5家央行減倉賣出？

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周末，看到不少人在熱議黃金，說5家央行減倉出售黃金？另外前幾天國內也有3位投資大咖不約而同看空黃金？

這是怎么回事？咱基民該怎么應對？具體分析詳見下文……

5家央行減倉賣出？

我查證了下，根據一些新聞報道：主要是德國、俄羅斯、印度尼西亞、新加坡和烏茲別克斯坦等5家央行減持黃金超過1噸（約3.22萬盎司）。

減持原因也不復雜，主要有3點：

第一，彌補國家財政缺口。

比如俄羅斯，目前俄羅斯啥經濟情況大家都清楚，可謂急需資金！黃金價格又漲那么嗨，出售黃金彌補財政缺口很好理解。

第二，壓降黃金外匯儲備占比。

由于黃金連番大漲，部分央行黃金儲備占比超過預定目標。比如波蘭，預定的黃金儲備占比是20%，但是黃金大漲占比提升至24%，波蘭今年7月也減持黃金。

第三，獲利了結，落袋為安。

一些央行持有的黃金儲備較多，趁著黃金火熱大漲，選擇減持落袋。

比如菲律賓的前央行行長近期對媒體表示，央行1090億美元儲備總額中黃金占比13%，高于亞洲多數國家。還反問媒體不該賣出嗎？金價跌了怎么辦？

此外意大利央行持有2450噸黃金，位居全球第三。隨著黃金價格大漲，一些議員也提議出售黃金，出現減倉黃金的苗頭。

與此同時，近期在國內市場也有3位大佬扎堆看空黃金，分別是李蓓、洪灝和付鵬。

3位大佬扎堆看空？

就投資風格而言，李蓓擅長逆向思維，付鵬擅長大宗商品分析，洪灝以數據模型見長。但3位投資大咖從自己視角出發，不約而同的認為當前黃金風險較大？

其中李蓓的態度最堅決，說“黃金最好的階段已經過去”，已清倉黃金頭寸，轉為高股息資產。

李蓓還特意提到黃金并非只漲不跌，央行買賣也是金價關鍵變量，而俄羅斯央行前不久出售黃金，可能是個信號，果斷清空了自己的黃金持倉。

雖然李蓓的態度有些極端，但黃金并非只漲不跌確實是實話。我之前也曾跟大家復盤過黃金的幾次牛市和熊市行情，具體見這篇分析：《》。

付鵬的角度偏政治維度，認為黃金牛市的核心是地緣政治緊張、世界秩序不穩定，而近期俄烏沖突未再升級，中美高層會晤等情況，都讓這些支撐因素逐漸弱化。

另外付鵬認為，黃金進入高波動率階段，短期風險不容忽視……

洪灝則是短期謹慎、長期看好。

他認為黃金價格達到高點時，比如之前4500美元/盎司，屬于“巨大的價格勢能泡沫，必然破裂”。10月黃金高點時還警告稱，“黃金處于歷史上最超買狀態”。

不過他并未否定黃金的長期價值，長期視角仍建議配置黃金白銀，對沖紙幣信用風險。認為未來的5-7年美元會大幅貶值，金銀上漲將超越市場認知。

實際情況并非這么簡單

基于以上消息和觀點，一些人因此徹底看空黃金，但是實際情況并非這么簡單！

首先，從以上3位大佬的具體觀點來看，除了李蓓比較堅決外，其他2位都是短期看淡黃金、提醒短期高風險，長期仍是看好的，并非徹底看空黃金。

其次，從央行的角度考慮，確實有5家央行在減持黃金，但是其他央行呢，哪邊的數量更多？

2025年前三季度，確實有前述5家央行減持黃金超過1噸，但同時另有14家央行，每家增持超過1噸，包括咱們央媽。

根據官方統計，今年10月、11月央媽分別增持黃金3萬盎司。一噸約3.22萬盎司，每月買1噸。

此外，央媽黃金儲備占總儲備資產8%，占比仍很低。不管未來國際動蕩，還是人民幣擴張國際化，黃金配置比例仍有待提高。

數據來源：iFind；截至2025年11月30日

當然了，在黃金格外火熱的當下，出現類似減持苗頭、提醒風險信號，我們也要留心，謹慎第一！

之所以這么說，原因有三點：

（1）冷買熱賣低買高賣，以及貴出如糞土賤取如珠玉，這是投資市場鐵律，容不得我們忽視。

（2）散戶無法承受大的回撤，比如黃金突然跌10%，哪個重倉黃金基金的散戶能扛住不慌亂？

（3）央媽確實在增持黃金，但趨勢和力度也在放緩。

根據統計：2025年1-11月，央媽增持黃金儲備依次：16萬盎司、16萬盎司、9萬盎司、7萬盎司、6萬盎司、7萬盎司、6萬盎司、6萬盎司、4萬盎司、3萬盎司、3萬盎司……

數據來源：iFind；截至2025年11月30日

文末跟大家總結下：

牛不言頂，黃金也沒到徹底看空的地步，后市可能仍有空間，但更多是來自情緒博弈和資金博弈。而類似博弈，不是散戶所擅長的、能承受的。

再考慮到黃金熱度、央行減倉苗頭、央媽增持趨勢放緩，普通人已不適合大舉追買黃金和其基金，倉位過重的也逢高壓減倉位，盡量輕倉持有、配置為主，占比15%以下。

而非豪賭價格博弈。

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