谷歌TPU芯片概念投資邏輯與龍頭

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事件驅(qū)動(dòng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月6日，谷歌宣布，公司第七代自研TPU芯片Ironwood將在未來(lái)幾周內(nèi)正式發(fā)布。據(jù)介紹，這款芯片“為最苛刻的工作負(fù)載量身打造”，在訓(xùn)練和推理方面的性能比上一代Trillium芯片提升了4倍多，是公司旗下迄今為止性能最強(qiáng)、能效最高的定制芯片。

目前，該芯片已經(jīng)得到AI初創(chuàng)企業(yè)、谷歌合作伙伴Anthropic的采用。半個(gè)月前，Anthropic宣布與谷歌達(dá)成合作，將部署多達(dá)100萬(wàn)個(gè)谷歌的TPU芯片以訓(xùn)練旗下AI大模型Claude。此次擴(kuò)展計(jì)劃價(jià)值數(shù)百億美元，預(yù)計(jì)算力容量將于2026年達(dá)到1GW（千兆瓦）級(jí)別。

投資邏輯

1.打破英偉達(dá)壟斷：算力供應(yīng)鏈重構(gòu)

英偉達(dá)長(zhǎng)期憑借CUDA生態(tài)壟斷AI訓(xùn)練市場(chǎng)，GPU價(jià)格高、供應(yīng)緊。

谷歌啟動(dòng) TPU@Premises 計(jì)劃，將TPU v7（Ironwood）以私有化部署方式直接賣給Meta等巨頭。

2.ASIC路線崛起：專用芯片性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯

GPU是通用架構(gòu)，而TPU是專為AI張量運(yùn)算設(shè)計(jì)的ASIC（專用集成電路）。

TPU v7采用臺(tái)積電3nm工藝，單集群支持9216顆芯片互聯(lián)，吞吐量提升4倍。在大模型推理/訓(xùn)練場(chǎng)景下，TPU的能效比（TOPS/W）顯著優(yōu)于GPU。

3.軟件生態(tài)遷移：中間件與適配層爆發(fā)

谷歌全面擁抱PyTorch，推動(dòng)TPU與主流AI框架深度集成。

開(kāi)發(fā)者遷移成本大幅下降，“CUDA依賴”被削弱。

誰(shuí)能提供跨平臺(tái)模型遷移、算力調(diào)度、編譯優(yōu)化工具，誰(shuí)就掌握生態(tài)入口。

TPU芯片概念龍頭

1. 中際旭創(chuàng)（300308）：谷歌TPU集群光模塊核心供應(yīng)商

中際旭創(chuàng)是全球光模塊龍頭企業(yè)，其1.6T DR8光模塊為谷歌TPU集群的核心互聯(lián)組件，占谷歌采購(gòu)份額約70%。

核心優(yōu)勢(shì)：中際旭創(chuàng)的1.6T光模塊具備高帶寬、低延遲特性，可滿足TPU集群大規(guī)模算力互聯(lián)需求。2025年，公司相關(guān)訂單超50億元，良率達(dá)99.5%，直接受益于谷歌第七代TPU（Ironwood）的量產(chǎn)及集群擴(kuò)張（如Meta擬斥資數(shù)十億美元采購(gòu)谷歌TPU用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)）。

2. 騰景科技（688195）：谷歌TPU集群光學(xué)器件核心供應(yīng)商

騰景科技是國(guó)內(nèi)精密光學(xué)元組件龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品（如環(huán)形器、準(zhǔn)直器）通過(guò)Coherent間接供應(yīng)谷歌，用于TPU集群的OCS（光鏈路交換）系統(tǒng)。

核心優(yōu)勢(shì)：騰景科技的光學(xué)器件具備高精度、高可靠性特性，可滿足TPU集群對(duì)光信號(hào)傳輸?shù)膰?yán)格要求。2025年以來(lái)，公司谷歌訂單占比逐步提升，近30日股價(jià)漲幅約20%（截至2025年11月26日），主要受益于谷歌TPU集群的光學(xué)器件需求增長(zhǎng)。

3. 長(zhǎng)芯博創(chuàng)（300548）：谷歌TPU集群MPO連接器及光電芯片供應(yīng)商

長(zhǎng)芯博創(chuàng)是國(guó)內(nèi)光通信核心器件龍頭企業(yè)，其旗下子公司為谷歌提供MPO連接器（用于TPU集群的光纖連接），并間接持股谷歌參股的公司。

核心優(yōu)勢(shì)：長(zhǎng)芯博創(chuàng)的MPO連接器具備高兼容性、低損耗特性，可滿足TPU集群大規(guī)模光纖部署需求。此外，公司通過(guò)子公司間接切入谷歌供應(yīng)鏈，具備長(zhǎng)期合作優(yōu)勢(shì)。

4. 德科立（688205）：谷歌TPU集群OCS光交換機(jī)核心代工

德科立是國(guó)內(nèi)光通信設(shè)備核心代工企業(yè)，其OCS光交換機(jī)整機(jī)核心代工業(yè)務(wù)占谷歌采購(gòu)份額約20%-25%。

核心優(yōu)勢(shì)：德科立的OCS光交換機(jī)具備低延遲、高帶寬特性，可滿足TPU集群的高速數(shù)據(jù)交換需求。2025年，公司相關(guān)訂單增量超11億美元，直接受益于谷歌TPU集群的OCS系統(tǒng)部署。

5. 科德教育（300192）：TPU芯片設(shè)計(jì)核心標(biāo)的（參股中昊芯英）

科德教育是國(guó)內(nèi)間接參與TPU芯片設(shè)計(jì)的核心上市公司，其通過(guò)參股中昊芯英（持股6.5%）切入TPU芯片賽道。中昊芯英是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握TPU架構(gòu)訓(xùn)推一體AI芯片核心技術(shù)的企業(yè)，其自主研發(fā)的“剎那”TPU芯片已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并應(yīng)用于天津移動(dòng)TPU智算中心等場(chǎng)景。

核心優(yōu)勢(shì)：中昊芯英的“剎那”芯片具備高算力、低能耗特性（AI算力性能超越海外著名GPU產(chǎn)品近1.5倍，能耗降低30%），且支持1024片芯片光模塊片間高速互聯(lián)，可支撐超千億參數(shù)大模型運(yùn)算。此外，網(wǎng)傳中昊芯英創(chuàng)始人參與谷歌TPU一代到三代開(kāi)發(fā)，具備深厚的技術(shù)積累。

龍頭企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力總結(jié)

中際旭創(chuàng)

谷歌TPU集群1.6T光模塊核心供應(yīng)商（占采購(gòu)份額70%）

騰景科技

谷歌TPU集群光學(xué)器件核心供應(yīng)商（環(huán)形器、準(zhǔn)直器）

長(zhǎng)芯博創(chuàng)

谷歌TPU集群MPO連接器供應(yīng)商，間接持股谷歌參股公司

德科立

谷歌TPU集群OCS光交換機(jī)核心代工（占采購(gòu)份額20%-25%）

科德教育

參股中昊芯英（TPU芯片設(shè)計(jì)），間接掌握TPU核心技術(shù)

潛在風(fēng)險(xiǎn)

• 國(guó)際巨頭主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前TPU芯片市場(chǎng)仍由谷歌、英偉達(dá)等國(guó)際巨頭主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)企業(yè)（如中昊芯英）的芯片技術(shù)與量產(chǎn)能力仍有差距，短期內(nèi)難以撼動(dòng)其市場(chǎng)地位。
• 供應(yīng)鏈依賴風(fēng)險(xiǎn)：部分企業(yè)（如中際旭創(chuàng)、騰景科技）的業(yè)務(wù)高度依賴谷歌等海外客戶，若海外訂單波動(dòng)，可能對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。
• 技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)：TPU芯片技術(shù)迭代較快（如谷歌第七代TPU芯片Ironwood性能與英偉達(dá)B200持平），若企業(yè)未能跟上技術(shù)迭代步伐，可能被市場(chǎng)淘汰。

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