消費金融“排毒潮”來了

11月底，我在杭州拜訪了一家貸后公司，一個認識多年的老哥，帶我坐電梯，七彎八拐把我領到他位于一座寫字樓頂層的隔板房里，房子挨著巨大的空調機，轟隆作響，正在我納悶他怎么住在這么寒磣的辦公地的時候。他開口告訴我：

這是他們收購的不良資產，他是這整棟樓的房東。

更令我咋舌的是，他還剛以1折左右的價格，收購了某老牌信貸公司一個1億元的不良資產包。除了“逾期十年”這個Bug外，大多數債務人的電話都是有效可聯系的。

這幾乎是不良資產包價格里面最低的“地板價”了。其中值得玩味的是，十年的逾期資產，怎么到了今年突然就要賣了？為什么今年底掀起了不良資產甩賣狂潮？

不良資產甩賣潮，值得悲觀嗎？

不良資產價格“地板價”的背后，其實有兩個原因，一是借款人還款能力降低了。這進而導致了另一個原因：催回率在下降。不良資產處理方也不賺錢了。

在我拜訪杭州老哥的同時，我認識的另一個主營廣東地區不良資產的某位老哥，剛以5.1%-5.5%的價格買了某大型股份商業銀行一個今年的信用卡不良資產包，如果按照2025年行業5.8%的平均回收率來算，這筆不良資產能賺0.5個百分點的樣子，但大家不知道的是，24年底的行業平均本金回收率還有7.4%呢。

那意味著同樣這筆不良資產包，以前能賺2個百分點左右。現在誰家錢都不好賺了啊。

不光消費金融行業，銀行業也在甩賣資產。

2025年初，某股份制商業銀行將59.9億的逾期信用卡貸款，打包賣了7.8億，這可是1.3折的價格啊。我查了下銀登中心的數據，

12月僅僅過去的頭5天，各銀行和消費金融公司就已甩出了118條不良資產轉讓公告，而11月整月是202條，10月為81條。

不管是消費金融公司還是銀行，年底集中甩賣不良資產，突出的特點是“量增價低”，這種現象很容易讓人產生聯想：是不是行業不行了？風險要捂不住了？

這種現象真的值得擔憂嗎？

其實不然，無論從風險撥備覆蓋率還是資產健康度來看，消費金融行業都沒問題。近期消費金融行業集中、低價甩賣不良資產的現象，不應簡單解讀為“危機”或“衰退”，說白了，是利潤增速讓位于資產質量的主動調整，標志著行業從粗放擴張步入精耕細作的新階段。

為什么這么說呢？

“短期陣痛”正在換取“長期健康”

還記得2024年實施的新版《消費金融公司管理辦法》嗎？

它帶來的兩個政策變化至關重要。一個是風險撥備覆蓋率的要求提高了。過去監管要求不低于120%，現在很多機構被要求提升到150%甚至更高。這意味著，每產生一筆壞賬，公司就要從利潤里拿出更多的錢來做“風險儲備金”，直接影響了當期利潤。

另一個是不良資產的認定標準變嚴了。過去，貸款逾期超過90天才被劃為不良，現在這個窗口期普遍壓縮到了60天。別小看這30天的差距，它讓大量處于風險邊緣的資產，更早、更快地被暴露出來，進入了需要處置的名單。

去年以來，消費金融行業一直處于這種壞賬出清、“排毒健身”的階段。

它帶來了兩個好處，

一個是盤活信貸額度。快速回收部分資金，騰挪出新的信貸投放空間，優化資產結構。

另一個好處是凈化財務報表，降低不良率、改善各項監管指標，為后續融資、發債等創造更好條件。

不良資產轉讓，長期來看能讓風險的快速出清和存量資產優化。這實質上是在給更優質資產質量夯實基礎。

消費金融打法變得“精耕細作”了

當“排毒”成為共識，行業發展邏輯也就發生了變化。追求規模快速膨脹的粗放時代，已經一去不復返了。

最直接的壓力來自成本。線上的流量價格越來越貴，獲取一個新客戶的成本高企。在這種情況下，再像過去那樣不加區分地擴張，無異于“燒錢買壞賬”。行業的競爭核心，正從“誰更能圈地”轉向“誰更會種地”。“精耕細作”的打法，主要體現在幾個能力的比拼上：

以前有些公司搞“一刀切”式的利率定價，現在競爭力變成了風險定價能力。誰家對海量數據進行分析，對不同風險水平的客戶進行更精細的劃分，給出與之風險相匹配的定價。誰就能到屬于自己的錢。

以前有些公司搞“高利率覆蓋高風險”，現在開始競爭精細化運營能力。你的運營能力貫穿了貸前、貸中、貸后全流程，每一個環節都能做到效率提升，才能轉化為成本和風險的雙重下降。

相應的，資本市場看待消費金融公司的眼光也在變化。過去，投資人可能更關注你的貸款余額增速有多快，市場份額漲了多少。但現在，大家更關心你的資產質量到底怎么樣，不良率是否真實、可控，你的撥備厚不厚，商業模式能否持續健康地賺錢。

總結來看，這場席卷行業的“不良資產甩賣潮”，并不是寒冬的序幕，而是一次主動的、深刻的壓力測試和結構調整。在監管的外部壓力和自身發展的內在要求下，消費金融行業正在痛苦地告別舊有的增長模式。通過這次集中的“排毒”，行業甩掉了歷史包袱，夯實了資產質量的根基。

陣痛過后，一個更理性、更穩健、也更可持續的新發展階段，才剛剛開始。對于整個金融體系和社會來說，一個風險更透明、經營更審慎的消費金融行業正在到來，長期來看，我們不妨把現在的不良資產甩賣當成黎明前的黑暗吧。