全球銅價要變天？金屬都往美國跑，知名大佬呼吁抓住機會

最近的一組數據讓不少人看的迷糊，全球陰極銅庫存中有70%都去向了美國，更讓人細思極恐但是，還有好幾家國際機構估測了一下，表示到2026年第一季度結束時，這個比例有可能沖到90%，這就意味著全球的銅幾乎全都流向了美國，這背后究竟有啥隱情？

前言：

銅作為全球工業體系的 “基石金屬”，其價格波動與貿易流向始終是反映全球經濟動向的重要指標。

2025 年以來，全球銅市場出現顯著異動：紐約商品交易所（COMEX）銅價持續走高，與倫敦金屬交易所（LME）基準價形成巨大價差，引發全球銅資源加速向美國市場聚集。

這一現象不僅重構了全球銅貿易格局，更讓市場對未來銅價走勢產生強烈預期，多位行業知名人士紛紛發聲，呼吁投資者與企業抓住這一市場變局中的機遇。

政策驅動下的銅資源 “美國流向”

全球銅資源向美國集中的趨勢，核心驅動力源于美國的貿易政策調整與市場預期變化。

2025 年 2 月，美國總統特朗普援引《貿易擴展法》第 232 條款，啟動對進口銅及銅合金的國家安全調查，宣稱將通過稅收、出口管制等手段重建本土銅產業壁壘。

盡管正式政策決議需等待 270 天的調查周期，但高盛、花旗等機構普遍預測，相關貿易限制措施可能在 2025 年底前落地，這一預期直接觸發了市場的 “搶跑” 行為。

為規避潛在關稅風險并鎖定利潤，全球貿易商紛紛調整銅資源流向。托克、嘉能可、摩科瑞等大宗商品巨頭，將原計劃發往亞洲的 10 萬 - 15 萬噸精煉銅緊急改道美國港口，導致美國銅進口量從常規的每月 7 萬噸激增至 50 萬噸。

美國新奧爾良、巴爾的摩等港口的倉儲設施不堪重負，被迫緊急擴容以容納激增貨物，截至 2025 年 11 月，美國銅庫存已攀升至 30 萬 - 40 萬噸，占全球總庫存的 45%-60%。

這種資源聚集效應進一步放大了市場對美國銅供應的樂觀預期，推動紐約 COMEX 銅價年內漲幅突破 27%，12 月 3 日盤中最高觸及 80120 元 / 噸，收盤報 79720 元 / 噸，較前一交易日上漲 270 元，漲幅 0.34%。

值得注意的是，美國政策的不確定性進一步加劇了這一趨勢。

特朗普政府雖在 2025 年初暫時豁免了對精煉銅的征稅，但明確表示將在 2026 年下半年重新審視這一決定，這種 “窗口期” 效應促使貿易商加速囤貨，形成 “越預期越搶運，越搶運越緊張” 的市場循環。

摩科瑞能源集團金屬業務主管 Kostas Bintas 指出，利潤豐厚的美國套利交易正在卷土重來，紐約市場的高額溢價成為吸引全球銅資源的核心磁石。

跨市價差引發的全球市場重構

美國市場的 “虹吸效應” 源于其與全球其他市場的巨大價差，這種價格扭曲正在重塑全球銅貿易的定價體系與供應鏈格局。

數據顯示，紐約 COMEX 銅價較倫敦 LME 基準價的溢價一度突破 1200 美元 / 噸，創下歷史極值，這一價差為貿易商創造了每噸超過 1000 美元的套利空間，被 Bintas 形容為 “史上最佳套利機會”。

這種極端價差導致全球銅市場呈現 “雙速” 分化：可交割至 COMEX 的金屬享有高額溢價，而 LME 和上海期貨交易所（SHFE）的銅合約主要由俄羅斯和中國金屬支撐，價格漲幅相對滯后。

價差帶來的直接影響是區域市場的供需失衡。亞洲市場作為傳統銅消費重心，正面臨供應趨緊的壓力，LME 亞洲倉庫的銅提取請求量飆升至 2017 年 8 月以來的最高水平。

全球最大銅生產商智利 Codelco 近期向韓國和中國客戶提出的基準溢價超過每噸 300 美元，部分交易員甚至試圖以比 LME 價格高出 500 多美元的溢價購買明年的智利銅，這一價格讓亞洲買家普遍感到意外。

中國作為全球最大銅消費國，占全球總需求的 56.2%，目前正面臨 LME 提貨量激增與本土庫存下降的雙重壓力，部分冶煉廠已因原料短缺被迫減產。

墨西哥、加拿大等原本向美國供應銅材的礦山，因擔憂美國潛在政策限制，開始將部分資源轉供歐洲市場，導致傳統貿易路徑斷裂，歐洲銅價波動幅度顯著加大。

高盛測算，受資源流向調整與礦山供應中斷影響，2025 年全球銅缺口將達 18 萬噸，而綠色能源轉型帶來的需求增長進一步加劇了市場緊張。

數據顯示，單臺電動汽車的銅用量達 83 公斤，約為傳統燃油車的 4 倍；光伏電站每兆瓦裝機需 5.5 噸銅，數據中心建設更推動銅需求年增 6%，這種剛性需求讓全球銅市場的供應緊張難以在短期內緩解。

把握市場變局中的機遇

全球銅市場的劇烈變動，多位行業知名人士紛紛發表觀點，呼吁市場參與者把握這一歷史性機遇。

摩科瑞能源集團金屬業務主管 Kostas Bintas 作為全球知名金屬交易商代表，重申了對銅價的看漲預測，他在上海舉行的行業會議上明確表示，當前局勢是銅多頭 “一次大好機會”。

Bintas 指出，如果僅僅從數學角度審視當前趨勢，市場供應緊張和價格上漲將是唯一的答案，最終甚至連中國買家也不得不支付更高的溢價以確保供應。

Bintas 的觀點得到了行業研究機構的支持。摩科瑞金屬和礦業研究主管 Nick Snowdon 表示，目前全球最大銅消費國已轉移至美國，美國政策驅動的資源聚集效應將持續改寫市場格局。

他預測，2026 年第一季度美國銅進口速度將與 2025 年第二季度創紀錄的水平相當，當時進口量超過 50 萬噸，這種持續的進口需求將進一步支撐銅價走強。

盡管 Bintas 拒絕提供具體的價格預測，但他描繪了更為緊張的市場場景：如果美國銅價繼續沖高至 12000 美元或 15000 美元，上海期貨交易所的價格將需要時間跟進，這可能導致大量中國銅陰極流出，而當中國買家從春節假期回歸時，可能會發現市場上已沒有足夠的銅供應。

其他貿易商高管也持類似看法。IXM 和 Gunvor Group 等機構負責人此前就警告，一連串的礦山供應中斷可能導致全球銅供應短缺，而美國市場的資源虹吸效應將加劇這一局面。

必和必拓更是發出長期預警，當前全球 70% 的頂級銅礦開采年限已超過 30 年，平均礦石品位下降 40%，而新礦投產周期長達 6-8 年，未來十年全球銅供應缺口可能達 1000 萬噸，需 1.8 萬億美元資本投入方能彌補，這為銅價長期上漲提供了基本面支撐。

結語

全球銅市場的資源流向調整與價格異動，本質上是政策預期、市場套利與產業需求共同作用的結果。

美國貿易政策的調整觸發了全球銅資源的重新配置，跨市價差帶來的套利空間加速了資源向美國聚集，而綠色能源轉型引發的剛性需求則為市場提供了長期支撐。

行業大佬的呼吁，不僅是對當前市場趨勢的判斷，更是對全球銅產業格局重構的清醒認知。

這場市場變動不僅改寫了銅的貿易版圖，更揭示了大宗商品市場在全球政治經濟變局中的深層演化邏輯，未來全球銅價的走勢，仍將與政策動向、產業需求和資源配置緊密相連。