這類量化策略開始走進投資人的視線了

最近和一些私募投資人聊到量化的超額恢復，風云君就發現相比年初那會的狂熱追捧，大家更多了一點理性。

除了量化的進攻性，有些資金方也開始去找一些確定性更強的方向，比較典型的就有——紅利資產。

了解下來，部分人是對量化Alpha有些遲疑，擔心是追高了小微盤風格；大部分還是擔心市場Beta不確定。

Alpha層面，確實最近小微盤相對中大盤明顯走強，給量化帶來不錯的超額機會。但短期看擁擠度相比之前回落不少，溢價也有所回落，暫時還沒有出現交易擁擠的征兆。

而對于Beta方面，4000點短期來看確實是上證指數的一個壓力位。臨近年末，很多資金比較謹慎，市場上的新增資金相對有限。

部分機構資金也已經逐步進入年底結算期，資金開始從高位板塊切換至低位品種，尋求更安全的估值洼地，而這其中不排除很大一部分資金就流向了紅利板塊。

說到紅利板塊，很多人將其視作天然的避險選擇。

因為紅利股有更高的分紅收益，給投資人提供穩定的現金流，這部分收益可以給持倉提供一定的安全墊。

同時，能提供相對穩定高分紅的公司，通常都是自身估值較低、現金流穩定。這點其實相對穩定的股息分紅更重要，因為公司基本面上有支撐，在市場下跌時才更抗跌。

所以我們能看到，一旦市場進入相對震蕩或者下跌的行情，很多資金就開始流向紅利板塊避險。就好比去年924之前，市場低迷，很多資金都集聚到紅利板塊。

從配置角度來看，紅利股基本面良好，偏大盤價值，可以對沖相對偏進攻型的風格。

更進一步說，對于當前主流量化選股策略，尤其是那些依賴市值下沉或直接對標小微盤指數的量化股多產品，在小市值風格上有明顯暴露。

對于集中小市值風格的持倉，紅利資產是很好的對沖工具，有效平衡持倉風格特征。即使未來市場風格輪動，持倉風格相對均衡的情況下也可以有效地規避大幅回撤。

除了紅利天然的避險屬性，以及可以對沖小微盤市值風格外，未來市場行業輪動加速也有可能催化紅利板塊走強。

當下行業輪動強度這個指標，從今年6月以來的科技成長主導的行情后持續走低，現在已經到歷史低位。

而對比歷史行業輪動強度變化，往后行情有望走向分化、輪動加強，紅利的配置價值更加凸顯了。從兩個方面具體體現：

• 一個是AH股的溢價回升角度。從AH溢價結構看，目前傳統紅利行業（如銀行、能源、交運）的A股溢價率普遍低于成長板塊，且H股折價幅度收窄至歷史低位。市場普遍預期AH溢價指數未來會回升，這類紅利行業股票也將隨著估值修復帶來價格的上漲，配置性價比很高。

• 另外，反內卷催化周期型紅利資產的復蘇預期。今年“反內卷”政策持續推進，產能調控、行業整合等，優化供給行業結構，也直接利好高股息的傳統行業龍頭。

說到底，當前板塊輪動加速其實也是因為避險情緒抬升的一個體現。在這種不確定的市場中，很少有人會去博高收益，取而代之就是找這類確定性更高的資產。

最直觀的，最近很多投資人在找這類紅利策略，他們大多是自己手里有些偏小微盤風格的量選持倉，想著再配置些紅利策略去對沖風格，以此來實現“杠鈴型”的配置結構。

再說回私募，風云君篩了一下，市面上錨定紅利風格定制的私募策略并不多，拉一個超額比較穩定的管理人：

紅利指增策略。

在全市場范圍進行股票篩選，確定大幾百只分紅較高的股票組成選股池，再在選股池中應用量化模型篩選約300只分紅較高比較穩定的股票并持有。

策略換手年化雙邊50-60倍，長期賺取相對穩定分紅收益，以及企業穩定盈利帶來的持續超額。

其實說到底還是大家對A股資產比較有信心了，只不過各類因素造成的短期波動困擾比較大，而長期來看越來越多的私募投資人在要收益的訴求中，開始越來越關注“降波”。

盡管紅利策略會在成長風格占優的時候有很大概率是會跑輸市場，但當輪到震蕩或者下跌的行情，又或者是成長板塊估值過高的情況下，紅利策略的防御屬性和配置價值就會顯得無可替代。

對于這類紅利指增策略感興趣的朋友，可以點擊下方圖片，關注公眾號，領取詳細資料！