負債238億卻豪擲1.8億炒股？樂視網的賭徒心理有多瘋狂？

當樂視網公告擬用1.8億元自有資金炒股時，吃瓜群眾們的第一反應是翻出計算器，這家總資產18.55億元卻背負237.63億元債務的公司，賬上究竟還有多少真金白銀？

當大多數企業面對238億元債務時，第一反應或許是收縮戰線、斷臂求生，但樂視網給出了截然不同的答案，拿出1.8億元自有資金進軍股市，這個數字看似不大，但其實一點也不少了，相當于其總資產18.55億元的近10%，更戲劇性的是，其中3000萬元將投向二級市場，且銀行股配置必須超過50%。

翻開樂視網的負債表，就像打開一部驚悚片的劇本，2020年退市時負債213.71億元，此后三年這個數字如同滾雪球般增至236.07億元，在此期間，公司主營業務持續萎縮，與創始人賈躍亭徹底失聯，卻始終保持著對資本市場的狂熱，今年4月剛宣布5000萬元炒股計劃，12月又將額度提升至1.8億元，這種逆勢加碼的操作令人瞠目。

仔細拆解這份炒股計劃，會發現精明的風險對沖設計，1.5億元主攻北交所新股認購和國債逆回購，前者受益于今年新股平均253.18%的首日漲幅，后者則是無風險收益，剩下3000萬元股票投資中，至少1500萬元必須配置銀行股，而該板塊年內12.81%的漲幅確實穩健，這種配置看似保守，實則暗藏玄機，用80%成份股倉位押注滬深300指數15.15%的年收益。

但魔鬼藏在細節里，根據股轉系統規則，退市公司重大投資需經股東大會審議，樂視網在公告中強調不影響主營業務，卻對238億元負債如何清償只字未提，更值得玩味的是，其總市值僅12億元，意味著即便炒股收益翻倍，也僅能覆蓋債務零頭，這種拿芝麻換西瓜的財務操作，像極了賭徒試圖用最后一枚籌碼翻本。

證券律師指出，根據《退市公司監管辦法》第28條，公司資產處置應優先保障債權人利益，樂視網將10%資產投入高風險領域，債權人完全可以主張其違反謹慎經營原則，但現實困境在于，公司主要資產早已被多輪查封，這1.8億元可能是少數能自由支配的現金，與其坐等資產貶值，不如放手一搏，這種邏輯折射出退市公司的生存悖論。

回看樂視網的資本運作史，從巔峰時期的1700億市值到如今12億殘值，其興衰軌跡恰是中國資本市場的一面鏡子，當一家公司負債是資產的12.8倍時，任何投資行為都已超出商業邏輯范疇，變成赤裸裸的生存博弈，那些被套牢的投資者更該警惕：若炒股獲利，錢會先還債還是繼續加注？

這個問題的答案，或許藏在賈躍亭至今未歸的背影里，而翻閱其近年財報，主營業務欄目已連續三年未披露具體營收數據，或許對這家公司而言，238億債務與1.8億炒股資金的距離，只差一份精心設計的公告。