江蘇
樓市的修復注定是一個長周期，那些激動人心的預測，概不要信。
為什么？
從理論上說，樓市的問題很簡單，就是供過于求了。那就要雙管齊下，讓供應端剎車，超庫存的城市一律停止土拍；讓需求端奔跑，痛快點，直接拉到辜朝明的貸款零利率，大幅降低交易稅。這兩方面都涉及到財政的利益。
既然涉及到財政的利益，本來很簡單的事就復雜了。
供應端剎不住車，需求端也跑不起來，中國是土地全民所有制，地方是土地的唯一供應源，擁有定價權，這就不能按市場經濟的規律解釋中國樓市的現象。從市場經濟的規律說，既然供過于求，市場會通過價格體系自動調節，房子賣不出去，開發商失去了拿地的沖動，地價自然下來了；中國不是這個情況，地價是不封頂的，2025 年上半年所有房地產相關的指標都向下，唯獨土地出讓金兩位數上升，為什么？因為地方財政收入高度依賴土地出讓金，定價權在地方，城投拿地，不過是左手換右手的金融游戲，市場價格被扭曲了。
需求端也有同樣的問題，降首付、降利息、降交易稅，對中國來說，最終還是財政一盤棋，既然財政擺脫不了土地財政，無力讓供應端剎車，同樣，也無力讓需求端奔跑，不能太指望政策。
假設地方財政一直高度依賴土地出讓金，那么，未來就成了一場供應端與需求端的龜兔賽跑，這就是所謂的漸進式化解，有限剎車，有限奔跑，逐漸減少庫存，這將是一個漫長的冬季。
什么情況下會改變預期，靠漸進式化解肯定不行，高盛提出年底放水，增加 8 萬億救市，那就是典型的債務驅動模式，當負債率上升到一定的閾值，財政收入難以支付債務利息，那么，就應了凱恩斯主義的最后一招：貨幣貶值。
這是一種快節奏的方式，但也是一個硬著陸。
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