北京
文/ 《清華金融評論》楊曦
今年3月，國家金融監督管理總局正式出臺《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》（金辦發〔2025〕19號），明確支持符合資質的商業銀行參與設立金融資產投資公司。在該政策指引下，興業銀行、中信銀行與招商銀行相繼獲批籌建AIC。至10月，郵儲銀行亦獲準參與，推動銀行系AIC機構數量增至9家，行業擴容步伐顯著加快。
AIC核心功能的轉變
2018年6月，原銀保監會發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》，明確了AIC的政策目標，即推動市場化、法治化銀行債權轉股權及配套業務。在此階段，AIC作為商業銀行實施債轉股的專業平臺，其核心功能在于通過市場化方式，幫助面臨暫時困難但前景良好的企業降低杠桿率，優化資本結構，以期從根本上化解潛在的金融風險。
現階段，在支持科技創新與發展新質生產力的政策導向下，AIC被賦予了新的使命。近年來，隨著監管層推動“加力擴圍”試點政策，AIC的業務邊界發生實質性拓展，城市范圍、意向金額與持股比例等方面的限制逐步放寬，其業務范圍已從傳統債轉股延伸至不以轉股為目的的直接股權投資。依托母行的資金與資源網絡優勢，AIC正逐步成為通過股權投資支持科技創新企業和民營經濟發展的重要金融力量。
AIC的重要意義
促進商業銀行多元化轉型并拓展新的利潤增長點
當前，我國商業銀行長期依賴存貸利差的盈利模式面臨嚴峻挑戰，凈息差持續收窄已明顯制約盈利空間。根據國家金融監督管理總局2025年三季度數據，商業銀行凈息差已降至1.42%，低于1.8%的“合意水平”底線。招商銀行行長王良亦在公開場合指出，當前凈息差水平已低于不良貸款率，對銀行可持續發展形成壓力。
在此背景下，AIC作為銀行開展長期股權投資的重要載體，有助于彌補銀行在直接股權投資領域的空白，推動經營模式從單一信貸中介向“投貸聯動”綜合化服務轉型。通過AIC前瞻性布局硬科技、人工智能、新能源等戰略新興行業的早期企業，銀行不僅能獲取企業成長階段的股權投資回報，更可在其進入規模化發展后，承接包括債務融資安排、并購重組、供應鏈金融等全方位金融服務需求，從而打開中間業務的長尾價值空間，實現對公業務鏈條的深度延伸與利潤結構的持續優化。
監管層推動金融支持科技創新的結構性工具
我國融資體系長期以銀行信貸等間接融資為主導。傳統信貸模式出于風險控制考量，高度依賴抵質押物，而科技創新企業通常具有輕資產、高成長的特征，往往因缺乏足額抵押而面臨融資瓶頸。AIC以股權投資形式介入，恰以一種“耐心資本”的新形態，填補了此類企業在成長初期的資本缺口。三家頭部股份行AIC的同步落地，正體現了監管層引導銀行體系以此為抓手，彌補對科技創新領域的股權融資支持短板的明確意圖。
AIC的設立與發展，進一步豐富了多層次金融供給主體，有助于推動金融資源更加精準、高效地配置于實體經濟的關鍵領域，是深化金融供給側結構性改革的重要實踐。展望未來，隨著AIC體系的持續完善，這一市場化工具必將在防范化解風險、支持產業轉型乃至構建現代化金融體系的進程中，扮演愈加重要的角色。
目前AIC的發展情況
根據公開資料統計，自2017年首批銀行AIC試點開啟至今，我國銀行系金融資產投資公司已擴容至9家。截至12月4日，正式開業的有7家，其中5家在基金業協會備案了私募基金管理人。
AIC
（全資子公司）
股東
開業/
獲批時間
注冊資本
（人民幣）
私募基金管理機構子公司
建信金融資產投資有限公司
建設銀行
開業
120億元（初始）270億元（增資）
建信金投私募基金管理（北京）有限公司
農銀金融資產投資有限公司
農業銀行
開業
100億元（初始）200億元（增資）
農銀資本管理有限公司
工銀金融資產投資有限公司
工商銀行
開業
120億元（初始）270億元（增資）
工銀資本管理有限公司
中銀金融資產投資有限公司
中國銀行
2017.11開業
100億元（初始）145億元（增資）
中銀資本私募基金管理
(北京)有限公司
交銀金融資產投資有限公司
交通銀行
開業
100億元（初始）150億元（增資）
交銀資本管理有限公司
中郵金融資產投資有限公司
郵政儲蓄銀行
2025.10獲批籌建
100億元（初始）
未備案
興銀金融資產投資有限公司
興業銀行
2025.11開業
100億元（初始）
未備案
信銀金融資產投資有限公司
中信銀行
2025.11獲準開業
100億元（初始）
未備案
招銀金融資產投資有限公司
招商銀行
2025.12開業
150億元（初始）
未備案
注：表格根據公開資料整理
從業務規模來看，截至2025年10月末，中國證券投資基金業協會數據顯示，五大AIC仍在管理的基金共計174只。其中，工銀投資以56只基金位居首位，交銀投資、中銀投資、農銀投資和建信投資管理的基金數量分別為45只、26只、24只和23只。自2024年AIC業務范圍實質性拓寬以來，各公司積極設立多只股權基金，整體管理規模持續擴大。
在投資布局方面，根據民生證券研究報告，五大AIC旗下私募基金主要投向電力、熱力生產和供應業、土木工程建筑業、科技推廣和應用服務業等行業。此外，在戰略性新興產業中，AIC的投資重點集中于新能源、新一代信息技術、高端裝備制造等關鍵領域。
從經營績效角度觀察，近年來五大AIC整體表現穩健。截至2025年上半年，其合計資產規模達6169億元，約占五大行總資產的0.315%，同比增長5.1%；2025年上半年實現凈利潤總額71.91億元，占五大行凈利潤的1.12%。具體來看，工銀投資在資產規模（1968.61億元）和凈利潤（27.09億元）方面均居于領先地位，且實現同比雙增；農銀投資凈利潤增速最為顯著，同比提升54.88%至19.36億元，其余三家凈利潤則出現一定程度回落。
編輯｜楊曦
審核 | 秦婷
責編 | 蘭銀帆
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