日本債市全線暴跌！加息預期拉響警報，全球市場遭波及

哈嘍，大家好，桿哥這篇評論，主要來分析日本債市全線暴跌！加息預期拉響警報，全球市場遭波及

12月1日，日本債市上演了一場“歷史性暴跌”，3個月期國債收益率單日暴漲超34%，10年期收益率沖到1.85%的2008年以來峰值，40年期收益率更是創下3.695%的歷史新高。

這場“債市地震”迅速引發連鎖反應，日經指數盤中暴跌近2%，美股期指全線承壓，亞太市場普遍走軟。作為全球第三大債券市場，日債動蕩絕非小事，正沖擊日本經濟并攪動全球金融體系。

加息預期引爆市場，兩周內概率翻番

這場債市風暴并非偶然，根源是日本央行行長植田和男的鷹派言論。他明確表示，將在12月19日的貨幣政策會議上考慮提高政策利率的利弊。

市場對這一轉向信號反應劇烈，掉期市場數據顯示，當前預計12月19日加息的概率已達62%，而兩周前這一概率僅為30%，到2026年1月更是飆升至近90%。

受此影響，11月下旬以來債市就風波不斷，除了短期國債收益率暴漲，2年期國債收益率也升至2008年以來最高點，股債雙殺的局面讓市場恐慌情緒升溫。

刺激計劃倒逼發債，11.7萬億國債在加碼

貨幣政策轉向的同時，日本財政政策也在火上澆油。首相高市早苗領導的內閣批準了大規模經濟刺激計劃，為填補支出缺口，財務省計劃增發約11.7萬億日元國債。

具體來看，2年期和5年期國債各增加3000億日元，國庫券更是增加6.3萬億日元。盡管政府稱本財年稅收將達創紀錄的80.7萬億日元，但仍擋不住發債籌資的需求。

要知道，日本普通國債規模已高達1071萬億日元，占國家債務的81.3%，國際貨幣基金組織預測2025年其債務規模將達GDP的229.6%，大規模發債無疑讓財政壓力雪上加霜。

結構性困境難解，刺激政策遭質疑

高市早苗曾表示“沒有經濟增長，財政就不會健全”，但日本經濟的結構性問題讓市場對刺激政策充滿懷疑。

高盛分析師指出，勞動力嚴重短缺是當前日本經濟的核心制約，生產能力根本跟不上需求。美國央行也警告，今年的刺激規模遠超去年，將讓2026年財政赤字面臨再次擴大的風險。

更關鍵的是，三季度日本GDP已按年率計算下降1.8%，為6個季度以來首次負增長，經濟本身就處于疲軟狀態，刺激政策能否見效仍是未知數。

風險外溢全球，三種路徑預判未來

作為全球最大債權國，日本債市動蕩的影響早已超出國界。日本投資者持有超1.189萬億美元美債，若為償還日元貸款拋售海外資產，將直接沖擊美債、美股等全球資產。

同時，日元套息交易的逆轉可能引發全球流動性收縮。不過從美元指數走弱來看，對A股和港股的直接沖擊可能有限，反而讓有色金屬期貨價格有所上漲。

對于未來走向，分析師給出三種可能：若12月加息，日元或走強，美元/日元可能回落；若維持觀望，日元可能跌至158-160區間，貨幣干預風險上升；

若美聯儲進一步降息，美元走弱將支撐日元，匯率或降至140-145。

野村綜合研究所研究員木內登英警告，近年因財政健康擔憂引發如此劇烈的市場波動并不多見。日本債市的拋售潮，或許只是漫長調整的開始。