港股創新藥投資新范式：告別“混搭”，擁抱“高純度”成長

過去，投資港股醫藥常面臨創新藥企與CXO（醫藥外包）標的混雜的痛點，難以精準捕捉創新藥的核心彈性。如今，隨著國證港股通創新藥指數剔除CXO成分，投資范式正轉向“純粹”與“銳利”。

在此背景下，緊密跟蹤該指數的港股通創新藥ETF南方(159297)，為投資者提供了一個關注真正創新、高效捕捉行業成長紅利的全新工具。

標的指數深度解析

一項投資工具的價值，首先取決于其底層設計的智慧。國證港股通創新藥指數的獨特之處正是在于其精巧的編制方法論，帶來了“純粹”、“銳利”與“敏銳”三大核心優勢。

指數方法論：奠定三大優勢的規則基礎

該指數近期進行了一次關鍵的規則優化，奠定了其與眾不同的基礎：

關鍵規則更新

核心有兩點：一是剔除了醫藥外包服務（CXO）企業；二是將樣本調整頻率由半年提升至季度。

核心選樣邏輯

在港股通范圍內，選取主營業務為創新藥研發生產的前50只股票，并設置單一個股10%的權重上限。(資料均來源：Wind，2025.11.24)

三大核心優勢：規則革新帶來的質變

這些看似細微的規則調整，卻為指數帶來了質的飛躍：

優勢一：更純粹的創新主線

剝離商業模式更偏向制造業周期的CXO后，指數的風險收益特征得以完全聚焦于新藥研發、臨床和商業化這一高風險、高回報的核心環節。其成分股清晰地劃分為高成長潛力的Biotech（生物科技公司）和相對穩健的BioPharma（大型生物制藥公司）兩大陣營，投資主線前所未有的“純粹”。

優勢二：更銳利的龍頭效應

該指數高度集中于行業龍頭，前十大成分股權重合計接近75%，囊括了一眾被市場譽為創新藥研發“尖刀連”的核心企業。這種高集中度設計，避免了持倉分散對收益的稀釋，賦予了指數更高的攻擊性與市場彈性。

優勢三：更敏銳的市場響應

將調倉頻率提升至季度，意味著指數能更快地剔除基本面惡化的公司、納入業績爆發的新星，從而增強了指數自身的生命力和對市場機遇的動態跟蹤能力。(資料均來源：Wind，2025.11.24)

歷史表現驗證：用數據說話的高彈性

歷史數據是檢驗策略有效性的最佳標尺。截至2025年8月13日，國證港股通創新藥指數今年以來累計漲幅超過109%。這一表現不僅跑贏了A股的CS創新藥（33.59%）、SHS創新藥（53.84%）等同類指數，也優于另一只“中證港股通創新藥指數”（107.54%）。亮眼的歷史表現，直觀地驗證了其“純粹”、“銳利”與“敏銳”的設計所帶來的高彈性特征。(數據來源：Wind，截至2025.08.13，指數過往不代表未來，投資有風險，入市需謹慎)

行業景氣度與投資邏輯

指數設計的優越性，還需要得到行業基本面和市場資金面的印證。

基本面驗證：創新藥景氣度延續，業績兌現加速

根據渤海證券研報，創新藥板塊是2025年三季報中表現最亮眼的細分領域之一，行業高景氣度得以延續。

數據支撐：在創新藥主要歸屬的化學制藥板塊中，25Q3歸母凈利潤同比增長高達19.2%，盈利能力顯著提升。（數據來源：Wind，渤海證券，2025.11.20）

核心驅動：業績增長主要源于“創新藥商業化進程加速推進”以及“出海揚帆起航，BD（對外授權）營收貢獻增量”。這表明中國創新藥的價值正通過業績被扎扎實實地兌現。(以上資料均來源：渤海證券，2025.11.20)

資金面驗證：機構資金增持，龍頭集中趨勢明顯

資金的流向同樣印證了這一趨勢。研報數據顯示，2025Q3公募基金持有醫藥生物行業市值由2.79萬億增加至2.87萬億，表明機構資金仍在持續流入。更重要的是，基金持有的前十大重倉股市值占比環比提升了2.49個百分點，顯示出資金正進一步向“細分賽道龍頭”集中。這與國證港股通創新藥指數“高集中度、聚焦龍頭”的策略不謀而合。(數據來源：Wind，渤海證券，2025.11.20)

多維體系構建堅實后盾

在選擇優質標的指數的同時，優秀的基金管理人同樣是投資成功的關鍵一環。港股通創新藥ETF南方（159297）的背后，是南方基金在指數投資領域深厚的積淀與前瞻的布局。

在指數投資領域，南方基金以新“國九條”為綱領，堅守政治性、人民性，做好“五篇大文章”，更好地發揮資本市場功能作用，服務國民經濟重點領域和現代化產業體系建設。

南方基金的ETF產品布局全面，產品覆蓋A股絕大部分市值，形成了全方位布局。截至2025年三季度末，指數產品規模合計約3991億元，持有人合計超過450萬人，惠及千家萬戶，積極踐行普惠金融理念。

此外，南方基金大力擁抱數字金融發展，系統建設位于行業前列。其自主研發的“智能化ETF投資管理系統”已覆蓋指數基金投資交易智能化，未來將向全天候智能下單、全方位風險監控、全過程基金運作分析三大方向演進，為港股通創新藥ETF南方（159297）的平穩運作提供強大的技術支持。

總而言之，創新藥板塊基本面強勁、資金持續關注、產業邏輯清晰。對于希望分享這一時代紅利的投資者而言，港股通創新藥ETF南方(159297)憑借其跟蹤指數“純粹、銳利、敏銳”的特征，以及南方基金強大的投研與技術實力護航，或可成為助力投資者穿越創新藥行業周期的便捷工具之一。