億邦智庫：創新流通模式用市場化定價盤活數據資產

【億邦原創】2025年11月25日，在2025年“數據要素×”大賽全國總決賽頒獎儀式上，國家數據局黨組書記、局長劉烈宏指出，下一步將聚焦建設開放共享安全的全國一體化數據市場，并提出要“支持數據交易所（中心）加快探索建立數據流通交易全鏈條服務體系”，要求“提升綜合服務能力，積極推進公共數據產品流通交易，完善數據產品服務價格發現機制”。之所以著重提出要“完善數據產品服務價格發現機制”，主要是源于長期困擾數據要素價值釋放的定價問題。

01市場堵點：數據交易的定價難題

曾有專家用一個比喻來描述數據定價的困境。他手持一杯茶水和一瓶礦泉水問觀眾：“這兩杯水分別能賣多少錢？”“茶水無法定價，因為它沒有標準化的包裝和認證；而礦泉水可以進超市交易，因為它有明確的品牌、規格和質量標準。”

這是一個很生動的比喻，但事實上，這個比喻還不能完全表達數據定價的困難。作為第五生產要素，其非競爭、可復制、無限增長與供給的特性，使其定價與價值挖掘流程的復雜程度遠高于其他傳統生產要素。譬如，在直接交易數據副本的模式下，數據的定價非常困難。因為如果采用成本法的話，雖然數據生產商生產這個數據集花了100萬，但如果他要賣120萬的話。那么買家會問：這100萬的成本與我何干？它對我值不值120萬？而如果采用收益法的話，雖然理論上可以用未來收益來折現，但數據的價值高度依賴于使用它的場景、能力和頻率。譬如，同一份數據在A公司手里可能年賺1億，在B公司手里可能毫無用處。因此，收益法在實際操作中也非常困難。如果簡單地采用市場法的話，同樣也有問題，因為沒有足夠多且完全可比的交易，很難找到一個公允的市場參考價。

數據要素的這種定價困難，使得數據交易所中，與巨大的市場潛力相比，實際交易仍面臨諸多障礙。譬如，據江蘇省數據交易所統計，累計上架的數據產品中，公共數據產品占比較低，且實際成交也較少。

02模式突破：從“賣數據”到“賣服務”

面對數據定價的難題，市場正在探索一條新的路徑，即對數據要素從“基于成本的資產定價”轉向“基于收益的服務定價”。有專家指出，這種變革就是“不找價格找價值”。因為，數據作為一種生產要素，供需雙方不是單純的商品買賣關系，而是交易與合作共存的疊加態。

目前，這一轉變在醫療健康領域已有成功案例。譬如，上海申康醫院發展中心作為“數據要素×”大賽全國總決賽的獲獎單位，他們構建的醫療大數據設施，通過“線上數據沙箱+線下安全空間”實現數據可信流通，讓醫療數據在保障安全的前提下服務于科研與臨床創新。這意味著，交易的核心從“數據本身” 變成了“基于數據的分析能力”或“數據價值的解鎖服務”。數據的所有權被牢牢鎖定，而流通的是其使用權衍生出的價值。

這種服務化要素流通模式之所以被認為有可能破解數據定價難題，其核心邏輯是一種從“服務收益”到“產權價值”的推導。即：一旦數據服務形成了穩定、可預測的現金流，那么對數據產權本身的估值就變得像給一家公司或一項傳統資產做估值一樣，有了堅實可靠的基礎。而一項資產的價值，本質上是其未來所能產生的全部經濟利益的現值總和。其估值公式可以簡化為：數據產權價值 = （數據服務年化收入 - 運營成本） × 資本化倍數。這其中，年化收入就是可以基于歷史服務交易記錄而進行預測的穩定年收入。而資本化的倍數則可以參考同類數字經濟服務公司的市盈率（P/E）或根據該服務的增長率、利潤率、風險系數等因素綜合確定。譬如，某數據產品在可信空間中以“查詢服務”的形式運營，過去一年穩定產生100萬元的服務費收入，扣除空間運營成本后凈收益為80萬元。參照SaaS（軟件即服務）行業常見的估值水平，給予10倍的資本化倍數。那么，該數據產權的估值就可以達到：80萬元/年 ×10≈ 800萬元。此時，這個800萬的估值，就不是“拍腦袋”決定的，而是由真實的市場交易一層層推導出來的，因此它更具說服力，也更容易被金融機構、投資人和買賣雙方所接受。

但是，如果只是服務模式的改變，還不能完全解決問題，因為數據的易復制性使得這種服務化要素流通模式也面臨著各種投機性風險。譬如，原始數據泄露、“一數多賣”等問題。而這，就需要技術性措施的保障，即可信數據空間的建設。

03技術保障：可信數據空間的興起

可信數據空間是支撐數據服務釋放數據價值這一新模式的基礎。國家發展改革委和國家數據局在《2025年數字經濟發展工作要點》中明確提出，組織開展企業、行業、城市三類可信數據空間創新發展試點。在2025年“數據要素×”大賽中，也涌現出不少可信數據空間建設的獲獎項目。

這些項目通過技術創新構建了四種核心能力，最終達到允許數據在不離開原始存儲地的情況下被分析和使用，實現“數據可用不可見、流程可追溯、價值可計量”的新型數據流通模式。這四種核心能力，就是“可信”二字的基石：

其一，是可信管控能力。主要通過數字身份認證，確保參與者可信，并利用動態訪問控制和區塊鏈存證等技術，對數據的使用范圍、方式、時長進行精細管控與全程不可篡改記錄，實現“可控可計量、可溯可追責”。

其二，是資源交互能力。主要通過統一的數據目錄、標識和語義轉換技術，讓不同來源、格式的數據能夠相互“理解”和對接，以及不同可信數據空間之間的互聯互通，從而在復雜的多源異構數據環境中實現高效互操作。

其三，是安全計算與隱私保護能力。主要是以隱私計算為核心，結合數據沙箱環境，確保數據在流通過程中“可用不可見”，或只能在加密、脫敏狀態下進行分析，從根本上解決數據提供方的安全顧慮。

其四，是價值共創與計量能力。主要是通過智能合約等技術，支持靈活的收益分配模型（如按次、按效果分潤），并精確計量各方的數據貢獻和使用情況，為市場化服務定價提供直接技術依據。

可信數據空間正是通過這四種技術能力，構建了以“信任為基礎、價值為激勵、治理為基準、合規為保障”的規則框架，將“信任”和“控制”編碼到數據流通的每一個環節，從而為數據要素的服務化、價值化流通掃清了最大的技術和信任障礙。這些都使得基于數據服務模式的新市場定價方法，可以更大程度、更準確地釋放數據要素價值。實現了從“賣數據”到“賣服務”的轉變，也契合數據要素應“千（場）景千價”的特性。

在這里，事實上串聯起了一個完整的價值鏈閉環，即：通過可信數據空間的技術保障和規則設置，實現數據要素的服務化流通，明確數據要素的市場化服務定價，從而形成可驗證的服務收益，進而可推導出相對準確的數據要素產權價值。這種相對準確并可變現的價值，就使得數據要素能夠支撐起作為資產進行抵押、證券化等金融活動，并進一步激勵數據要素的投入和生產。

04數據交易所：從“交易”向“流通”的深化

數據要素市場正經歷一場從“交易”到“流通”的深刻范式轉變。這個轉變并非偶然，而是由于數據要素的根本屬性與傳統“交易”范式存在根本矛盾，從而內生地、必然地催生了這種轉變。

首先，這一轉變能夠破解安全和信任難題。直接轉移原始數據難以控制后續風險，會極大抑制供給。而可信流通模式通過技術手段在保障安全與合規的前提下，實現了價值的釋放，獲得了收益，解決了數據持有方的后顧之憂。

其次，這一轉變可以最大化數據乘數效應。數據的價值在于使用，而且使用越頻繁、結合的場景越多，其價值就越大。流通模式允許同一份數據在不同場景、為不同需求方反復、安全地提供服務，從而激發出“一個數據，N種應用”的乘數效應。

最后，這一轉變順應了數據要素資產化進程。數據要成為真正的資產，必須實現“三權分置”——即數據資源持有權、數據加工使用權、數據產品經營權的分置。數據要素服務化流通模式正是圍繞加工使用權和產品經營權的有序配置而設計的，并為數據資產化奠定實踐基礎。

在推進數據要素市場發展變革的進程中，數據交易所的角色正在發生深刻的范式轉變。它們不僅是交易場所，更是以“可信數據空間”為載體、以“服務化流通”為核心的新型數據基礎設施的構建者和生態組織者。其目標是引領數據要素市場從相對單一的“所有權交易”走向以“使用權”和“服務價值”為核心的深度價值釋放的階段。交易所要從單一的交易撮合者，向集價值發現、場景挖掘、生態培育、規則引領于一體的綜合服務商轉型。

隨著可信數據空間技術的成熟、服務化流通模式的普及以及市場化定價機制的形成，數據交易所就能夠實現完善價格發現機制，探索基于服務收益的市場化定價的任務。在實踐中，以公共數據政府指導價為“錨”，逐步向市場法、收益法過渡。最終，解決數據要素定價難題，形成公允、透明的價格基準，激勵數據要素的高效配置與創新應用。

未來的數據流通交易機構，將不僅擁有安全與高效的交易系統，還在于其擁有構建可信環境、定義服務標準、組織產業生態、發現要素價格的綜合能力。這將推動數據要素市場從“有市無價”或“有價無市”的困境中走出，邁向一個基于真實、動態價值發現的繁榮新階段。

億邦智庫將持續關注數據要素流通與數據產業發展，如有好的經驗與案例，歡迎進行深入交流，智庫可對優秀案例進行全面深入報道。

聯系郵箱為：huangbin@ebrun.com