光伏周價格 | 終端需求轉淡，光伏全產業鏈價格全線承壓

01

周價格表

02

周價格觀察

01

多晶硅

供給與庫存

當前多晶硅環節庫存總量依舊維持在 43萬噸以上的歷史高位，且目前仍未出現去庫拐點，整體呈現繼續累庫的趨勢。供給方面，面對市場供需錯配的現狀，供應端已出現明顯的主動收縮跡象，行業進入了實質性的減產保價階段。

需求端

由于終端需求表現持續疲軟，導致下游產品價格連續下滑，這種寒意直接傳導至中游環節，迫使部分硅片企業開始逐步減產，直接削弱了對上游多晶硅的采購需求，對多晶硅價格構成了持續且明顯的下行壓力。

價格預測

本周多晶硅價格延續“弱穩”態勢，其核心支撐邏輯在于產業鏈的成本底線——由于下游硅片環節已觸及現金成本，當前價格主要依靠硅料成本強行支撐，若硅料價格此時下調，將導致中游價格崩塌及產業鏈再度陷入惡性內卷。因此，硅料價格目前的堅挺對產業鏈整體起到了明顯的托底作用；

展望短期后市，市場將延續“供需雙弱”的僵持局面，預計價格將繼續保持弱勢維穩的走勢。

02

硅片

供給與庫存

當前硅片環節面臨著巨大的庫存消化壓力，行業整體庫存水平已累積至 24GW 左右的高位。面對庫存積壓與需求疲軟的雙重擠壓，供給側已出現明顯的調整動作。部分硅片廠商被迫逐步實施減產計劃，然而由于下游電池環節同樣呈現減產趨勢，產業鏈上下游的同步收縮使得硅片端的減產尚未能有效扭轉供需失衡的局面。

需求端

需求端表現持續走弱，且不同尺寸間出現結構性壓力。下游電池企業的減產直接削弱了對硅片的剛性采購需求。分尺寸來看，210N尺寸需求減弱尤為明顯，出貨壓力較大；主流尺寸需求同樣不振，市場整體處于需求萎縮的負循環中。

價格趨勢

價格方面，一線企業的挺價策略宣告失敗，市場價格重心持續下移并已觸及行業的現金成本線，進入筑底階段。盡管價格仍顯弱勢，但在觸及現金成本以及上游硅料價格托底的背景下，硅片價格進一步下跌的空間已十分有限，短期內的走勢將高度依賴上游硅料價格是否能保持堅挺。

03

電池片

供給與庫存

當前電池環節的庫存周轉天數已普遍拉長至 7天以上，為應對高庫存與低需求的雙重夾擊，供給側已出現收縮信號。頭部大廠均已有減產跡象；同時，面對虧損壓力，電池廠表現出強烈的筑底挺價意愿，試圖在供給側形成合力以穩住市場價格。

需求端

需求端遭整體表現疲軟。一方面，下游組件環節需求持續走弱；另一方面，海外市場尤其是印度方面的采買需求出現驟減，受此影響，210N 電池需求萎縮最為明顯。

價格趨勢

受需求斷檔影響，電池價格重心繼續下沉。整體來看，當前價格已無限接近行業的現金成本線，下跌空間被成本鎖死。后續價格能否企穩反彈，將取決于行業減產的實際落地程度以及上游硅片價格的走勢。

04

光伏組件

隨著行業步入冬季傳統的季節性淡季，組件環節面臨嚴峻的供需考驗，國內外終端需求呈現雙向萎縮態勢。特別是國內市場，受氣候影響，北方地區的集中式項目建設已接近尾聲，直接導致大版型組件的剛性需求顯著走弱。在年度訂單覆蓋不足的壓力下，組件廠商普遍面臨“訂單饑渴”的窘境，為了控制庫存風險，供給端整體減產幅度明顯。當前現貨價格已進一步下探至 0.65-0.68元/瓦 的低位區間。

展望短期后市，12月市場需求仍有進一步走弱的跡象，面對日益逼仄的市場空間，組件企業將不得不延續 “減產挺價” 的防御性策略，試圖通過主動大幅收縮供給，在需求冰點期維持價格體系的最后防線。

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