藥明生物，突發！

突然引爆。

今日港股尾盤，創新藥板塊集體走強，藥明生物、藥明合聯、藥明康德等個股直線拉升。

與此同時，港股主要指數午后持續拉升，恒生科技指數一度大漲近2%。站在當前時點，機構普遍看好港股市場后續走勢，認為此前的調整不改長期牛市基礎。中期維度看，增量資金流入、優質資產匯聚的港股牛市行情有望延續。

港股創新藥板塊拉升

12月4日午后，港股創新藥板塊持續拉升，截至收盤，歌禮制藥大漲超11%，藥明生物、藥明合聯大漲超7%，藥明康德、映恩生物、金斯瑞生物大漲超5%，康方生物、科倫博泰生物、先聲藥業、再鼎醫藥、百濟神州等個股跟漲。

消息面上，藥明生物近日宣布，已與卡塔爾自由區管理局（QFZ）簽署戰略合作備忘錄，將全球服務網絡與專業業務能力拓展至中東地區。此次戰略合作為藥明生物在卡塔爾自由區打造其在中東地區首個一體化CRDMO中心奠定了基礎。

交銀國際發布研報稱，2025年CXO整體訂單和業績復蘇勢頭明顯。隨著下游融資邊際改善、出海熱潮帶動上游景氣度逐步回升，預計2026年板塊有望維持較快的業績增速，但在美國藥品相關監管收緊、新藥研發難度升級的長期大趨勢下，行業整合或才剛拉開序幕，未來將繼續淘汰落后產能及企業。因此，高景氣度賽道中的頭部玩家有較高的長期確定性。

平安證券指出，醫保基金收支結構優化，政策鼓勵高質量創新藥械發展，CXO領域建議關注具備技術平臺領先優勢的企業。

野村在最新發表的報告中指出，藥明康德強勁研發實力助其把握市場機遇，重申對其“買入”評級，將其目標價由130.63港元上調至132.8港元。截至2025財年9月底，公司累計承接3430個項目，為2021年的約3倍，公司總訂單積壓達598.8億元，第三季新簽訂單年增32%至153億元。

據香港交易所的最新數據，貝萊德在11月27日增持藥明生物H股，持股比例從5.56%升至6.03%。

另外，海通國際將藥明生物納入2025年12月港股“金股”組合，認為CXO板塊基本面強勁，藥明生物作為龍頭企業受益于行業整體向好及全球合作深化。

中金公司也在12月醫藥組合中推薦藥明生物，強調創新主線明確，CXO板塊受益于投融資回暖及外需訂單增長，藥明生物在CDMO領域的全球競爭力突出。

港股全線反攻

港股市場方面，12月4日午后，恒生指數、恒生科技指數持續拉升，截至收盤，漲幅分別為0.68%、1.45%。其中，創新藥板塊領漲，機器人概念股普漲，三花智控大漲超7%，地平線機器人大漲近7%；半導體板塊走強，中芯國際、華虹半導體漲超3%。

展望后市，建銀國際認為，港股投資邏輯已由傳統的估值修復轉變為基于新質生產力和高質量發展的估值重估，2026年估值和盈利均有溫和擴張或改善的空間。

此外，景順亞太區環球市場策略師表示，中國及其他亞洲市場在2025年已展現強勁表現，多個資產類別有望在2026年延續這一勢頭。在政策支持利好、基本面持續改善的背景下，亞洲市場為投資者提供了多元化配置及調整組合部署的機會。

從基本面與業績預期來看，彭博一致預期顯示，港股業績增速在2025年見底，恒生綜指2025年的營收與盈利增速預期分別為3.6%、3.5%，而2026年預計達5.5%、9.2%，且預計2027年高位企穩；隨著宏觀經濟的改善，預計港股業績后續將由“盈利修復”擴展至“收入擴張”，形成營收與盈利共振上行的可持續趨勢。

國泰海通海外策略認為，美元流動性只是短期擾動，AI浪潮未完，調整后港股牛市仍有望延續。中期維度看，增量資金流入+優質資產匯聚的港股牛市行情有望延續。

展望2026年，中信證券指出，港股將同時受益于內部的“十五五”催化，以及外部主要經濟體的“財政+貨幣”雙寬松政策。隨著港股基本面的觸底反彈疊加其依舊顯著的估值折價，判斷港股市場在2026年將迎來第二輪估值修復以及業績進一步復蘇的行情。

責編：王璐璐

排版：汪云鵬

校對：姚遠

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