AI竟靠挖礦公司拯救？微軟愁“電荒”，這家中概股早已偷偷布局

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哈嘍，大家好，小玖今天要探討一家被市場“誤讀”的企業——CangoInc.（CANG.US）。在大多數投資人眼中，它仍是一家擁有70EH/s算力、持有6400枚比特幣（估值約6.5億美元）的加密礦企，而其當前市值卻僅有5億美元，甚至低于自身所持BTC的賬面價值。

但鮮為人知的是，這家企業已悄然切入AI與高性能計算（HPC）領域，正從傳統挖礦業務向高端算力基礎設施服務商轉型。一個被舊有估值模型束縛的公司，是否有可能成為AI底層建設中的“潛行者”？

電力比GPU更關鍵

在全球AI浪潮持續升溫的當下，許多人將焦點集中在GPU供應上，然而小玖深入分析后發現，真正的制約因素其實是電力資源。常規數據中心單機柜功率通常為3-10kW，而用于AI訓練的集群機柜功率普遍達到80-120kW級別，一座小型AI訓練中心的耗電量，足以超過普通企業整棟IT設施的總和。

正如微軟首席執行官薩提亞?納德拉所言，如今不少科技巨頭正面臨“有芯無電”的窘境——成千上萬的高端GPU因供電不足而被迫閑置，無法投入實際運算。

北美地區的成熟數據中心市場已出現嚴重電力瓶頸，變壓器和配電系統的交付周期拉長至30至48周，每兆瓦（MW）的新建成本飆升至930萬至1500萬美元區間。面對高昂的成本與漫長的等待期，越來越多企業開始向能源充沛且電價更具優勢的區域遷移。這意味著，掌握穩定電力供給與合規可用場站的企業，已經握住了通往AI基建時代的核心鑰匙。

Cango的轉型底氣

Cango的跨界布局看似突兀，實則根植于其原有業務基因。礦企對場地選擇的標準——鄰近發電設施、電價低廉、電網可靠、具備擴容潛力——恰恰與當前AI數據中心選址需求高度重合。這種天然契合，使得Cango的轉型并非盲目試水，而是順勢而為的戰略升級。

值得注意的是，Cango以1950萬美元收購了位于喬治亞州的一座50MW級電力站點，該場地不僅配備大規模供電系統與高效冷卻架構，還擁有完整的土地審批文件及未來擴展空間，目前已具備承接20MW托管服務的能力。

此外，在長期運營挖礦網絡的過程中，Cango積累了包括液冷技術、自動化調度系統以及全球化運維團隊在內的核心技術能力，這些正是當前AI/HPC應用場景中最為緊缺的專業技能。相較之下，傳統IDC服務商還需花費大量時間學習并構建相應體系，而Cango已在真實環境中完成多年實戰打磨。

從戰略藍圖來看，Cango的發展路徑清晰明確：短期內優化現有50EH/s礦機部署效率；中期推進綠色能源整合，并啟動HPC試點項目；長期目標則是打造集“比特幣挖礦+AI訓練負載+綠色電力交易”于一體的動態化算力生態平臺。

為了匹配這一全新定位，公司同步調整了股權結構，引入GoldenTechGen作為重要股東（持股比例達19.85%），同時終止ADR形式在紐交所的直接上市狀態，致力于塑造符合監管要求的基礎設施運營主體形象。

目前市場的低估，源于對其“礦企”標簽的固有認知。事實上，Cango手握電力資源、物理場地與專業運維三大核心資產，精準對應AI基建領域“電力為王”的現實痛點，其轉型邏輯堅實有力。

一旦市場估值邏輯由礦企常用的0.6至1.2倍NAV水平，轉向基礎設施類企業的3至6倍估值區間，其潛在重估空間將極為可觀。當然，轉型之路并非坦途，AI/HPC客戶合同的實際落地節奏、行業競爭格局演變以及關鍵設備交付周期等變量，仍需持續跟蹤觀察。

對投資者而言，或許應跳出傳統的礦業股分析框架，重新審視這家公司隱藏在表象之下的算力基建潛能。你認為Cango能否成功擺脫“礦工”身份，在AI基礎設施賽道中贏得一席之地？

新浪財經 用AI視角看燦谷，礦企重估的開始