觀點丨反彈行情有望延續，但后半周要防回落！

導讀：周五A股市場延續反彈，指數與個股共振上漲，且整體賺錢效應不錯（個股漲跌幅中位數0.88%），市場情緒持續回暖。再加上美股周五同樣走強，對A股有利好情緒傳導，所以下周初A股市場仍有望延續反彈。但從技術形態來看，三大指數的日線走勢仍被“短線下跌通道”的上軌壓制——能否突破這個壓力位且站穩，周初的表現很關鍵。

周末要聞需關注：

1、11月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個百分點，景氣水平有所改善。11月份，非制造業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.6個百分點。11月份，綜合PMI產出指數為49.7%，比上月下降0.3個百分點。

2、財政部：1-10月，國有企業營業總收入683529.3億元，同比增長0.9%；1-10月，國有企業利潤總額34214.4億元，同比下降3.0%；1-10月，國有企業應交稅費48729.2億元，同比增長0.5%。

3、11月28日，工業和信息化部組織召開動力和儲能電池行業制造業企業座談會，落實黨中央、國務院決策部署，圍繞規范動力和儲能電池產業競爭秩序、推動產業高質量發展，聽取相關企業情況介紹及意見建議。

4、新華社記者11月29日從國家航天局獲悉，該局已于近期設立商業航天司，相關業務正在逐步開展，標志著我國商業航天產業迎來專職監管機構，未來將持續推動我國商業航天高質量發展，產業鏈有望全線受益。

5、11月27日，中國人民銀行、科技部等部門聯合召開科技金融統籌推進機制第一次會議。中國人民銀行行長潘功勝、科技部部長陰和俊出席會議并講話。

6、11月28日美股因感恩節假期提前3小時收盤，美股三大指數全線上漲：道指上漲0.61%、標普500指數上漲0.54%、納指上漲0.65%，這是三大指數連續第五個交易日集體收漲。科技股多數走高，英特爾收盤上漲10%，創9月18日以來最大單日漲幅；Meta漲超2%，英偉達逆市下跌1.81%。熱門中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數漲0.54%。貴金屬市場再掀狂潮，白銀期貨、現貨均創新高，截止收盤，紐約期銀漲超6%、史上首次突破57美元/盎司；白銀現貨漲超5%、史上首次站上56美元/盎司。

7、因立方數科連續三年虛增收入和成本，嚴重違反證券法律法規，安徽證監局擬對該上市公司處以1000萬元罰款，對10名責任人合計罰款3000萬元。立方數科涉嫌觸及重大違法強制退市情形，深交所將依法啟動退市程序。

8、天風證券公告稱，公司于2025年11月28日收到中國證監會下發的《立案告知書》。因涉嫌信息披露違法違規、違法提供融資，中國證監會決定對公司立案。

下周重要時間窗：

1、2025“人工智能+”產業生態大會將于12月1日至3日在北京舉辦。

2、中國11月SPGI制造業PMI將于12月1日（周一）上午9:45發布；中國11月SPGI服務業PMI將于12月3日（周三）上午9:45發布。

【簡評】

周末公布的11月PMI數據為49.2%，比上月上升0.2個百分點，景氣水平有所改善，但仍在枯榮線以下運行。內在驅動力不足的情況下，美聯儲的貨幣政策走向還會成為擾動市場短線走勢的主要因素。

美股近期之所以連續5個交易日上漲，主要就是源于“美聯儲12月降息預期再度升溫”，而美聯儲的利率決議將于12月11日（下下周四）凌晨3:00發布。

從情緒波動的一般規律來看，“降息預期升溫”的刺激作用有望在下周初得以延續；但越是臨近利率決議公布的節點，市場情緒就越容易不穩，甚至還會有資金選擇離場規避不確定性。所以下周市場要防“前高后低、先強后弱”的走勢出現。

周初如果延續反彈，滬指主要關注11月21日的下跳缺口（3927-3912）能否快速回補封閉；創指則主要關注能否突破20-30-60日線的聯合壓制（大體對應3085-3120）且站穩。

方向上可以關注兩個方面：

1、此前因“12月份降息預期可能落空”而走弱的熱點板塊（以科技為主），股價有望迎來連續修復，但修復的力度暫時不宜予以過高期待。

2、貴金屬為代表的“美元降息受益”品種，下周或有異動拉升的機會，但越是臨近利率決議發布節點，越要防短炒資金提前撤退。