圖達(dá)通登陸港交所，激光雷達(dá)三巨頭齊聚港股

2025年12月10日，全球圖像級(jí)激光雷達(dá)解決方案提供商圖達(dá)通正式登陸香港交易所主板。作為港交所第三家以De-SPAC模式成功上市的企業(yè)，圖達(dá)通與已上市的禾賽科技、速騰聚創(chuàng)齊聚資本市場(chǎng)，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)激光雷達(dá)“三強(qiáng)”格局在資本層面正式成型。

上市首日，圖達(dá)通開(kāi)盤(pán)股價(jià)上漲超10%，市值升至150億港元以上。這一積極的市場(chǎng)反應(yīng)，為其作為上市公司的全新發(fā)展階段揭開(kāi)了序幕。

市場(chǎng)對(duì)其的看好并不奇怪，作為目前激光雷達(dá)領(lǐng)域的頭部玩家之一，圖達(dá)通不僅成長(zhǎng)性凸顯，而且已經(jīng)具備出眾的自我造血能力，這也是其能夠在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中率先突圍的關(guān)鍵。

放眼更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)，圖達(dá)通上市之后值得期待嗎？

01

雙線破局：構(gòu)筑量產(chǎn)時(shí)代的核心壁壘

上市其實(shí)是一次嚴(yán)選，是對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略路徑、商業(yè)模式、財(cái)務(wù)健康性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、所處賽道前景的一次全方位檢閱。

公開(kāi)資料顯示，圖達(dá)通是全球首家實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)高性能激光雷達(dá)解決方案量產(chǎn)的供應(yīng)商。業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，2022年至2024年，其ADAS激光雷達(dá)解決方案累計(jì)銷售收入全球排名第二；2024年全年交付約23萬(wàn)臺(tái)車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)，憑借硬核產(chǎn)品實(shí)力與規(guī)模化交付能力，與華為、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)共同躋身ADAS激光雷達(dá)第一梯隊(duì)。

圖達(dá)通能夠取得這樣領(lǐng)先的行業(yè)地位，并成功叩開(kāi)資本市場(chǎng)的大門(mén)，離不開(kāi)其核心戰(zhàn)略，具體可歸結(jié)為“雙線驅(qū)動(dòng)”：一條是立足當(dāng)下量產(chǎn)與商業(yè)化的“廣度”拓展線，另一條則是瞄準(zhǔn)未來(lái)技術(shù)高地的“深度”挖掘線。這兩條線相互支撐，共同構(gòu)筑了其獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

在商業(yè)化廣度上，圖達(dá)通穩(wěn)步拓局、持續(xù)精進(jìn)，歷經(jīng)市場(chǎng)打磨終實(shí)現(xiàn)“破繭”蛻變。

公司發(fā)展初期通過(guò)全系標(biāo)配蔚來(lái)汽車NT2.0平臺(tái)全系車型，使其獵鷹系列1550nm激光雷達(dá)迅速實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模上車，累計(jì)交付量超過(guò)60萬(wàn)臺(tái)，在全球范圍內(nèi)率先完成了高性能激光雷達(dá)從實(shí)驗(yàn)室到規(guī)模化前裝量產(chǎn)的實(shí)踐。

與蔚來(lái)的合作使圖達(dá)通2022年登頂全球乘用車激光雷達(dá)出貨量冠軍，圖達(dá)通也以和蔚來(lái)汽車深度合作打造的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)加速推進(jìn)客戶多元化戰(zhàn)略，并得到多家主流主機(jī)廠的認(rèn)可。

例如，其面向市場(chǎng)的905nm靈雀系列產(chǎn)品，已與一家中國(guó)頭部汽車集團(tuán)達(dá)成合作，成為其多個(gè)品牌車型的獨(dú)家激光雷達(dá)供應(yīng)商。最新的招股書(shū)顯示，自2025年6月以來(lái)，公司已成功獲得多家新主機(jī)廠及自動(dòng)駕駛公司的定點(diǎn)訂單。

這意味著圖達(dá)通的產(chǎn)品成功打入了更廣闊的價(jià)格區(qū)間和市場(chǎng)，其商業(yè)化的“廣度”得到了實(shí)質(zhì)性拓展。

在技術(shù)深度上，圖達(dá)通通過(guò)“雙波長(zhǎng)路線”并行策略，形成了差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

其中，1550nm獵鷹系列主打高性能超遠(yuǎn)距探測(cè)，在應(yīng)對(duì)高速及復(fù)雜場(chǎng)景時(shí)具有長(zhǎng)距探測(cè)和“定睛凝視”分辨細(xì)節(jié)的顯著優(yōu)勢(shì)，為L(zhǎng)3及以上高階自動(dòng)駕駛做好了技術(shù)儲(chǔ)備。905nm路線的靈雀平臺(tái)則兼顧性能與成本，旨在覆蓋從乘用車到機(jī)器人等海量應(yīng)用場(chǎng)景。

圖達(dá)通作為全球唯一一家在這兩條技術(shù)路線上均實(shí)現(xiàn)成熟量產(chǎn)能力的企業(yè)。這種布局使其既能為高端車型提供“性能冗余”的感知方案，也能為大眾市場(chǎng)提供經(jīng)濟(jì)可靠的“性能標(biāo)配”。

值得注意的是，圖達(dá)通在新興的純固態(tài)激光雷達(dá)上也已落子，其蜂鳥(niǎo)D1產(chǎn)品已獲得頭部主機(jī)廠前裝量產(chǎn)訂單，展現(xiàn)了其在下一代技術(shù)角逐中的前瞻性。

從高性能量產(chǎn)，到全場(chǎng)景布局，再到純固態(tài)化探索，圖達(dá)通的技術(shù)縱深為其商業(yè)邊界的持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┝嗽丛床粩嗟膭?dòng)力。

02

場(chǎng)景破界延伸：打造多元增長(zhǎng)的立體格局

技術(shù)落地能力的全面成熟，為圖達(dá)通打破場(chǎng)景邊界提供了核心支撐。

激光雷達(dá)作為智能感知的“眼睛”，其應(yīng)用價(jià)值本就不局限于單一領(lǐng)域，而圖達(dá)通通過(guò)“車載場(chǎng)景站穩(wěn)腳跟—技術(shù)能力復(fù)用遷移—非車載場(chǎng)景突破放量”的遞進(jìn)式策略，逐步構(gòu)建起覆蓋多元賽道的立體增長(zhǎng)格局，這種布局既降低了單一市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，更搶占了多領(lǐng)域智能化升級(jí)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

其中，車載場(chǎng)景作為基本盤(pán)的持續(xù)深耕，為場(chǎng)景拓展積累了客戶資源與場(chǎng)景適配經(jīng)驗(yàn)，形成了良性的業(yè)務(wù)延伸邏輯。

在車載領(lǐng)域，圖達(dá)通成功實(shí)現(xiàn)了從乘用車市場(chǎng)向全市場(chǎng)的滲透，除了與蔚來(lái)保持深度合作外，其解決方案已廣泛應(yīng)用于DeepWay深向、嬴徹科技等商用車企業(yè)的智能駕駛系統(tǒng)中，更獲得三家國(guó)有汽車制造商、一家頭部合資車企、PonyAI等多家ADAS/ADS公司的定點(diǎn)訂單。

這種客戶結(jié)構(gòu)的多元化，不僅夯實(shí)了業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健根基、增強(qiáng)了整體發(fā)展韌性，更使其產(chǎn)品覆蓋從乘用車到商用車、從L2+到L4級(jí)輔助駕駛的全場(chǎng)景需求，形成了獨(dú)特的市場(chǎng)卡位。

更具戰(zhàn)略意義的是，圖達(dá)通率先完成車載激光雷達(dá)產(chǎn)品向非車載場(chǎng)景的跨界遷移，成為行業(yè)內(nèi)少有的實(shí)現(xiàn)“車載+非車載”雙輪增長(zhǎng)的企業(yè)。

畢竟在萬(wàn)物智能化的時(shí)代，一個(gè)或許比汽車市場(chǎng)更具潛力的新藍(lán)海擺在了圖達(dá)通面前。無(wú)論是能跑能跳的機(jī)器人，還是街頭的無(wú)人配送車，亦或是智慧城市的感知終端，這些物理世界AI的載體都對(duì)高精度、實(shí)時(shí)3D感知有著剛性需求。

圖達(dá)通敏銳地捕捉到這一趨勢(shì)，其產(chǎn)品已經(jīng)斬獲九識(shí)智能、中力股份、馭勢(shì)科技、庫(kù)薩科技等頭部企業(yè)的大規(guī)模訂單，成功切入機(jī)器人、無(wú)人配送、智慧城市、智慧高速、智慧軌交、智慧環(huán)衛(wèi)、工業(yè)自動(dòng)化等多元場(chǎng)景。

這不僅是簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)延伸，更意味著圖達(dá)通將其在車規(guī)級(jí)市場(chǎng)中錘煉出的高可靠性、低成本量產(chǎn)能力，復(fù)用于一個(gè)正處于爆發(fā)前夜的萬(wàn)億級(jí)賽道，從而成功激活了公司的第二增長(zhǎng)曲線。

03

駛?cè)胝蜓h(huán)軌道：借勢(shì)行業(yè)風(fēng)口的價(jià)值釋放

登陸資本市場(chǎng)對(duì)于圖達(dá)通而言，并非一個(gè)故事的終點(diǎn)，而是一個(gè)新發(fā)展階段的起點(diǎn)。市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)自然聚焦于：在持續(xù)數(shù)年的高強(qiáng)度投入后，公司能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利？其未來(lái)增長(zhǎng)的想象空間究竟有多大？從現(xiàn)有財(cái)務(wù)趨勢(shì)和市場(chǎng)前景看，積極的信號(hào)正在顯現(xiàn)。

最顯著的積極變化莫過(guò)于盈利能力的改善。長(zhǎng)期以來(lái)，高昂的研發(fā)投入和量產(chǎn)爬坡成本使包括圖達(dá)通在內(nèi)的激光雷達(dá)企業(yè)還未實(shí)現(xiàn)盈利。然而，在“技術(shù)落地、場(chǎng)景拓展、規(guī)模放量、利潤(rùn)提升”的核心邏輯下，圖達(dá)通已經(jīng)邁入盈利正向循環(huán)的關(guān)鍵階段。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收與盈利質(zhì)量均呈現(xiàn)顯著向好態(tài)勢(shì)：2022年至2024年，公司總營(yíng)收從6630萬(wàn)美元攀升至1.59億美元，三年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)55.1%。更關(guān)鍵的是盈利指標(biāo)的實(shí)質(zhì)性突破——2025年前五個(gè)月毛利率提升至12.9%，正式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著公司商業(yè)模式從“規(guī)模優(yōu)先”向“質(zhì)量與規(guī)模并重”的轉(zhuǎn)型完成。

毛利率的改善一方面得益于規(guī)模化生產(chǎn)帶來(lái)的成本下降，據(jù)招股書(shū)披露，2025年前9個(gè)月，公司車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)交付量達(dá)18.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.7%；另一方面則源于高附加值非車載場(chǎng)景收入占比的提升——相較于車載市場(chǎng)，機(jī)器人、工業(yè)自動(dòng)化等場(chǎng)景的激光雷達(dá)產(chǎn)品往往擁有更高的利潤(rùn)空間，盡管這部分業(yè)務(wù)收入占比還較低，但隨著后期逐漸放量有望成為圖達(dá)通遠(yuǎn)期盈利水平上升的主要驅(qū)動(dòng)力。

如果說(shuō)盈利改善解決了“活下去”的問(wèn)題，那么激光雷達(dá)行業(yè)的市場(chǎng)空間則回答了“如何飛得更高”的命題。

目前，激光雷達(dá)行業(yè)正處于爆發(fā)的黃金窗口期，內(nèi)外因素的共振為圖達(dá)通的價(jià)值釋放提供了廣闊空間。政策層面，2025年工信部等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》明確提出推進(jìn)L3級(jí)車型生產(chǎn)準(zhǔn)入，這一政策紅利直接刺激了激光雷達(dá)的裝車需求。

市場(chǎng)層面，灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從2025年的35億美元增長(zhǎng)至2030年的413億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)63.7%，而中國(guó)市場(chǎng)受政策催化將實(shí)現(xiàn)更高增速。

在非車載市場(chǎng)，其提前布局的服務(wù)機(jī)器人、智慧交通、工業(yè)自動(dòng)化等賽道，均為未來(lái)5-10年的高增長(zhǎng)領(lǐng)域。僅以機(jī)器人激光雷達(dá)市場(chǎng)為例，維科產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2030年我國(guó)該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)280億元，2024至2030年間復(fù)合年增長(zhǎng)率為67.9%。

在這樣的行業(yè)背景下，圖達(dá)通的技術(shù)積累與場(chǎng)景布局正形成協(xié)同效應(yīng)：車載市場(chǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了現(xiàn)金流支撐，非車載市場(chǎng)的快速擴(kuò)張打開(kāi)了增長(zhǎng)天花板，而上市募集的資金則將進(jìn)一步投入到純固態(tài)激光雷達(dá)等下一代技術(shù)的研發(fā)中，形成“研發(fā)投入-技術(shù)突破-場(chǎng)景落地-盈利增長(zhǎng)-再研發(fā)”的良性循環(huán)。

04

結(jié)語(yǔ)

圖達(dá)通的上市證明了，在智能感知硬件這場(chǎng)長(zhǎng)跑中，真正的勝出者不僅需要戰(zhàn)略性地布局技術(shù)迭代的前沿，更需要將技術(shù)鍛造為可大規(guī)模商業(yè)落地的產(chǎn)品，并構(gòu)建起穿越周期的多元場(chǎng)景生態(tài)。

站在新起點(diǎn)，借助資本市場(chǎng)的力量與行業(yè)爆發(fā)的東風(fēng)，圖達(dá)通正將其在車規(guī)級(jí)領(lǐng)域錘煉出的可靠性與量產(chǎn)能力，轉(zhuǎn)化為賦能千行百業(yè)智能升級(jí)的通用基礎(chǔ)，其未來(lái)的想象空間，已遠(yuǎn)超單一的汽車市場(chǎng)。

創(chuàng)始人鮑君威提出的“以三維感知技術(shù)連接數(shù)字世界和物理空間，助力構(gòu)建物理AI”的愿景，正在從理念轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)——無(wú)論是智能汽車的安全行駛，還是機(jī)器人的精準(zhǔn)作業(yè)，抑或是智慧城市的高效運(yùn)維，圖達(dá)通的激光雷達(dá)技術(shù)都在成為不可或缺的核心組成部分。

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