吳清：適度拓寬資本空間與杠桿上限，“牛市旗手”證券ETF（512880）漲超3%

12月6日，中國證監會負責人重磅發聲，表示監管層面將強化分類監管，對優質機構優化評價指標、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率，證券ETF（512880）開盤沖高超3%，“牛市旗手”再迎爆發。

近期市場利好頻頻，進一步強化了券商板塊的彈性預期，證券ETF（512880）當前規模超590億元，居同類第一。

適度打開資本空間與杠桿上限驅動行業ROE上行，“牛市旗手”利好頻頻

消息面上，12月6日，證監會負責人發表致辭，對“十五五”期間證券行業發展道路提出五大規劃，一是加快行業功能發揮，從追求規模利潤擴張轉向功能發揮，圍繞服務實體經濟和新質生產力優化業務結構；二是提升專業服務能力，包括價值發現、財富管理、跨境服務等綜合服務能力，更好滿足各類投資者和市場需求；三是構建差異化發展格局，強化分類監管，對優質機構適度打開資本空間與杠桿上限，同時鼓勵中小公司在細分領域集中資源；四是加強合規管理和風險防控，維護投資者合法權益；五是加快行業文化建設，加快健全激勵約束和人才培養體系。

相關機構指出，從盈利邏輯來看，提升券商ROE主要有四大路徑：提高杠桿率、提高費類業務占比、提升資本使用效率、降低費用。此次監管引導通過強化分類監管，為優質機構拓寬資本空間與杠桿上限，正是聚焦于提升杠桿率與資本使用效率兩大核心路徑，將直接推動行業ROE中樞上移。

興業證券表示，在此發展框架下，行業將從粗放擴張轉向高質量發展，通過提升專業服務能力鞏固核心競爭力，同時在分類監管導向下，杠桿上限的放松將打開優質機構的資產負債表擴張空間，頭部券商有望依托優異的用表能力實現ROE中樞的系統性提升，帶來估值和盈利的雙擊。

證券ETF（512880）：當前規模超590億元，同類排名第一

券商板塊具備較強β屬性，主營業務表現與資本市場表現息息相關，也正因為如此，證券板塊被喻為“牛市旗手”。歷史市場反彈期間，證券板塊顯著跑贏大盤。

展望2026年，在“金融強國”戰略與“活躍資本市場”政策基調的持續驅動下，券商行業或將徹底告別同質化競爭，行業"頭部券商+中小特色券商"格局逐漸明朗。未來資本市場加速高質量發展步伐，在內生驅動和政策導向雙重作用下，券商并購整合或將提速。或可繼續關注規模突破590億、規模流動性同類持續領先的證券ETF（512880）把握投資機遇。

注：數據來源ifind、截至2025.12.5，證券ETF規模為590.92億，在同類21只產品中排名第一。