ETF開啟“實(shí)名制”對(duì)誰(shuí)有利？

2025年11月19日，滬深交易所同步發(fā)布指數(shù)基金修訂版指引，明確要求：ETF擴(kuò)位簡(jiǎn)稱應(yīng)采用“投資標(biāo)的核心要素+ETF”結(jié)構(gòu)，并強(qiáng)制包含基金管理人簡(jiǎn)稱。存量產(chǎn)品須于2026年3月31日前完成更名。

這一舉，可謂是為ETF基金圈告別“臉盲”“沾邊”，開啟“實(shí)名制”時(shí)代。

同時(shí)，還對(duì)指數(shù)基金的成分股權(quán)重做出了更嚴(yán)格的要求。

新規(guī)專治取名“擦邊”

新規(guī)對(duì)于ETF擴(kuò)位簡(jiǎn)稱的要求，其實(shí)折射了ETF基金市場(chǎng)在取名上的“渾水摸魚”，強(qiáng)制包含基金管理人簡(jiǎn)稱則是進(jìn)一步落實(shí)品牌識(shí)別度。

在之前，因?yàn)楹芏郋TF基金名字粗看都一樣，基金公司會(huì)把營(yíng)銷注意力放在購(gòu)買渠道或者搜索頁(yè)面排位競(jìng)爭(zhēng)上（畢竟很多人順手就點(diǎn)搜出來(lái)的第一個(gè)產(chǎn)品，即便對(duì)比多家產(chǎn)品也基本只看第一版面）。而基金公司本該卷的費(fèi)率、跟蹤比率、超額收益等東西卻被忽視了。

部分小基金公司憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和取名技巧，發(fā)行了一些規(guī)模小、收益率高的科創(chuàng)題材產(chǎn)品。這些公司在宣傳時(shí)，刻意弱化品牌、強(qiáng)調(diào)賽道，可以說(shuō)相當(dāng)“拎得清”。當(dāng)然這種取名技巧是正面的。

但有的公司就雞賊了，比如成分股明明是傳統(tǒng)制造業(yè)賽道，硬是靠起名，讓人家誤會(huì)這是一只新質(zhì)生產(chǎn)力風(fēng)格的ETF。

“實(shí)名制”

有人歡喜有人愁

好消息是，明年4月基金“實(shí)名制”后，這種靠起名技巧來(lái)“蹭熱度“沾邊”的現(xiàn)象會(huì)減少。

壞消息是，強(qiáng)化品牌后，一些小基金公司“英雄不問(wèn)出處”的機(jī)會(huì)也變少了，除非是開發(fā)了辨識(shí)度極高的新品。

因?yàn)?/strong>同質(zhì)化ETF，投資者考慮的三大核心：品牌、流動(dòng)性、費(fèi)率。

ETF市場(chǎng)馬太效應(yīng)突出

ETF基金市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局，截至11月24日，前十大基金管理人合計(jì)管理ETF規(guī)模達(dá)4.57萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)總規(guī)模的80.9%；行業(yè)前20名管理人合計(jì)管理規(guī)模占比超過(guò)95%，市場(chǎng)高度集中，中小基金公司面臨產(chǎn)品同質(zhì)化與規(guī)模突圍的雙重挑戰(zhàn)。

華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞三家公司合計(jì)管理規(guī)模超2.3萬(wàn)億元，占據(jù)市場(chǎng)近41%的份額，形成“三巨頭”引領(lǐng)格局：

華夏基金憑借滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF等旗艦產(chǎn)品穩(wěn)居榜首；

華泰柏瑞依托滬深300ETF（規(guī)模超2000億元）成為單一產(chǎn)品規(guī)模之王；

易方達(dá)在寬基與行業(yè)主題ETF雙線布局，尤其在港股、科技賽道表現(xiàn)突出。

要么“內(nèi)卷”，要么“去同質(zhì)化”

基金品牌本身就是一個(gè)長(zhǎng)年累積的過(guò)程。本次修改規(guī)則之后，對(duì)于本就身為追趕位置的公司來(lái)講，未來(lái)面臨的就兩條路：

一是拼誰(shuí)更能自砍一刀，搶先降費(fèi)。

2024年以來(lái)，大型寬基ETF管理費(fèi)率和托管費(fèi)率普遍下調(diào)至0.15%/0.05%，形成行業(yè)新基準(zhǔn)。而增強(qiáng)策略、細(xì)分主題及跨境ETF因?yàn)榧恿巳斯ぃ芾砺闊┵M(fèi)率相對(duì)較高。

所以前十大ETF基金規(guī)模公司，因?yàn)楫a(chǎn)品豐富，有的費(fèi)率高，有的費(fèi)率低，所以綜合下來(lái)，平均費(fèi)率也奔著0.5%去了。當(dāng)中易方達(dá)、南方相對(duì)砍自己更狠一點(diǎn)，平均已經(jīng)干到0.3%和0.1%以下了。

前十大ETF基金規(guī)模公司費(fèi)率表

中小公司，因?yàn)楫a(chǎn)品本來(lái)就比較少，比如海富通、中銀等等，平均費(fèi)率更低。這種策略挺對(duì)的，等到大公司降了才跟著降就晚了。

前十低平均費(fèi)率ETF基金公司

只是，這種模式，降到最后，活下來(lái)的很難是小規(guī)模產(chǎn)品。

二是自己勤奮點(diǎn)，不斷尋找新市場(chǎng)開發(fā)新產(chǎn)品。

比如華泰博瑞、廣發(fā)積極開發(fā)跨境產(chǎn)品、Smart Beta策略。

比如鵬華基金深耕ESG主題ETF；

比如匯添富發(fā)力紅利低波策略；

比如嘉實(shí)、富國(guó)在債券ETF和商品ETF（如黃金、原油）上持續(xù)創(chuàng)新。

跨境股票及混合ETF基金規(guī)模前十

結(jié)語(yǔ)

截至2025年11月25日，全市場(chǎng)ETF總規(guī)模達(dá)5.65萬(wàn)億元，較2年前（1.99萬(wàn)億元）增長(zhǎng)近1.84倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超50%。

ETF品類說(shuō)到底都是同質(zhì)化產(chǎn)品，你能發(fā)我也能發(fā)。所以，已經(jīng)有機(jī)構(gòu)把競(jìng)爭(zhēng)重心從“拼產(chǎn)品數(shù)和規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼資產(chǎn)配置服務(wù)能力”，比如：

易方達(dá)基金推出“指數(shù)直通車”小程序，匯集市場(chǎng)上所有ETF和場(chǎng)外指數(shù)基金，想做一站式投資閉環(huán)。

華夏基金推出“紅色火箭LetfGo”，重點(diǎn)突出歷史回測(cè)驗(yàn)證、策略樣板間、隨意拼搭組合等功能。

但不得不說(shuō)，這條路上，有的公司會(huì)逐漸看不見(jiàn)。