流動性改善，創新藥或迎戴維斯雙擊——科創創新藥ETF、恒生生物科技ETF大漲點評

今日，科創創新藥ETF（589720）、恒生生物科技ETF（520930）盤中漲超4%。

【原因分析】

流動性上，特朗普發言稱對伊戰事基本結束，市場流動性或有所企穩，今日上漲受益于全球地緣沖突的緊張情緒放緩、流動性有所回暖的超跌反彈，或推動國際資金從避險資產回流高成長高彈性板塊。

消息面上，全球首創的三特異性抗體新藥AK150（ILT2/ILT4/CSF1R三抗）獲得國家藥品監督管理局藥品審評中心臨床試驗默示許可批準，開展用于治療晚期惡性實體瘤的臨床試驗，三維調控有望突破免疫治療難題。

創新藥板塊BD延續高景氣。2026年1-2月中國的交易在MNC全部交易中占比超30%（41筆交易中中國交易14筆），首付款從25年同期0.8億美元快速提高到27.8億美元，體現MNC對中國市場的布局深度，底層原因在于MNC 自 2025 年下半年起大力布局中國資產，新增 BD 人員，來華搜尋資產的數量持續增加。

CXO 方面，多家海外 CXO 公司 2 月發布業績預告，整體景氣度復蘇。國內外投融資情況持續向好，內需有望逐步復蘇，2026年2月海外融資金額187億美元，同比增加192%；國內融資金額6億美元，同比增加200%。

【后市展望】

創新藥后續主線邏輯或從BD概念炒作轉向業績基本面+里程碑款的財報層面兌現，此前BD的龍頭公司或占據核心優勢，指數權重龍頭表現或相對占優。BD交易后MNC將持續推進臨床進展。2026年中國第一批出海藥企將迎來核心資產的中國/全球III期臨床數據讀出，第二批出海的公司多個資產將會進入全球臨床III期，2025年出海的公司將陸續啟動對應資產的全球臨床。展望第二季度，5-6 月的美國臨床腫瘤學會（ASCO）大會將有大量國產創新藥的臨床數據摘要公布及關鍵 III 期結果讀出，關注腫瘤領域的PD-1/VEGF雙抗條線相關數據，有望提振板塊整體情緒。

此前因全球地緣沖突導致的流動性沖擊帶來A/H估值相對低位，疊加2025年Q4主動權益基金對醫藥板塊的持倉跌至低點、2026年1-2月醫藥類主動權益基金繼續降低對創新藥的持倉，板塊籌碼干凈，潛在賣壓相對減輕，為可能的觸底反彈提供了較高的安全邊際和配置窗口。后續伴隨ASCO 大會等重要行業催化劑臨近，疊加創新出海與技術升級的長期邏輯未變，板塊可以期待迎來業績驗證與估值修復共振的戴維斯雙擊行情，短期仍需密切關注資金面流動性情況，感興趣的投資者或可逢低分批布局。

相關產品：恒生生物科技ETF國泰（520930）、科創創新藥ETF國泰（589720）。

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