芯流獨家：海博思創與金融租賃機構投資獨立儲能電站，明年目標50Gwh

【摘要】當新能源在能源結構中的占比持續提升，儲能作為平衡電力供需、保障電網穩定的核心支撐，正從幕后走向臺前。

據知情人士稱，海博思創計劃明年借助金融租賃機構力量投資50gwh獨立儲能電站，這一動作背后既彰顯了企業對儲能賽道的堅定信心，又通過金融租賃等創新金融工具的介入，破解資金瓶頸，實現規模擴張。

但我們也必須認識到，金融租賃的介入，是資本的加速器，也是風險的放大器，如何權衡增長與風險，需要仔細思量。

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以下為正文：

01

獨立儲能：身份獨立+調度獨立

獨立儲能是指具備獨立計量、控制功能，可接入電網調度自動化系統接受監控調度，且具有法人資格的新型儲能項目。

其核心特征為獨立性，主要體現在兩個方面：一是身份獨立，無需依附新能源場站或火電廠，能以獨立法人身份簽訂并網調度協議；二是調度獨立，不受地理位置限制，可根據電網需求靈活調整充放電策略。

要明白獨立儲能的概念，首先要厘清其與新能源配儲和共享儲能的邊界。

獨立儲能與新能源配儲的核心差異主要來源于并網主體與收益模式。

新能源配儲依托新能源場站存在，并網主體仍是發電項目，無法獨立參與電力市場，收益也僅用于滿足并網要求、減少棄風棄光和發電偏差考核，導致儲能利用率普遍偏低。

而獨立儲能以自身為并網主體，收益來源更豐富，除了為新能源電站提供容量租賃服務，還可通過電力峰谷價差套利、參與輔助服務市場等方式獲得收益，利用率和經濟性大幅提升。

而獨立儲能與共享儲能，盡管字面意思相對，卻是你中有我，我中有你的關系。

共享儲能是由第三方投資建設的集中式大型獨立儲能電站，除了滿足自身電站需求外，也為其他新能源電站提供服務，新能源項目投資方可以通過租賃獨立儲能的部分容量來滿足政策強配要求，每年付獨立儲能一定的租賃費。

因此，從定義來看，獨立儲能聚焦電力市場中的獨立主體身份，共享儲能則聚焦“一對多”的服務模式，本質上可以看作是獨立儲能的一種商業模式。

對于新能源投資方而言，共享儲能可以避免初始巨額投資，通過年付租金滿足配儲要求；對于儲能投資方而言，則可以通過服務多用戶提升設備利用率，拓寬收益渠道。因此，共享儲能逐漸成為儲能產業中極具潛力的細分賽道。

02

市場爆發：政策激勵+市場機遇

當下，國內獨立儲能的發展已走過從政策試點到規模化推進的關鍵階段，獨立儲能裝機規模呈現跨越式增長。

2024年全年，電網側獨立/共享儲能新增裝機規模達22.93GW/56.22GWh，容量占比突破65%；2025年前5個月，并網項目數量同比增長95%，容量規模同比激增107%，延續了爆發式增長態勢。

區域布局上，獨立儲能呈現多點開花、重點集中的特點。西南地區以25個并網項目領跑全國，其中云南憑借4.22GW/8.44GWh的規模占據全國34.18%的市場份額，成為核心增長極；內蒙古、河北等六省份密集發布188個獨立儲能示范項目，總容量超100GWh，單個項目規模普遍達到GWh級。

獨立儲能的快速發展，離不開政策引導與市場需求的雙重賦能。

政策方面，136號文的出臺標志著強配儲時代落幕，明確了獨立儲能的獨立市場主體地位，使其成為解決新能源消納問題的核心選項。

在區域層面上，各地基于資源稟賦與電力市場特征，紛紛推出差異化支持政策。河北率先實施容量電價政策，最高標準達100元/千瓦?年；四川明確獨立儲能充電電量免繳輸配電價及政府性基金，降低運營成本；江西要求每年調用充放電次數不低于350次，保障項目運營效率等，從政策層面推動了各地儲能項目的爆發。

市場方面，獨立儲能收益模式的持續性、多元化，和市場對穩定、靈活儲能的旺盛需求，共同推動了該商業模式的大規模落地。

獨立儲能的收益模式主要包括容量租賃、峰谷套利和輔助服務三方面。

容量租賃是獨立儲能的基礎收益來源，遵循“誰受益、誰付費”原則，由儲能投資方將系統功率和容量作為商品，租賃給新能源場站等需求方，收取年度租金。目前多數省份的容量租賃費區間在250-350元/kW?年，這意味著一座100MW的共享儲能電站，僅容量租賃年收入即可達2500-3500萬元。

基礎收益之外，在電力現貨市場試點地區，獨立儲能還可利用峰谷電價差實現套利，在負荷低谷時段低價充電，高峰時段高價放電。

隨著新版“兩個細則”的實施，獨立儲能已被納入輔助服務市場管理，可以通過提供調峰、調頻服務獲取補償。調峰收益按調峰電量計算，各省補償標準從0.15元/kWh（山東）到0.8元/kWh（寧夏）不等；調頻收益按調頻里程核算，補償區間為0.1-15元/MW，部分地區優質項目單日調頻收益可超10萬元。

多元化的收益模式打破了傳統儲能收益單一，難以回本的困境。

需求端，首先，隨著工商業用戶對電價波動的敏感度提高，儲能作為降低用電成本、保障供電穩定的工具，本身市場空間就在持續擴容。

細分至獨立儲能層面，一方面，隨著風電、光伏等新能源裝機規模不斷擴大，電網對儲能的調峰調頻需求日益迫切。另一方面，新型電力系統的建設推進過程中，分布式能源的普及進一步提升了對靈活儲能的需求。

政策紅利與市場需求的疊加，讓獨立儲能成為新能源產業中增長確定性極強的賽道。

03

金融租賃：為企業加速增長，但也需防范風險

儲能產業尤其是獨立儲能項目，具有投資規模大、回收周期長的特點，對資金的持續投入需求強烈，而金融租賃正成為破解這一難題的關鍵力量。

對于海博思創而言，金融租賃可以解決大規模投資的資金難題，通過資本杠桿放大投資效益，加速項目落地與市場擴張。能夠立下明年50Gwh的目標，并與寧德時代簽訂2026-2028三年不低于200Gwh電池的采購，可見其對于市場需求的信心強勁。

但是也需要看到，行業對獨立儲能的熱情還有一些問題需要解決。

首先，獨立儲能的盈利邏輯高度綁定政策設計與電力市場機制，而當前行業尚未形成全國統一、長效的收益體系。從三種收益模式來看，容量租賃價格可能隨著市場參與者的增加而出現下滑；電力現貨市場推進不均，峰谷套利空間受限；各地輔助服務補償規則不一，部分區域政策尚未明確，因而這一項目的收益穩定性目前仍待提升。

其次，投資獨立儲能要求收益覆蓋利息支出，如何平衡收入增長、資產負債率和凈利潤率、現金流健康程度這四個關鍵指標，考驗企業掌舵人的智慧。

業界尤其需要注意，如參與獨立儲能的公司盈利能力和利潤獲現能力都不及同行，卻借助金融租賃的力量投資儲能電站，金融租賃的租金構成剛性支出，若項目收益不及預期，可能出現現金流無法覆蓋租金的違約風險；退一步講，在利率上行、資本環境收緊的情況下，也可能導致融資成本上升甚至造成資金斷供。

在獨立儲能擴張的賽道上，技術投入和規模擴張一直是繞不開的話題，引入金融租賃后，面對租金這一剛性支出，業界參與投資群體，能否繼續保持對前沿技術的持續投入和精進，既不盲目依賴金融租賃擴張而忽視技術短板，也不因過度投入技術而陷入資金鏈困境，這是未來橫亙在經營者們面前的一大考驗。

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