油價風向變了？歐佩克按下“增產暫停鍵”，關乎誰的錢包？

來源：現代物流報

全球能源領域傳出重磅消息。

石油輸出國組織（歐佩克）當地時間11月30日發表聲明說，歐佩克和非歐佩克產油國中的沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個主要產油國決定，維持11月初制定的產量計劃，即在2026年頭三個月暫停增產。

（圖源：千庫網）

這樣的“暫停增產”有哪些深層原因？對全球石油能源供應鏈將帶來哪些連鎖反應？中國作為石油消費大國之一，對此應做哪些審視與應對？

供需與利益的雙重考量

歐佩克聲明稱，由于季節性因素，8個與會國家重申其2026年前3個月暫停增產步伐，產量與2025年12月保持相同的決定。聲明強調，當前全球經濟預期相對平穩，石油市場基本面穩健。

經濟學家余豐慧在接受現代物流報記者采訪時表示，2026年頭三個月暫停增產，產量與2025年12月保持相同的深層原因，主要是基于對全球石油市場供需平衡的考量。

由于季節性因素的影響，通常在年初時石油需求會有所下降，因此維持現有產量有助于避免供過于求的局面，進而支撐油價穩定。

此外，全球經濟預期相對平穩，石油市場的基本面穩健，這也為維持現有產量提供了依據。通過靈活調整增產節奏，歐佩克和非歐佩克產油國能夠更好地應對市場變化，確保長期的市場穩定。

除新年年初屬于石油傳統需求淡季外，國際能源署預測，2026年石油將出現創紀錄供應過剩。當前，布倫特原油期貨價格已較前期下跌15%，此時暫停增產，可以避免供應進一步過剩導致油價持續走低。

盡管如此，上述8個國家仍表示，將密切監測和評估當前市場狀況，在努力維護市場穩定的過程中，靈活調整增產節奏。

業界人士認為，歐佩克和非歐佩克產油國暫停增產，還有緩解自身財政壓力、調整市場和遏制美國頁巖油擴產的需要。

2025年4月起，歐佩克+為奪回被美國頁巖油生產商搶占的市場份額開啟增產計劃，雖重獲部分份額，卻引發油價下滑。以沙特為例，油價下跌擴大了其預算赤字，還迫使該國縮減部分旗艦經濟項目，暫停增產可穩定油價，緩解財政壓力。

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2025年12月初，WTI油價約59美元/桶，已接近美國頁巖油行業55~65美元/桶的盈虧平衡點。此前，歐佩克+連續增產已將油價從85美元壓到65美元，擠壓了頁巖油企業利潤空間，上述8國暫停增產，既能避免油價過低損害自身財政，又能防止頁巖油企業趁機擴產奪回市場份額。

此外，暫停增產還可為上述8國家爭取時間，評估委內瑞拉局勢緊張、俄烏沖突和平談判等地緣政治風險對石油供應的影響。同時歐佩克+已批準成員國產能評估機制，暫停增產期間開展的產能評估工作，能為2027年設定產量配額提供依據，讓后續產量政策更具可信度。

在經濟學家譚浩俊看來，維持11月份產量，反映出市場需求還是比較大的。由于地緣矛盾，市場對石油的需求強勁。歐佩克8國雖暫停增產，但也沒有減產，就是為了維護市場供給。

穩定與波動的博弈

作為全球有巨大影響力的石油供給組織，其暫停增產的決策，有利于穩定供應節奏，規避供需極端波動。

長期關注石油能源的艾略認為，像往年一樣，新年年初是石油傳統需求淡季，暫停增產可避免供應過剩進一步拉低油價，防止煉油廠因利潤微薄縮減產能，這樣可以保障成品油供應鏈穩定；同時也能避免后續需求回暖時因前期過度增產導致庫存積壓，為供應鏈預留調整空間，減少極端供需變化對油輪調度、倉儲周轉等供應鏈環節的沖擊。

上述8國暫停增產，無疑也會緩解替代能源競爭壓力，為美國頁巖油留喘息空間。

2025年12月初WTI油價約59美元/桶，已接近美國頁巖油行業盈虧平衡點(55~65美元/桶)，使多數企業處于微利或虧損邊緣。若油價繼續下跌，預計將觸發頁巖油企業減產，尤其是高成本區塊和新井開發將首當其沖。

暫停增產可以避免油價過低，讓頁巖油企業無需急砍產能，保障其對全球能源供應的補充作用；而巴西、圭亞那等非常規產油國，因原油品質和運輸成本限制，難以替代傳統重質油，歐佩克暫停增產，也減少了這類新興供應方對現有供應鏈的沖擊。

余豐慧認為，對世界能源供應鏈而言，歐佩克的決定將有助于維護國際油價的穩定性。暫停增產可以防止因供應過剩導致的油價下跌，從而保護產油國的利益。同時，對于依賴石油進口的國家來說，這有助于減少市場不確定性帶來的風險。

需要關注的是，上述8國暫停增產，但不是減產，更不是停止生產。在歐佩克原有產量基礎上，進口國或許會動用自己儲備，市場石油供應或許會結構性增加。對石油進口國來說，這也可能意味著短期內油價不會因為供應增加而出現顯著下降，這對于一些需要低價石油以促進經濟增長的國家來說，可能會帶來一定的成本壓力。

挑戰與機遇中，筑牢能源安全

歐佩克相關產油國暫停增產的決策，有利于中國穩定原油進口成本與庫存。該決策可避免2026年初油價因供應過剩大幅下跌，契合中國煉油項目擴產和經濟發展帶來的原油需求，且當前油價區間適合中國補充石油儲備，筑牢供應緩沖。

上述8國暫停增產的決策，對中國石油進口渠道穩定性有利，能鞏固亞洲作為主要石油接收地的格局，契合中國從沙特、俄羅斯等國的進口需要，減少供應端因價格大幅波動而干擾進口規劃。

但是，上述8國暫停增產的決策，在一定程度上對中國石油能源安全穩定，也存在一定程度的挑戰。

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首先，限制了中國石油進口議價空間。暫停增產使國際油價波動更可控，但也讓中國難借供應過剩進一步壓低進口價格；且因中國石油對外依存度長期超70%，供應鏈易受地緣政治等外部因素牽連。

其次，影響下游用油行業成本預期。油價若因供應穩定回升，會增加物流、化工等行業的能源成本，倒逼相關企業調整生產與運輸方案。

余豐慧認為，中國作為世界上最大的石油進口國之一，需繼續關注國際油價波動，并采取措施保障能源供應的安全性和穩定性。為了構建安全穩定的石油能源供應鏈，中國應當多元化其石油進口來源，加強與不同產油國的合作關系，提高戰略石油儲備能力，同時加快國內石油勘探開發力度以及推進清潔能源和可再生能源的發展，以此降低對進口石油的依賴程度。

此外，中國還可以通過參與國際合作項目和投資海外油氣資源，來增強自身的能源安全保障。

實際上，中國一直致力于強化國內能源自主供給能力。2025年前三季度，國內原油產量1.6億噸、天然氣產量1949億立方米，創同期新高。另一方面，中國也加強了穩固煤炭兜底作用，同時提速風電、太陽能等清潔能源發展，前三季度其發電量增速均超10%，進一步提升非化石能源消費比重。

在譚浩俊看來，俄烏、巴以局勢趨于穩定，中美貿易關系經過談判也趨于穩定，全球各方面外部環境的穩定，對石油市場的供應也能帶來一些積極的影響，所以，歐佩克及非歐佩克產油國不需要對目前的產油計劃做出大的調整。

譚浩俊認為，歐佩克和非歐佩克產油國暫停增產，有利于市場油價穩定，不會對中國石油市場帶來沖擊，這對中國是一個利好。