600億交易：央企上市公司剝離非核心資產，有望產生千億級新房企

12月8日晚間，A股上市公司中國冶金科工股份有限公司（證券簡稱“中國中冶”）發布公告，擬將所持有的6家公司股權，以606.76億元出售給控股股東中國五礦集團有限公司（簡稱“五礦集團”）或其指定主體。

這六家公司分別為：

1、中冶置業集團有限公司（簡稱“中冶置業”）100%股權+中國中冶對中冶置業的461億債權，接盤方為五礦集團全資控股的五礦地產控股有限公司（簡稱“五礦地產控股”）。

截至2025年7月31日，中冶置業凈資產為-162億，加上中國中冶對其461億債權，兩項資產合計299億元。

五礦地產控股出資312.37億購買，溢價13億多，中國中冶賬面上不吃虧，實質上更不吃虧，誰敢保證461億的債權能夠全部順利回收？

除了五礦地產控股和中冶置業，五礦集團還有一家在港上市的五礦地產有限公司（證券簡稱“五礦地產”），通過June Glory International Limited（簡稱“June Glory”）間接持股61.88%。

今年10月，五礦地產宣布將從港交所私有化退市。其直接控股股東June Glory將以每股1港元的價格回購股份注銷，耗資約為12.76億港元。

五礦地產的退市，也被外界解讀成為與中冶置業重組鋪路。

對于整個五礦集團來說，將上述三家房企進行整合有一定的協同價值，有望產生一個千億資產規模的新房地產央企，但收購中冶置業312.37億元的代價不可謂不高。

本次交易，實際上是控股股東幫助中國中冶剝離房地產業務這項不良資產。

2、中國有色工程有限公司100%股權

3、中冶集團銅鋅有限公司100%股權

4、瑞木鎳鈷管理（中冶）有限公司100%股權，該公司位于巴布亞新幾內亞。

5、 中冶金吉礦業開發有限公司67.02%股權

上述4家公司由五礦集團接盤。

6、 中國華冶杜達礦業有限公司100%股權

該公司位于巴基斯坦，由中國華冶科工集團有限公司全資控股。后者是中國中冶控股子公司，持股比例約78.77%，其余股份由農銀金融資產投資有限公司持有。本次交易由五礦集團或其指定主體接盤。

第2~6項資產合計作價294.39億元，加上中冶置業100%股權及相關債權，合計606.76億元。

但市場對這筆600多億的大交易并不買賬，認為控股股東將中國中冶的5家礦業公司剝離出去后，就只剩下工程類業務，于是給了個跌停板。

從財務角度看，這5家礦業公司的利潤總額遠低于中冶置業的虧損額。

2024年，中國中冶凈利潤為67.46億元，5家礦業公司同期凈利潤合計12.09億。而中冶置業同期虧損48.5億，今年1~7月虧損額猛增至254億。

中國中冶原控股股東為中國冶金科工集團有限公司（簡稱“中冶集團”），中冶集團與五礦集團原來都是國資委旗下一級央企。

2015年，中冶集團整體并入五礦集團，成為其全資子公司，不再作為國資委直接監管企業。

2024年，五礦集團通過股份無償劃轉的方式，成為中國中冶的直接控股股東。