攜程第三季度收入達到183個億，利潤卻賺了199個億，同比暴漲194%

看了攜程的利潤數據，馬云、王興和劉強東都想著直接報警了。根據剛公布的財報，攜程第三季度收入達到了183個億，利潤卻賺了199個億，同比暴漲194%，有種經濟下行期的畸形反差。之所以利潤比收入還高，是因為攜程賣掉了在印度的一塊股權，不過就算拋掉這部分，它的利潤也有62個億，凈利潤率足足有34%。這是個什么水平呢？

在今年7月份公布的財富中國500強榜單上，攜程的凈利潤率排在全部500家公司的第7名，是前10家里面唯一的互聯網公司。這說明攜程賺錢的效率，腳踩阿里、京東、美團也就算了，甚至連日進斗金的騰訊和拼多多都自愧不如。

攜程老板梁建章曾說過，我們攜程拿著高倍望遠鏡都看不到競爭對手，現在看梁總還是太保守了。Q3賺的這199個億，別說望遠鏡了，就連哈勃太空望遠鏡都能高低整上一臺。正是有這種底氣，梁建章似乎也徹底躺平了，這些年兩度卸任CEO，一心只搞人口學，天天在互聯網上建言生育問題，既沒有忙著投資AI，也沒有返場搞什么平臺大戰，畫風跟那些卷到兩鬢發白的同行老板相比完全不一樣。

或許有朋友會好奇，現在旅游消費不是挺慘淡的嗎？酒店卷破頭，景區虧成狗，特種兵旅游遍地都是，攜程怎么就能在老板“不務正業”的情況下做到風景這邊獨好？難道又是無良資本利用絕對壟斷地位吸血中小商家的故事？

今天，我們就用一期深度內容，把攜程為什么在下行周期還這么賺錢講清楚。先來問大家一個問題，你經常用攜程訂票嗎？如果經常商務出差，公司能報銷差旅費，那你大概率就是攜程的典型用戶。2024年，攜程在線上酒旅這塊的市場占有率達到了驚人的56%，而且你看排名第二的同程，它的最大股東還是攜程，相當于行業頭部基本都是攜程體系內的力量。

這么高的市場占有率哪來的？

三個字，鈔能力。

早在2000年初，攜程就收購了國內最早也是最大的傳統訂房中心現代運通，訂房交易額翻倍后，又買下了北京最大的散客票務公司北京海岸。2003年底，攜程順利在納斯達克上市，比百度、騰訊和阿里都要早。這之后，酒旅訂票行業進入慘烈的價格戰階段，小魚吃蝦米、大魚吃小魚，整個行業苦不堪言，而率先上市的攜程顯然是最后勝出的巨頭。

等到價格戰把行業打得一片慘淡，攜程再出手砸錢收購，結束了這場拉鋸戰。自2014年底起，攜程陸續成為同程旅游的第二大股東、藝龍的第一大股東，又合并了去哪兒網，只要資金跟得上，不服的對手基本都被攜程收入麾下。

其實酒旅訂票生意和電商、外賣生意差不多，都是贏者通吃。平臺越大，入駐商家就越全，價格優勢越明顯，反過來吸引的用戶也越多，對酒店、航空公司的議價能力自然就越強。所以攜程用砸錢收購的方式迅速做到一家獨大、通吃行業，無疑是最高明的玩法。

但互聯網行業有個慣例，但凡一家平臺做到獨大，其他領域的巨頭聞著味兒就會過來拆家，寧肯自己一身剮也要把對方拉下馬。攜程完成行業整合后，眼前馬上就出現了前來圍剿的大部隊，其中領頭的是阿里、美團還有京東。

阿里背靠財大氣粗的集團，給用戶發百億補貼，瘋狂進攻酒旅賽道；京東則是直男思維，簡單粗暴，直接搞出零傭金，拿著“機關槍”掃射整個行業。不過和這兩家相比，給攜程造成威脅最大的還是美團。

2017年，美團推出獨立品牌美團旅行，策略就是背靠外賣的流量入口，聚焦下沉市場，主打低星級酒店生意。美團擅長地推，迅速站穩腳跟，到2018年，美團在訂單量這個指標上就超過了攜程，但在利潤最豐厚的中高星級酒店領域，尤其是四星、五星級酒店，美團始終打不動攜程。

原因其實很簡單，美團的酒旅流量都依賴外賣入口，客單價不高，用戶多是年輕人和學生；而中高星級酒店的核心客群是商旅人士，這類人對幾十塊錢的優惠券沒什么興趣，更關心有沒有房、能不能順利預訂、開發票方便不方便，看重的是平臺的履約能力和服務細節。

這些核心用戶大多沉淀在攜程上，很難被其他平臺撬走。很多進軍攜程核心領域的互聯網巨頭，都給酒店更低的傭金率，甚至比攜程便宜不少，但酒店行業很特殊，屬于重資產行業，折舊、攤銷、租金成本極高，入住率稍微低一點，酒店就可能虧損。

比如一家有200間客房的酒店，盈虧平衡線是100間，平時住到103間、105間就能盈利，住到97間、95間就會陷入虧損。所以對酒店來說，平臺能不能保證穩定客流才是關鍵，傭金比例高低只能放在第二位考慮。同樣的重資產邏輯，放在航空公司身上也適用，一架波音737飛機有170個座位，坐滿120人才能覆蓋飛機折舊和運營成本，多坐幾個人航司就能賺錢，少坐幾個人這一趟基本就白跑。

因此，無論是酒店還是航空公司，對掌握優質用戶的攜程依賴度都很高，越高端的酒店、機型越好的航司，資產越重，對攜程的依賴度就越高。

酒店和航空公司也不是沒想過反抗，比如疫情期間，酒店行業死傷一片，連鎖酒店巨頭趁機抄底擴張，提高行業集中度，把行業連鎖化率從25%左右提升到接近40%。參照美國的經驗，連鎖化率提高后，酒店和平臺的博弈能力會增強，傭金率大概率能降下來，那段時間攜程的地位確實受到不小挑戰。

但萬萬沒想到，疫情結束后，全國酒店老板們以為春天來了，紛紛報復性開店，又把連鎖化率拉了下去，酒店行業出現嚴重過剩，只能打起價格戰，對攜程的依賴度自然又上去了。

航空公司也演過類似的劇情，去年年底，南航、國航和東航聯盟開啟機票互售模式；今年7月，國資背景的航旅縱橫宣布要做機票直銷，想聯合整個行業組成“復仇者聯盟”，打壓攜程的強勢地位。面對這些央企國企聯盟，攜程的策略很高明，直接把機票預訂業務做成基本不賺錢的引流生意，利潤率極低。

所以大家會發現，在航司官網訂機票和在攜程訂，價格差別不大，甚至有時候在航旅縱橫訂，價格比攜程還貴。機票業務不賺錢引流，攜程的盈利就只能靠酒店業務支撐，相當于“苦一苦酒店，罵名我來擔”。

如今的現狀是，盡管航空公司都是國資巨頭，三大航司的市場占有率加起來超過80%，但聯合起來仍干不過攜程的流量；而集中度更低的酒店行業，因嚴重過剩，也擺脫不了攜程的牽制。所以在航司和酒店過苦日子的背景下，攜程仍然能日進斗金，天天都是好日子。當然，也不能說攜程的成功全靠壟斷，這家公司本身也有很多厲害之處。比如酒旅行業本質是撮合生意，包含很多非標準化、定制化服務，極其考驗平臺的履約和服務能力，尤其是旅游這種體驗性消費，用戶對過程和售后環節極其敏感。

攜程光呼叫中心的客服就有16000多個，每10個攜程員工里就有4個是客服，解決用戶問題的能力比其他平臺更強，這一點，很多在不同平臺訂過機票、酒店，尤其是有過出境游經歷的朋友，應該都有體會。掌握了這些對服務質量敏感的中高端商務消費者，攜程就能繼續拿捏整個酒旅行業。

今年前三季度，全國酒店、景區和航空業加起來總收入5200個億，而攜程的營收已經達到470個億，接近整個行業的10%，實力確實過于突出，而這一切，還是在攜程老板“不務正業”的背景下完成的。

前段時間，有媒體發表了一篇題為《六個孩子剛剛好》的文章，作者正是梁建章，頭銜標注的是人口與經濟專欄作家。梁建章對人口問題的關注由來已久，經常拋出顛覆性觀點。在年輕人不愿生孩子的當下，梁總的這些發聲多少有點吃力不討好，但好在他知行合一，不打嘴炮，在攜程內部，確實推出了不少鼓勵生育的福利，這點還是令人敬佩的。

攜程也成了很多人眼里的“夢中情司”，隔三差五探索居家辦公、上四休三、輔助生育等創新制度，整個公司氛圍一片祥和，跟其他內卷嚴重的互聯網公司相比，簡直不在一個維度。

這事兒其實很有意思，胖東來絕不擴張，反而活成了零售行業的標桿；攜程創始人深耕學術，公司賺錢卻比誰都猛；隔壁樂視老板常年“下周回國”，員工靠賣版權就能養活自己。所以說，奮斗是繁榮時期特有的美德，躺平或許是當下稀缺的特權，一家老板“不務正業”還能持續賺錢的公司，可能才是這個年代最有性價比的工作單位。