中金所蔡向輝：加力推動中長期資金入市

記者丨董鵬

編輯丨張偉賢

12月5日，由南方財經全媒體集團主辦，21世紀經濟報道承辦的南方財經論壇2025年年會，在廣州金融城南方財經大廈正式啟幕。

年會現場，中國金融期貨交易所黨委委員、副總經理蔡向輝發表主旨演講。

他指出，近年來，中金所以“期貨入市服務現貨入市”為目標，加力推動中長期資金入市，并且在各方的努力下金融期貨市場展現出新氣象，市場承載力、機構化程度與機構參與積極性均有顯著提升。

蔡向輝還表示，“機構參與提升與市場運行質量改善形成良性互動，金融期貨精準服務中長期資金的作用空間進一步打開。”

機構化特征更突出

今年1月，六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，進一步明確了“任務單”、“時間表”和“路線圖”。

大力推動中長期資金入市，有利于增強資本市場專業力量，推動市場生態向價值投資、長期投資轉型，有利于將社會資金轉化為耐心資本，“長錢長投”適配科技創新需要，為實體經濟高質量發展和國家重大戰略實施提供穩定支持，當然也有利于中長期資金充分把握長期機會，有效應對低利率時代挑戰，更好實現保值增值。

蔡向輝指出，當前我國資本市場估值重構、資金入市、市場向好相互促進的良好局面已經形成，這是各方努力的寶貴成果，也深刻反映著全球資本對中國經濟的信心與期待。

吸引更多長線資金入市，需要適宜的環境和土壤，其中離不開金融期貨等風險管理工具。

“近年來，中金所認真貫徹落實黨中央決策部署以及證監會黨委有關安排，以‘期貨入市服務現貨入市’為目標，加力推動中長期資金入市。”蔡向輝表示。

比如，連續3年實施的“中長期資金風險管理計劃（長風計劃）”，從理念、培訓、資源、技術等方面加強會員中介機構的引導與動員。

此外，不斷優化完善機構服務舉措。優化開戶模式和套保業務申請流程，推動險資“第三類套保”業務順利落地，即利用國債期貨管理資產負債期限錯配產生的利率風險。

“在各方努力下，金融期貨市場展現出新氣象。”蔡向輝表示。

市場承載力明顯增強。今年前三季度，日均成交和持倉分別為124萬手和208萬手，同比增長30%和13%，成交額占全國期貨市場三分之一。

機構化程度更深，各類機構都有參與，機構參與積極性更高。

上述背景下，機構參與提升與市場運行質量改善形成良性互動，金融期貨精準服務中長期資金的作用空間進一步打開。

服務現貨入市效果更明顯

伴隨著股指期貨、國債期貨市場不斷走向成熟，其市場功能的發揮變得更加充分。

“從市場運行層面看，股指期貨上市促進了標的指數波動率下降，四個品種都是如此，無一例外，降幅在6%至17%之間，為中長期資金入市創造了更平穩的市場環境。”蔡向輝介紹稱。

從機構行為層面看，跨期現貨交易的公募基金、證券自營、QFII、年金等機構持股周期，比僅參與現貨的同類機構長25%～60%，股指期貨增強了機構持股信心和穩定性。

同時，中長期資金積極借助ETF入市，而金融期貨上市則助推了ETF快速發展。

例如中證1000股指期貨上市三年多來，對應ETF規模增長超過40倍、日均成交額提升近30倍，折溢價率改善近50%。同期，無對應期貨的ETF平均規模增長僅1倍左右，折溢價率改善約30%。

蔡向輝指出，ETF做市商貢獻超過全市場25%的ETF交易量，是市場流動性的重要提供者。他們正是依靠股指期貨對沖底倉風險，在履行報價義務的同時，保持了自身的風險中性。

更為重要的是，金融期貨帶動現貨入市取得顯著成效。

隨著指數基金規模增長，現金管理和流動性管理需求顯著增加，相應提升股指期貨持有需求。

相關數據顯示，過去兩年，指數基金規模增長超過150%，對應持有股指期貨多頭增長超過170%。

此外，金融期貨還促進了交易策略的創新，從而對推動長期資金入市帶來助力。

蔡向輝表示，下一步，中金所將在證監會堅強領導下，立足風險管理市場定位，進一步豐富產品，優化服務，堅定信心，向新而行，扎扎實實辦好自己的事，積極營造適配“長錢長投”的金融期貨市場生態，積極服務創新資本形成與創新動能培育，努力為經濟社會高質量發展和現代化強國建設作出新的更大貢獻。

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編輯丨劉雪瑩 見習編輯林芊蔚

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