觀點丨反彈逼近強壓力位，后半周將做方向選擇！

導讀：周五市場展開反彈，指數與個股共振上漲，整體情緒得到修復。從技術形態來看，滬指走勢相對偏弱，深指與創指達成日線金叉后，反彈也遇到了短線強壓力位，接下來的方向選擇比較關鍵。結合時間窗來看，下周有“美聯儲議息”和“經濟工作會議”這兩只重磅靴子待落地，全球以及A股市場都有可能迎來寬幅震蕩。

周末要聞需關注：

1、國家金融監管總局發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》（以下簡稱《通知》），在下調險企業務風險因子的同時明確相關監管要求。據機構測算，僅滬深300成分股相關調整，若險資全部增配對應股票，可能為股市帶來超千億元增量資金，大幅補充市場流動性。

2、在中國證券業協會第八次會員大會上，證監會主席吳清發言時提到，監管層面將強化分類監管，對優質機構優化評價指標、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率。

3、國家外匯管理局12月7日公布的最新數據顯示，截至2025年11月末，我國外匯儲備規模為33463.72億美元，較10月末的33433.43億美元增加30.29億美元，升幅為0.09%。央行12月7日公布的數據顯示，11月末中國黃金儲備為7412萬盎司，較10月末的7409萬盎司增加3萬盎司。

4、《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》已經下發，重點有：一是整體定量考核中，要求基金投資收益指標中三年以上中長期指標權重不得低于80%；二是基金公司董事長、高管等當年全部績效薪酬應不少于30%購買本公司基金；基金經理不能少于40%；三是業績差基金經理要降薪，過去三年跑輸業績比較基準10%且利潤率為負的基金經理降薪30%。

5、據第一財經報道，“雙十二”臨近，線上名酒價格繼續下行：53度飛天茅臺補貼后價格已下探至1499元官方指導價甚至更低；五糧液普五的雙瓶裝補貼后價格約為1449元，約合724.5元/瓶，遠低于市場批發價。

6、據央視新聞，美國白宮于當地時間4日晚發布特朗普政府的新版《國家安全戰略》。這份美國新國家安全戰略稱，自1979年以來，中美兩國最初建立在一方為成熟富裕經濟體、一方為全球最貧困國家之一的關系格局，如今已經演變為近乎對等的關系。戰略還稱，美國將調整與中國的經濟關系，以互惠平等為原則，重振美國經濟自主地位。

7、國航、東航、南航陸續發布日本相關航線客票特殊處理的通知，2026年3月28日（含）前出行的涉及日本進港、出港或經停航班可免費退改。在此之前，免費退改簽政策到2025年12月31日結束。

8、美股三大指數12月05日收盤全線上漲：道指上漲0.22%、標普500指數上漲0.19%、納指上漲0.31%；大型科技股多數上漲，博通漲超2%，谷歌、Meta漲超1%，蘋果、英偉達跌幅不足1%；納斯達克中國金龍指數收漲1.29%，熱門中概股多數上漲。現貨白銀漲2.08%，報58.3240美元/盎司，盤中漲至59.3336美元創歷史新高。

下周重要時間窗：

1、中國11月貿易帳將于12月8日（周一）當天發布，具體時間待定。

2、中國11月CPI/PPI數據將于12月10日（周三）上午9:30發布。

3、12月11日（周四）凌晨3:00，美聯儲將發布利率決議，隨后美聯儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發布會。

4、中央經濟工作會議即將召開，具體時間節點和內容，等待權威發布。

【簡評】

A股行情自11月中旬回調以來，指數跌幅不算大，但個股表現有點拉胯，市場整體虧錢效應明顯。三大指數的周K線均已反彈至5-10周線的強壓力位——突破這個強壓力位且站穩的話，中線行情就有希望重回升勢；如果被5-10周線壓制回落，則要防“大四浪”的回調幅度加大、周期加長。

結合時間窗來看，有兩只重磅靴子可能會對市場走勢帶來明顯擾動：

1、美聯儲議息決議的節點落在下周四，“繼續降息25個基點”的利好預期已被市場提前預支，關鍵看美聯儲如何描述后續貨幣政策走向——如果美元降息步伐能夠加快，當然會利好股市，反之則可能對市場帶來較為明顯的利空情緒傳導。

2、即將召開的中央經濟工作會議（2024年是在12月11日-12日舉行），關系到未來一年的經濟工作部署，嗅覺靈敏的資金都會密切關注相關內容的發布，并試圖從中挖掘明年的主線行情。

實盤操作時主要盯緊“量能表現”：歲末流動性（可能萎縮）的隱憂，肯定會成為影響行情強弱的關鍵因素——哪怕市場受到利好刺激選擇上行，量能也必須要配合跟進，否則很容易出現高開低走、沖高回落的走勢。