南特科技：攜手白電巨頭年收超10億，加碼汽車零部件打造新增長極

歷經多年發展，我國家電行業已在全球范圍內建立起顯著競爭優勢。以美的集團（000333.SZ）、海爾智家（600690.SH）、格力電器（000651.SZ）為代表的白色家電頭部企業，營收及市值均達千億級別。伴隨整機廠商共同崛起的，是其背后完善的配套產業鏈，空調與冰箱壓縮機行業便是其中的關鍵一環。

壓縮機作為空調和冰箱制冷系統的“心臟”，承擔著將低溫低壓氣態制冷劑壓縮為高溫高壓氣體，驅動其在系統中循環的核心任務。其性能直接決定了設備的制冷效率、可靠性與使用壽命。為掌控這一核心部件，家電巨頭紛紛培植自有壓縮機供應商，如美的集團旗下的美芝股份、格力電器旗下的凌達壓縮機。于27日成功登陸北交所的珠海市南特金屬科技股份有限公司（股票代碼：920124，簡稱：南特科技），正是這兩家巨頭的核心供應商。

全流程閉環構筑稀缺壁壘，綁定下游巨頭夯實增長底座

南特科技自2009年成立以來，始終聚焦精密機械零部件的研發、生產與銷售。與行業內多數企業僅專注于單一環節不同，公司以空調壓縮機零部件為起點，歷經十余年技術沉淀，成功構建了“模具設計→熔煉鑄造→精密加工→自動化檢測”的全流程閉環生產能力。正是這一獨特優勢，使其成為業內少數能夠覆蓋軸承、氣缸、曲軸、活塞、滑片、隔板等壓縮機全部核心部件的制造商，為下游客戶提供“一站式采購”解決方案，顯著降低其供應鏈管理成本，并大幅增強了客戶粘性。

目前，南特科技已成功研發并對外銷售超過2000種空調壓縮機精密件型號，實現對美的集團、格力電器、海立股份、松下電器等國內主流空調壓縮機廠商的批量供貨。

聚焦行業格局，旋轉式壓縮機是當前市場的主流，尤其在小功率、低制冷量的家用空調及輕商用空調領域占據主導地位。其中，美芝壓縮機、凌達壓縮機、海立股份穩居國內壓縮機前三強，市場份額分別高達45.28%、18.65%和14.36%，合計占據78.29%的市場份額。

大型壓縮機企業訂單規模龐大，為確保產品質量及一致性，通常僅選擇少數幾家經過嚴格認證的大型供應商，合作關系一旦確立便不易變更。據產業在線數據測算，南特科技供應的壓縮機零部件在美的集團和格力電器的份額分別達到約13%和30%，是其不可或缺的重要合作伙伴。

南特科技不僅與行業龍頭建立了長期穩定的合作關系，更實現了深度的技術協作。以格力電器開發的“三缸雙級變容積比壓縮機”為例，該產品專為北美、南非等高緯度地區設計，能在-35℃至54℃的極端環境下穩定運行。南特科技深度參與其材料研發與工藝設計：通過精準調整球墨鑄鐵合金成分，將材料線性膨脹系數穩定控制在(10.58~10.95)×10??/℃范圍內；同時創新三缸加工工藝，確保裝配孔與增焓孔同步加工的精密度，最終成為這款高端壓縮機核心部件的重要供應商之一。

基于全流程能力和深度綁定頭部客戶的優勢，公司業績展現出強勁增長態勢。招股書顯示，2022年至2025年1-6月，公司營業收入分別為8.34億元、9.38億元、10.31億元和5.73億元。按2024年中國旋轉式壓縮機銷售規模測算，公司產品在壓縮機零部件市場的占有率已達13.28%，穩居行業領先地位。

技術創新疊加智能改造，適配行業需求驅動盈利躍升

技術創新是精密零部件制造企業構建核心競爭力的基石。南特科技深諳此道，長期致力于研發投入，累計獲得16項發明專利、72項實用新型專利，為其系統性能力提升奠定了堅實基礎。且南特科技的創新并非局限于單一環節，而是貫穿整個生產鏈條的系統性能力提升。

在材料端，球墨鑄鐵以其硬度穩定、金相組織要求嚴苛著稱，綜合性能接近鋼鐵，但制備工藝難度更高。公司自主研發了“高性能球墨鑄鐵批量生產技術”，該技術通過精準控制錳、銅、錫等合金元素含量，產品珠光體含量達98%以上，同時使金相組織中的滲碳體小于 1%，硬度、抗拉強度、金相等關鍵參數均優于主要客戶標準。公司目前已形成年產1萬噸的球墨鑄鐵產能，可批量化應用于空調壓縮機曲軸等對力學性能要求極高的部件。

在精密加工端，公司的“滑片電磁堆疊加工技術”有效解決了傳統加工精度不足的痛點。通過電磁振動實現滑片精準堆疊，結合高精度磨床與自動補償工藝，加工精度穩定保持在微米級，使其成為國內少數能批量生產該部件的廠商。在檢測環節，自主研發的“軸承（法蘭）檢測一體機”集成了尺寸檢測、刻印、防銹、球面拋光等多道工序，實現了從生產到質檢的全流程自動化，大幅降低漏檢率。該技術經江蘇中科智能科學技術研究院評價，達到“整體國內領先，部分功能國際先進”水平。

尤為關鍵的是制造工藝的智能化升級。公司于2024年投產的“壓縮機零部件無人智能生產系統”，徹底顛覆了傳統生產模式。整條生產線實現無人化運行，從自動識別投料、產品加工，到刀具磨損自動補償、成品分揀，全程可在無環境光照條件下完成，故而被稱為“黑燈工藝”。

智能改造的效益立竿見影，傳統生產線切換機型耗時4小時以上，而“黑燈工藝”生產線僅包含一臺具備全部流程工藝的設備，設備高度集成，可將切換機型耗時下降70%以上；同時極大降低了對人工的依賴，減少了操作誤差，顯著提升了產品一致性。得益于技術深耕與智能改造的雙輪驅動，南特科技毛利率從2022年的19.51%穩步攀升至2025年1-6月的25.46%，同期扣非歸母凈利潤分別為4,396.08萬元、8,218.66萬元、9,469.06萬元及6,519.35萬元，近三年復合增長率超46%。

壓縮機需求穩固，汽車部件業務蓄勢待發

本次北交所上市，南特科技擬募集資金28,600.03萬元，主要用于安徽中特高端精密配件生產基地二期項目和珠海南特機加擴產及研發能力提升項目。

1. 卡位龍頭擴產，精準布局產能

空調壓縮機業務是南特科技的基石，而該市場的增長動力仍在持續增強。國家統計局數據顯示，我國空調總產量從2001年的2,312.88萬臺躍升至2024年的26,598.44萬臺，年均復合增長率達11.20%。

同時，國產品牌在鞏固國內市場領先地位后，正加速開拓海外市場。據產業在線統計，2023年我國家用空調外銷量達6,958.6萬臺，占整體銷量比例超40%，外銷已成為重要的增長引擎。

在此趨勢下，美的、格力等國內主要壓縮機生產商持續擴產：美芝在安徽蕪湖新建的第六家智能工廠已于2025年3月開工，規劃布局不少于9條生產線，預計新增空調壓縮機產能3,000萬臺；格力電器計劃于2025年優化改造凌達壓縮機產線，產能將從6,000萬臺提升至7,200萬臺。這無疑將帶來顯著的核心零部件需求缺口。

安徽中特二期項目位于安徽含山經濟開發區，緊鄰合肥家電產業集群（美的、格力均在合肥設有生產基地）。項目投產后，預計將新增年產31,500 噸壓縮機零部件鑄件及 3,047.12 萬件壓縮機零部件（氣缸、曲軸、軸承）精密件的生產能力，精準匹配下游客戶的增量需求。

2. 技術跨界復用，汽車安全部件突破在望

隨著我國在新能源汽車領域持續取得領先地位，國產汽車的認可度持續提升，產銷量持續保持較快增長。2021-2024 年，我國汽車銷量分別為2,627.50 萬輛、2,686.40 萬輛、3,009.40 萬輛、3,143.60 萬輛，保持持續增長，為汽車零部件行業創造了良好的發展條件。

依托在壓縮機領域淬煉出的“高強度材料+精密加工”核心能力，南特科技正加速向汽車零部件領域拓展。

汽車制動系統、離合系統等安全核心部件，是整車中應力最集中、承受變載最頻繁的區域，對零部件的安全性和可靠性要求極為嚴苛。南特科技將壓縮機領域積累的技術遷移應用于汽車零部件制造，其生產的球墨鑄鐵部件已廣泛應用于制動鉗體、離合器壓盤等產品。

目前，公司已通過汽車行業嚴苛的IATF16949質量管理體系認證，產品已實現對華粵傳動（供應大眾、五菱）、東莞領峻（供應福田）的批量供貨。2024年，公司汽車領域收入達1604.88萬元，較2022年的624.82萬元實現大幅增長。更具想象空間的是，公司已向江鈴博亞（供應賽力斯）、湖北加倍（供應比亞迪）送樣制動鉗體與壓盤產品，若順利通過驗證，將成功切入炙手可熱的新能源汽車供應鏈。

南特科技還通過持續提升研發力度以強化在汽車精密件領域的布局，公司當下汽車行業在研項目包括新能源汽車轉向系統的研究開發、汽車通風制冷系統零部件制造技術的研究開發、汽車零部件金相快速檢測的模具工藝、汽車離合器壓盤加工裝夾機器人的研究應用等，為其開拓汽車零部件市場提供了強大的技術支撐和先發優勢。

價值再發現：技術型制造商的升維之路

從單一的零部件制造商，到覆蓋“鑄造-加工-檢測”全鏈條、橫跨家電與汽車雙賽道的專業廠商，南特科技的成長軌跡，生動映射了中國制造業從“組裝代工”向“核心部件自主”的轉型升級路徑。

在精密機械零部件行業深陷“價格戰”泥沼的背景下，南特科技憑借難以復制的一體化能力，構建了堅實的技術壁壘。疊加成功的智能化改造，公司得以在加工費下行周期中逆勢而上，持續提升營收與盈利能力。

展望未來，隨著募投項目落地及汽車零部件業務放量增長，南特科技有望從“家電壓縮機零部件龍頭”躍升為“跨領域精密部件綜合服務商”。其以全流程能力為根基的長期競爭力，將在資本市場迎來價值重估的新篇章。