人民同泰的風向開始不對了

果然，“妖股”是經不起時間檢驗的。

它漲得快，跌得也不會慢。

在11月18日爆出歷史天量成交額（19.02億元）但封板未遂后，19日、20日、21日，“大妖股”人民同泰(600829.SH)連續跌停。

事實上，今日整個大盤都沒能走好的情況下（上證重挫2.45%，創業板指更是暴跌4.02%），A股有5072家公司待漲。

這時候“美好祝福”概念也不管用了，伴隨著資金恐慌式出逃，概念龍頭合富中國也被摁死在了跌停板上。在這之前，它可是斬獲“15連陽”并錄得13個漲停：

2025.10.28-11.20，股價由6.68元一路暴漲至26.18元，累計上漲291.92%。

創造了半個月漲近3倍的神話。

人民同泰則是在合富中國“走妖”后，被游資新挖掘出來的炒作標的。論強勢程度，大不如合富，止步于“6連板”。

市場資金對人民同泰的炒作，還有“流感概念”的推波助瀾。

11月10日，國家疾控局預計，今年秋冬季我國流感疫情高峰可能出現在12月中下旬和1月初，較往年提前約兩周。

終端市場數據顯示，多地藥店的奧司他韋等主流抗流感藥物已出現斷貨跡象，醫院呼吸科、兒科門診量環比增幅超30%。

于是，市場資金就有了這么一個預期：感冒藥等銷售需求預計提升。

11.10-18，市場資金瘋狂涌入人民同泰，直接拉出了“7天6板”走勢，累漲88.71%。

緣何如此？

作為一家區域性醫藥流通企業，人民同泰主營醫藥批發業務、醫藥零售業務、醫藥物流服務及醫療服務。

公司擁有黑龍江省內最大的藥品配送服務網絡，主要業務覆蓋范圍集中在黑龍江省內。截至2025年上半年，人民同泰擁有直營門店376家，其中DTP專業藥房15家。

據其2025年中報，公司持續優化供應鏈管理，不斷增強新品引進能力，在國家集采品種、基本藥物、創新藥、罕見病用藥及急救藥品等品種資源具備較強優勢，有力保障公眾用藥的安全性、穩定性、經濟性。

只是經過這么一輪暴漲，人民同泰本就不低的PE（TTM）亦由45.7倍躥升至86.25倍（11.18），位于歷史分位的77%。

問題就在于人民同泰沒有這么好的基本面，來支撐如此高的估值。

因批發板塊受集采等政策的持續影響，藥品價格降低，毛利空間收緊。

早在2024年，該業務就發生了下滑，收入下降4.89%至82.28億元，毛利率相較上年同期減少0.33個百分點至6.54%。

要知道，該業務為公司貢獻了八成左右營收，對盈利能力的影響可想而知。

加上，25Q3應收賬款計提壞賬準備，導致計提信用減值損失2192.55萬元，使得當季利潤總額減少2192.55萬元。

進一步往下傳導，2025年前三季度，人民同泰凈利同比降超四成。其中，歸母凈利潤1.12億元，同比-45.69%；扣非凈利潤1.1億元，同比-42.68%。

如若單季度來看，人民同泰這兩項指標已連續6個季度同比發生了下滑。

由于主營業務造血能力的減弱，公司經營活動產生的現金流量凈額也再度“轉負”。25Q1-Q3，為-3.14億元。

當炒作潮水褪去后，人民同泰又快速急跌了下來，也就自然而然了。