牛市下半場，買什么？怎么買？

上周哭唧唧，這周笑嘻嘻。

接連兩天的回暖，給大家心氣兒提振了不少。

最近在網絡上看到很多網友的評論，都是在罵A股的。

這種味道如此熟悉。

每當投資者虧錢后，就總是要找一個鍋來甩。

反正絕對不是自己的錯，都是股市的錯，主力的錯，都是中國人心不齊，都是機構割韭菜。

然后大家又開始翻來覆去的找A股制度上的不行。

然而，在市場上漲的時候，大家伙只會說：老子英明神武，賺錢都是因為我有眼光。

但實話實說，A股從3000點漲到4000點，對不起誰了？

還有一些人故意挑動情緒，說一些不符合事實的話。比如，有人說，指數的點位是假的，大部分股票還在2800點的位置。

但真是這樣嗎？

上證指數2800點，恰好就是924的位置。

從去年9月24日至今，漲跌幅>0的股票有5148只。

換句話說，你閉著眼隨機選十只股票做一個組合，也很難虧錢。而且漲跌幅中位數是58%！

今年以來，全A漲跌幅中位數是19%。

所以呀，正如我去年就給大家打了預防針，不要以為牛市就很容易賺錢。

你要是沒有成熟的系統，大好的牛市也是用來浪費的。

話說回來，現在市場回調了，你覺得是機會還是風險呢？

跟隨情緒亂操作一通，就永遠是風險！

現在牛市雖然走了一半了，但機會還是有的。但對待后半場要更加謹慎！

一、后半場要更加謹慎

普通人做投資，最好是遵從價值投資的理念：買得便宜！

股民為啥總在虧錢？

因為他們大都是在股價高于價值后才入場。

這個時候買入，你不虧錢的唯一希望就是后面有一個更傻的人來接你的盤。

當有人真接走了你的股票，你很可能還會干傻事，因為股價可能還會繼續漲。

于是你就再次化身傻瓜，去把賣出的股票又買回來。

當你買入的價格已經嚴重脫離價值本身時，風險本來就很大！

牛市的前半場，往往就是消滅低估值！

不過好消息是，還有一些好的資產，不算貴。

二、科技板塊的好資產

三季度，科技股暴漲了一波，A股大多數科技板塊肯定不能算便宜了。

雖然我也十分看好未來AI的前景的，但太貴的東西，即便買，也不敢上太高倉位。

不過港股科技的估值還在較低水平位置。見下圖。

縱向看來，當前PE估值在歷史的40%左右的偏低位置，而橫向來看，目前整個指數市盈率僅約22倍，大幅低于納斯達克指數(約41倍)和創業板指(約44倍)。

它的成分股里大頭是互聯網企業，此外還包括一些半導體、新能源車和創新藥等行業。

這些行業未來的增速都是很不錯的。

雖然現在三季報還沒公布完畢，但已公布的數據顯示，今年三季度的增速依然保持在25%以上。

未來AI一旦在成本端和應用端落地，增速的想象空間還會更大。

其實，AI最終的玩家還是這些互聯網企業！

港股科技現在兼具低估和高成長兩個優勢，而且互聯網企業的傳統生意還賺著大把大把的現金流！

它投資于 “被錯殺的高成長優質資產” 。是組合的“進攻之矛” ，用于捕捉AI產業化及中國經濟轉型帶來的高增長紅利。

別看現在在回調，但未來上漲只是時間問題。

好資產一定是趁著回調買入，而不是去追高！

三、紅利板塊的好資產

買股票就是買公司，只要公司在不斷賺現金流，最終肯定會回饋給股東的。

所以紅利股是永不過時的好資產。（前提是不要買太貴）

貴與不貴主要是看股息率。

只不過，對于個股來說，股息率是有迷惑性的，你有可能會踩到低估值陷阱。

比如，今年股息率很高，但明年利潤大幅下滑，就沒分紅了。

紅利指數通過編制規則進行分散性篩選，可以幫助我們避開低估值陷阱。

現在中證紅利的股息率是4.36%，紅利低波100的股息率是4.32%。

而10年國債利率是1.8%左右。

所以紅利指數依然更有性價比。

但相比于港股的紅利指數，內地的性價比就低一些。

現在港股紅利低波動的股息率是5.77%！

它投資于 “深度價值與現金流”，它是組合的 “防御之盾” ，提供穩定現金流，有效對沖組合波動。

今年以來，港股紅利低波的走勢明顯強于A股的紅利指數。（見下圖）為什么會這樣呢？

這樣是放在以前，港股的紅利指數沒有這么強勁。

但今年的不同是，險資在大比例加倉港股紅利股！

對于險資來說，在A股買股票和在港股買股票，其分紅都要繳稅，沒什么差別。

所以他們就更偏好于港股的紅利股。畢竟港股的股息率更高。

對于內地的個人投資者來說，通過港股通投資港股，持有時間超過一年是免征所得稅的，跟A股一樣！

今年南向資金這么猛，其中一個重要原因就是險資在低利率的資產荒時代不斷買入港股紅利股。

現在港股紅利地波的股息率依然更有吸引力！險資還會繼續買買買！

而且，紅利指數會定期調倉，會賣掉股息率低的，買入股息率更高的股票，自動“高拋低吸”永久的輪動。

等年底調倉后，可能股息率還會有所上升。

四、高質量的好資產

巴菲特的選股模型是PB-ROE！也就是所謂的GARP策略。

簡單點說就是，以合理的價格買入好公司！

如果是好公司，就不一定非要追求極度便宜，因為好公司很難遇到市場瘋狂打折的時候。

A股上也有對應的指數是用這套模式在選股。比如：中證紅利質量。

它先是在全市場篩選分紅穩定、股息率較高的股票。

然后通過質量因子進行篩選。質量因子包括：ROE，ROE變化率，經營現金流/總負債，現金分紅/總市值。

所謂的質量因子，其實就是在篩選賺錢的好公司。

通過紅利因子和質量因子篩選之后，指數成分股往往就同時具備相對低估（跟全市場比）且質量優越的股票。

它采用GARP策略（合理價格成長型投資） ，它是組合的 “穩定引擎”，兼具紅利股的抗跌性與優質成長股的長期收益潛力，歷史回測表現優異。

從下圖可以看出，指數從2013年底到現在漲了5.4倍。而且三年熊市中回撤很小，整體保持箱體震蕩。（這是紅利因子在起效）

而牛市到來時，也不輸給滬深300！（這是質量因子在起效）

它現在的PE是16.57倍，股息率是3.9%，三季度利潤增速是12.23%。

滬深300的PE是13.82倍，股息率是2.88%，三季度利潤增速是5.26%。

五、三種指數均衡配置

港股科技代表科技成長；

港股紅利低波代表深度低估的價值股；

紅利質量代表相對低估的核心資產。

這是三種不同的風格，適應于不同的行情！正好可以搭配在一起。

很多人在搭建組合時，總想去買未來漲得最好的資產。

但往往越是有這樣想法的人，越是賺不到錢。

因為他們會按照近期的表現來判斷未來。

所以總是選一些近期漲得很好的資產。這就會使得組合波動很大。

最要命的是，組合的走勢也會很極端，要么是暴漲，要么是暴跌，要么是怎么都不漲。

從人性的角度來說，如果你的組合搭建成這樣，你是很難拿得住的！即便未來真的漲得很好，你也拿不住。

拿不住都是白搭。

今年的牛市就是鐵一樣的證明。

所以，對于普通人來說，把上面三個指數進行均配就可以了。

如果你的波動承受能力較低，還應該配置4成以上的現金或者債券！這樣一來，你還會怕跌？

相反，下跌就是賺超額的機會。

三個指數對應的ETF是：

港股通科技ETF招商159125；港股紅利低波ETF520550；中證紅利質量ETF159209！

可以進行均衡配置，例如各占1/3。它們分別代表了成長、深度價值和GARP策略，能夠適應不同的市場風格。

市場調整往往會持續一段時間！

而且千萬不要想著一買就漲，我們都應該提前做好心理準備，那就是一買就跌，一買就好幾個月都不漲。

如果你的風險承受能力較低，可將此組合的整體倉位控制在60%以內，其余配置債券或現金。這不僅能讓你更從容地面對回調，更能讓你在市場下跌時，有余力加倉，將波動轉化為機會。

對應到實操層面，可以參考如下方法：

1.分批買入： 放棄一把梭哈，采用定期定額或每下跌5%加倉一次的方式，平滑成本。

2.降低預期： 做好“買入后可能繼續下跌或橫盤數月”的心理準備。投資是場馬拉松，短期波動無關結局。

3.堅持再平衡： 設定一個時間（如每半年）或閾值（如某個品種倉位偏離初始值超過10%），進行動態調整，低買高賣，踐行紀律。

這里是股市，短期漲跌不是我們所能決定的。

降低預期才能活到最后。

以上是用三個指數分享的牛市下半場的應對策略。

讀者朋友可以參考，然后根據自己的情況做好適合自己的策略！適合自己的，才是最好的。

回調是機會還是風險，不取決于市場，而取決于自己的應對策略！否則，A股4000點以上，還得繼續虧錢。

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