當AI成為”國家戰略”，還用擔心AI有沒有“第二春”不？

11月24日，A股上證指數幾乎平盤收盤，而港股相對表現積極,恒生科技指數表現更好，創新藥和互聯網科技公司都出現了強勁反彈。

熱點板塊上，國防板塊和互聯網板塊表現較好。國防板塊是基于國際局勢，而互聯網板塊上漲則是因為兩件事：一個是阿里在AI方面喜訊不斷；另一個是網易的三季度游戲表現強于預期。

所以，港股互聯網和A股游戲板塊都呈現上漲態勢。

為什么A股指數表現比H股指數弱？A股和港股的表現哪個才是對的？其實，不是A股弱，而是A股滯后于港股。

這里要引入一個概念，叫市場有效性，也就是市場價格反應信息的快慢，有效性低的市場，市場往往對信息反應很慢，利好出來漲得慢，利空出現跌得慢。事實上，周末有很多利好消息，所以港股的大漲反應才是對的，A股股民對于利好的反應，相對弱一點。

周末的利好主要來自美國，比如由于美聯儲三把手的鴿派演講，美聯儲12月降息概率從不足四成提高到接近7成，這就是從不可能變為非常可能，是市場預期的大逆轉。而關于AI，也有利好，那就是特朗普將簽署“創世紀計劃”。

美國政府想學中國，要搞一個美式舉國體制來發展AI、算力和量子計算等，這個計劃如果批準影響會很大，因為歷史上美國只搞過兩次，曼哈頓計劃和星球大戰計劃，前者原子彈，后者空間站。如今，AI成為美國國家戰略。

該計劃必然會給AI泡沫論一個新的反饋，疊加英偉達三季報超預期的業績，相信AI泡沫論暫時會弱化。

既然有利好，按道理A股應該跟著港股漲。結果，算力板塊今天不漲反跌，讓人非常的意外。說到底，還是因為A股散戶較多，市場有效性依然較低，對信息的反饋較慢。

故而才出現了港股和A股的脫節。恒生指數表現遠好于A股。也不止如此，上證指數分時線黃線高于白線，說明小盤股的表現遠好于大盤股。

這說明市場上部分投資人還是做出了正確的價格反饋，只是A股市場有效性弱，價格慣性比消息面、基本面的影響力更大。才導致短期的結果。這里，談一個經驗，大家可以將港股作為A股的先行指標。因為A股是對消息反應慢，而不是沒反應。

說到AI泡沫，華爾街到底在擔心什么？原理是這樣的，大家擔心的，是AI公司沒有錢支付“算力成本”，openai買算力，幾萬億的訂單，還導致大量的存儲芯片廠去為算力服務器生產HBM內存和硬盤，DDR5都翻倍上漲，可問題是，openai賬面上有1萬億美元嗎？當然是沒有，那么訂單有了，錢從哪兒來？當然是通過融資，而融資要看誰的臉色？當然是看美聯儲、銀行、華爾街投資人的臉色。

所以，說白了，還是投資人愿不愿意給AI公司錢的問題，因為最近十年，你讓AI公司自己賺錢去購買算力，不可能的。那點收入完全不夠支付算力成本。所以，AI泡沫本質是，華爾街和硅谷的博弈，一個不想給錢，一個需要錢，一個拼命的想要AI公司分紅，另一個拼命用PPT和未來愿景穩住投資人。

這場拔河，很顯然，美國政府站AI和硅谷這邊，想要華爾街掏錢。就有了一個“plan”（計劃），這個“plan”就是“創世紀計劃”。但，你覺得，華爾街投資人的擔憂，消除了嗎？

所以，今天核心就兩點：1，看透A股的趨勢，你可以將港股作為參考。

2，AI泡沫擔憂消除了嗎？還沒有，但這本質是華爾街和硅谷的一場拔河博弈，看誰最終勝出

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】