“劇王”收購“影宗”

來源：市場資訊

（來源：包子君）

全球流媒體老大奈飛（Netflix）宣布，以總對價約827億美元（其中股權價值約720億美元）收購華納兄弟（Warner Bros. Discovery）的電影電視制片廠和流媒體業務。

看一下交易細節：收購的資產有華納兄弟影視工作室（電影與電視）、HBO、HBO Max以及其龐大的版權庫。而原華納兄弟探索公司旗下的“Discovery Global”電視網業務（如CNN、Discovery探索頻道、TLC等）將被剝離，不在此次被收購范圍內。交易預計在明年三四季度完成。

被收購的華納擁有老友記、生活大爆炸、超人、哈利·波特、指環王、權力的游戲、DC宇宙、貓和老鼠等IP，這些是奈飛要的資產。現在奈飛每年花巨資租借這些版權，現在直接把這些版權給買下來。奈飛自己手上有從全世界各地網羅來的拍攝團隊，這些人預計會重啟很多大IP的二次開發。

而華納旗下的那些正在緩慢失血的有線電視頻道，繼續留給華納。奈飛的這次收購是進行了一次精準的資產篩選：將影視工作室、HBO Max等高增長資產收入囊中，而將衰退期業務剝離在外。

現在的奈飛已面臨增長瓶頸，它的方法就是通過收購，將優質IP納入囊中，實現壟斷內容庫從而維持競爭力和高增長。預計拿到這么多IP后的奈飛的訂閱量和訂閱費將進一步上漲，用戶不需要為了看不同劇在多個APP當中切換了。

這次收購的背后，也可以看到傳統制片廠的衰落有多慘，營收持續走低、出片不斷減少。以派拉蒙為例，其凈利潤從2021年的46億美元盈利，一路滑落至2024年的近62億美元虧損。

與此同時，其股價也在持續走低。這背后就是傳統制片廠被時代拋棄了。

奈飛直接把電影放到網絡上，觀眾在家躺著便能夠觀看，這意味著愿意去電影看電影的人將越來越少。

值得一提的是HBO Max是奈飛在高端領域的直接競爭者之一，這一次收購除了拿到優質資產外，還相當于直接消滅了一個敵人。全球第一大付費流媒體的奈飛在收購第三大的HBO Max后，其他流媒體就沒有可以與之抗衡的內容資源。奈飛告訴大家：只有當你既擁有最大的渠道，又壟斷最頂級的內容時，你會很賺錢。

當然，這筆交易還需要通過反壟斷審查，奈飛想通過壟斷對行業生態進行強行收割，這筆交易是有一定概率不被通過的。

扯遠一點：奈飛的一切戰略，本質上都是對用戶有限時間的爭奪。然而，這場爭奪戰正變得日益艱難——游戲、短視頻與短劇等形態，往往能更精準、更強勢地占據用戶的注意力。

全球游戲產業規模已相當于約2.5個電影產業，且仍以每年約10%的速度增長，而電影市場增長已近乎停滯。這或許解釋了為何微軟當初會選擇以687億美元收購動視暴雪，而非奈飛。在當代年輕人的娛樂生活中，長時間沉浸于游戲、短視頻或短劇已成為常態，相反，他們越來越難抽出完整的一兩個小時來觀看一部傳統電影。

可以說，游戲以其高度的互動性與沉浸感，對線性敘事的電影構成了某種“降維打擊”；而TikTok與短劇的興起，則直接擠壓了長視頻的消費空間，不僅限制了奈飛的增長天花板，也持續推高其用戶留存成本。

最后，說一個個人的判斷，短劇賽道極有可能催生一家與奈飛市值相當的巨頭公司。目前，ReelShort、DramaBox與字節跳動的紅果（Melolo）等平臺，均已展現出競逐這一地位的潛力。

其他：

1、央媽11月末黃金儲備報7412萬盎司，環比增加3萬盎司，連續第13個月增持黃金。預計未來很長時間內，央媽都是持續減持美債，并持續增加黃金儲備。

2、周末有兩個大事，一個是下調保險公司相關業務風險因子，另一個是基金公司績效考核管理指引出來了，兩個消息都偏利好，相關解讀見《今天保險股大漲是因為這事？》、《讓大佬們感受一下自家產品》。

3、百度在評估分拆昆侖芯進行上市的可能，昆侖芯干的和摩爾一樣的事情，甚至營收比后者還高。現在市場給百度的估值很低，百度是有動力將這些新業務分拆出去的。

4、住建部主管的《中國房地產報》發表社論說，個別房地產企業因為前些年高杠桿、高負債的問題，正在溢出一些影響市場有序運行的風險因素…要按照市場化、法制化的原則和步驟…有力地積極化解風險。差點就直接點名南方某個房地產企業了。

5、前幾天，豆包與中興聯合推出的新手機曾引發廣泛關注。但隨著更多信息披露，人們發現其所謂的“智能”功能其實依賴讀屏和模擬點擊——本質上類似游戲外掛。這種繞過官方接口、偽裝成用戶操作的方式，不僅存在安全隱患，更引發用戶對隱私（尤其是支付安全）的嚴重擔憂。

預計阿里、騰訊等大廠將迅速反擊，銀行類APP也將禁止此類讀屏操控。未來，各平臺很可能會全面封堵非授權的屏幕讀取和自動化操作——畢竟，不走正規接口，就是埋下了一顆定時炸彈。