術研發到產品落地、從戰略規劃到組織執行的完整體系。尤其是新能源汽車賽道，將從過去的單點碎片化創新，開始進入系統創新的全維度發展。

吉利汽車三季度財報促使外界重新思考中國汽車企業的估值邏輯，當一家公司同時具備戰略前瞻性、技術完整性與管理先進性時，其價值就不是簡單觀察市盈率或市銷率的一場數字游戲。吉利汽車的真正價值，代表中國汽車制造業從規模導向到質量導向的轉型方向，這才是這份三季度財報最值得關注的含金量。