終止！建龍微納和它的五個月“戀情”結束！

2025年6月24日，洛陽建龍微納新材料股份有限公司（下稱“建龍微納”、“上市公司”）與上海漢興能源科技股份有限公司（下稱“漢興能源”、“標的公司”）及其股東簽署《合作意向協議》，擬以現金方式取得漢興能源不少于51%的股權。

然而這場收購在歷時五個月后，最終畫上了終止符。

IPO日報觀察到，在2025年11月21日，或與重組進展不明有關，上市公司股價便開始持續走低，當日收于33.75元/股。

11月26日，上市公司正式發布重大資產重組終止公告，次日，股價下跌3.59%至32.78元/股。

張力制圖

上市公司業績承壓

當初建龍微納發布收購決定后，市場似乎頗為看好。

2025年6月24日，上市公司發布籌劃重大資產重組公告，此后，公司股價進入上漲通道，并于11月12日觸及階段性高點41.86元/股。

具體來看，建龍微納的主營業務是工業氣體分離、醫用氧氣、能源化工等領域的相關分子篩吸附劑和催化劑的研發、生產、銷售等。

但由于受工業氣體行業需求疲軟等因素影響，建龍微納近年來業績承壓。

2021年—2024年，建龍微納實現的營業收入分別為8.78億元、8.54億元、9.72億元、7.79億元，凈利潤分別為2.75億元、1.98億元、1.53億元、0.75億元，凈利潤已經連續3年下滑。

對比之下，標的公司業績增長較為穩定。

數據顯示，2021年—2023年，漢興能源的營收分別為2.96億元、3.89億元和4.88億元，凈利潤分別為5308.74萬元、6765.22萬元和7674.30萬元，扣非凈利潤分別為4921.01萬元、6544.92萬元和7166.34萬元。

并且，建龍微納與漢興能源屬于同一產業鏈的上下游企業，收購完成后，預計可實現產品技術、市場資源、組織能力的雙向協同。

根據標的公司彼時的招股書（申報稿），漢興能源2021年、2022年的前五大外協供應商就包含建龍微納。

此前，建龍微納曾發布公告稱，公司通過此次交易將從材料制造商向技術服務商轉型升級，建立從高性能分子篩材料研發、定制化工藝設計、系統工程交付到終端客戶服務的全鏈條閉環能力。

標的公司資金緊張

而標的公司在彼時選擇“賣身”，或與其資金流較為緊張緊密相關。

2021年—2023年，漢興能源的經營活動現金流量凈額分別為-1871.72萬元、998.09萬元、6422.22萬元，波動較大且持續低于同期凈利潤，凈利潤“含金量”不高。

與此同時，截至2021年—2023年各年末，標的公司資產負債率分別為56.81%、57.46%、55.04%，資產負債率較高。

另外，深交所官網顯示，漢興能源曾在2023年6月申報創業板IPO，但在2024年9月撤回了上市申請材料。

上市無果，漢興能源選擇轉向并購重組，但一紙終止公告，正式宣布了這起籌劃的“夭折”。

對此，建龍微納在公告中將終止原因簡要歸結為“條件暫不成熟”，但背后的考量或許更為復雜。

從公司披露的信息來看，在《合作意向協議》簽署后，建龍微納積極推進本次交易，聘請中介機構對漢興能源展開盡職調查。然而，經過數月的磋商和探討，各方最終認定實施重組的條件尚未成熟。

不過，雖然資本層面的整合未能實現，雙方似乎找到了一條新的合作路徑。根據建龍微納公告，通過盡職調查與業務方面的深度交流，公司與漢興能源發現了較大的業務協同價值。

且雙方已達成全面戰略合作伙伴關系，將立足于各自資源、專業技術及經驗，在多個領域開展合作。這些領域包括石油煉制、石油化工、煤化工、新能源、天然氣提純和應用、可再生能源、二氧化碳捕集和利用等。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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