可控核聚變公司連虧兩年，卻獲瑞銀、高盛、摩根及社保基金重倉

可控核聚變公司連虧兩年，卻獲瑞銀、高盛、摩根及社保基金重倉
2025年的A股賽道里，可控核聚變絕對是最“矛盾”的存在——一邊是多家相關公司連續兩年虧損，凈利潤虧得讓普通投資者心慌；另一邊卻是瑞銀、高盛、摩根士丹利這些國際頂級投行，加上被稱為“市場穩健風向標”的社保基金，扎堆重倉入場，有的甚至直接沖進前十大流通股東。
就拿高瀾股份來說，2023年歸母凈利潤虧了3183萬元，2024年虧損還擴大到5032萬元，可2025年三季度，瑞銀新進241.62萬股、高盛新進174.12萬股、摩根士丹利新進122.64萬股，社保基金六零二組合也跟著新進90.38萬股。還有合鍛智能，2025年前三季度凈虧損4432.77萬元，同比降幅高達677.25%，照樣被摩根、瑞銀重倉 。這波操作讓不少散戶看懵了：明擺著連續虧損，巨頭們為啥還搶著買？是錢多人傻，還是背后藏著普通人看不懂的長期邏輯？

一、連虧真相：研發“燒錢”+行業特性，短期虧損是必經之路
首先得搞明白，這些可控核聚變公司為啥會連續虧損？核心原因就倆：一是研發投入“無底洞”，二是行業還沒到盈利期。
可控核聚變被稱為“終極能源”，但技術門檻極高，從實驗室到商業化要闖無數關，而每一步都得砸錢。中國聚變公司2025年上半年凈利潤虧損4325.89萬元，中國核電在公告里直接明說：“可控核聚變技術目前仍處于發展階段，技術突破需要長期研究和大量資金投入，結果具有不確定性”。高瀾股份之所以連虧兩年，也和持續的研發投入分不開，公司要維持液冷散熱等核心技術的領先性，還要參與中科院“人造太陽”EAST等項目的技術攻關，這些投入短期內根本沒法轉化為盈利。
再看行業特性，可控核聚變目前還處于“研發攻堅+訂單培育”階段，大部分公司的營收規模有限，而研發、生產設備的成本卻居高不下。合鍛智能2024年中標了2.09億元的可控核聚變真空室項目，但項目交付和盈利兌現需要時間，2025年還得計提存貨跌價準備，加上毛利率下降，直接導致三季度大幅虧損 。簡單說，現在的虧損，本質是“為未來技術突破和商業化鋪路”的必要投入，不是公司基本面不行。
二、重倉邏輯：押注萬億賽道，核心技術+訂單才是關鍵
國際投行和社保基金可不是慈善家，他們愿意容忍短期虧損，核心是看上了可控核聚變的長期潛力和公司的硬實力。
從賽道前景來看，可控核聚變是全球公認的“終極能源解決方案”，一旦商業化落地，市場規模能達到數萬億級別。2025年10月，國家發改委明確將可控核聚變納入“十五五”規劃前瞻布局的未來產業，和量子科技、氫能等并列，定位從“十四五”的“重大攻關任務”升級為“工程驗證與產業培育并重”。中信證券預測，2030-2035年全球核聚變裝置市場規模有望達到2.26萬億元，這樣的萬億賽道，巨頭們自然不愿錯過 。
更重要的是，被重倉的公司都有實打實的核心技術和訂單。高瀾股份是國內領先的液冷散熱解決方案提供商，參與過多個核物理實驗項目，還手握液冷服務器和可控核聚變兩大熱門概念，2025年三季度已經扭虧為盈，凈利潤3423萬元，同比增長293.98%，顯示出盈利拐點的跡象。久立特材更是全球核聚變真空室無縫管市占率超50%，獨家供應ITER及中國環流三號，高盛2025年二季度專門通過QFII賬戶持有456萬股，就是看中它的稀缺性。合鍛智能不僅中標了2億元的真空室合同，還參與聚變堆、偏濾器等核心部件的預研，這些都是機構重倉的底氣 。
三、政策東風：2025年多重利好落地，為長期投資托底
機構們敢“越虧越買”，背后還有2025年密集落地的政策紅利托底，從法律保障到資金支持，全方位為可控核聚變產業鋪路。
2025年4月，十四屆全國人大常委會第十五次會議審議的《中華人民共和國原子能法（草案）》二審稿，明確增加“國家鼓勵和支持受控熱核聚變的科學研究和技術開發”的規定，還建立了分級分類監管制度，從法律層面為產業發展保駕護航 。生態環境部2025年發布的《關于聚變裝置輻射安全管理有關事項的通知》，首次對聚變裝置實施分類管理，填補了監管空白，讓產業發展更規范。
資金支持也毫不含糊，國家能源局2025年設立了50億元的核聚變專項基金，重點支持堆本體設備、超導材料等“卡脖子”領域。地方層面，安徽合肥規劃建設千億級聚變產業集群，給予相關企業最高5000萬元的專項補貼；國投招商、中核資本等還聯合發起了50億元的“核聚變產業發展基金”，首筆10億元已經到賬。有了這些政策和資金支持，機構們對產業的長期發展更有信心，自然愿意忍受短期的業績虧損。
四、散戶啟示：看懂“虧損中的機會”，避開三個誤區
對于普通投資者來說，機構重倉虧損的可控核聚變公司，不是讓咱們盲目跟風抄底，而是要學會區分“有潛力的虧損”和“沒希望的虧損”，避開三個常見誤區。
第一個誤區，只看短期業績。可控核聚變是長期賽道，現在的虧損是行業特性決定的，不能用傳統的“盈利與否”來判斷公司價值，重點要看核心技術是否領先、有沒有實質性訂單。第二個誤區，跟風追概念。不是所有沾邊“可控核聚變”的公司都值得投，像社保基金和外資重倉的久立特材、西部超導、高瀾股份，要么是細分領域龍頭，要么有明確訂單，而那些只炒概念、沒技術沒訂單的公司，大概率是“曇花一現”。第三個誤區，忽視風險。雖然賽道前景好，但可控核聚變技術突破存在不確定性，研發失敗、商業化不及預期的風險都存在，建議散戶用閑錢布局，不要重倉押注單一公司。
其實，可控核聚變公司“連虧卻被巨頭重倉”的現象，本質是長期價值投資的體現。2025年的政策和技術進展，已經讓這個曾經的“科幻概念”逐漸走向現實，而機構們的布局，正是看中了它未來改變能源格局的潛力。對散戶來說，與其糾結于短期虧損，不如看懂背后的賽道邏輯和公司硬實力，這才是把握未來產業機遇的關鍵。