京東工業(yè)IPO：降低萬億成本，“超級供應(yīng)鏈”成工業(yè)新引擎

京東工業(yè)2022年-2024年營收年復(fù)合增長率20.1%；凈利潤2022年虧損13億、2023年盈利480萬元，2024年盈利7.6億元，增長迅速。

??懂財?shù)鄢銎?· 作者｜嘉逸

中國不僅是全球最大的工業(yè)制造國，也是全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中所列全部工業(yè)門類的國家。2024 年國內(nèi)工業(yè)增加值達到40.5 萬億元，制造業(yè)增加值為33.6 萬億元，全球占比約30%，總體規(guī)模連續(xù) 15 年保持世界第一。

中國工業(yè)如今已經(jīng)取得了世所矚目的成就，但工業(yè)供應(yīng)鏈卻成為了當(dāng)下國內(nèi)制造業(yè)的“阿喀琉斯之踵”。

工業(yè)品采購一般劃分為BOM（生產(chǎn)性物料）和MRO（非生產(chǎn)性物料）兩類。以MRO市場舉例，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，MRO的市場需求量約為工業(yè)產(chǎn)值的4%-7%，存量市場空間巨大且穩(wěn)定增漲，2025年市場規(guī)模預(yù)計將超過3萬億元。

生產(chǎn)型企業(yè)客戶常用MRO產(chǎn)品 來源：公開資料

中國制造業(yè)MRO雖然僅占企業(yè)采購總額的5~10%，但是物料的數(shù)量以及管理的成本約占60~80%，呈現(xiàn)“成本高、效率低”的特點。導(dǎo)致企業(yè)在采購過程中，有大量的人力和物力花在了這類長尾物料上。

京東工業(yè)瞄準這一行業(yè)長期痛點，推出“數(shù)實融合”的核心創(chuàng)新模式。在“數(shù)”方面，以覆蓋眾多行業(yè)的數(shù)智供應(yīng)鏈解決方案“太璞”助力企業(yè)降本增效、保供合規(guī)；在“實”方面，依托京東全國物流網(wǎng)絡(luò)和自身搭建的工業(yè)專屬基礎(chǔ)設(shè)施，持續(xù)打造專業(yè)可信賴的商品供應(yīng)鏈。

根據(jù)《數(shù)智供應(yīng)鏈助力新型工業(yè)化》指出：“2024年中國工業(yè)供應(yīng)鏈總成本約115.19萬億元，通過供應(yīng)鏈創(chuàng)新優(yōu)化和數(shù)智化轉(zhuǎn)型，將為中國工業(yè)企業(yè)降低供應(yīng)鏈成本6.77萬億元。”

京東工業(yè)通過專業(yè)智能化的“數(shù)”與豐富的經(jīng)驗與基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建的“實”，在國內(nèi)工業(yè)供應(yīng)鏈這個萬億市場中取得領(lǐng)先的行業(yè)地位，2024年營收達204億元。

12月10日，聯(lián)交所公告顯示，京東工業(yè)在香港公開發(fā)售的股份已獲超額認購，共收到72234份有效申請，相當(dāng)于初步可供認購香港公開發(fā)售股份總數(shù)的約60.25倍。

與此同時，其國際配售也獲得超額認購，約為初步可供認購發(fā)售股份數(shù)的7.88倍，展示了投資機構(gòu)和投資人對于京東工業(yè)的認可。

根據(jù)14.1港元/股的定價，京東工業(yè)全球發(fā)售募資凈額預(yù)計約28.27億港元。

01 | 供應(yīng)鏈“數(shù)智化”革新刻不容緩

想要了解數(shù)字化供應(yīng)鏈對企業(yè)的顯著功效，蘋果是一個極好的“樣板間”。

一臺iPhone內(nèi)部有上千個精密模組和零件，背后是全球200多家供應(yīng)商、上千條生產(chǎn)線24小時接連運作生產(chǎn)。這一覆蓋全球的產(chǎn)業(yè)鏈最終會將生產(chǎn)狀況匯聚成數(shù)據(jù)流，傳輸?shù)矫绹永Ｄ醽喼萏O果總部，庫克辦公室的那臺蘋果電腦上，并以小時為單位計算出每條產(chǎn)線的效率和良品率。

這是“供應(yīng)鏈大師”庫克來到蘋果后引入的準時制(JIT，即just-in-time)生產(chǎn)模式，直接令蘋果的庫存量從一個月減少到5天，是行業(yè)第二名的一半。在這條暢通無阻的數(shù)字化供應(yīng)鏈上，蘋果公司每秒的收入超過10，000美元。

而在國內(nèi)，許多工業(yè)企業(yè)仍然面臨著大而不強、發(fā)展不均衡、標準不統(tǒng)一，以及供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)及產(chǎn)業(yè)帶的數(shù)字化程度不足的客觀現(xiàn)狀。

以徐州工程機械集團有限公司（下稱“徐工集團”）為例，從表層看，徐工集團在MRO采購上面臨的問題是供應(yīng)商“小散亂”導(dǎo)致的采購成本居高不下、采購周期持續(xù)較長。但深層次上，這些問題的根源之一，是集團的數(shù)據(jù)標準、編碼規(guī)則等數(shù)據(jù)不統(tǒng)一。

這也是國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型面臨的一個典型情景：由于許多央企、國企是由幾個原先業(yè)務(wù)很強的制造企業(yè)慢慢整合形成的集團企業(yè)。各個業(yè)務(wù)板塊在原先的發(fā)展過程中都建立了自己的信息系統(tǒng)，整合到同一集團下，便形成了一個個數(shù)據(jù)孤島。

舉例而言，世達的工具原廠只有二十多種型號，但在徐工集團的系統(tǒng)中曾有近百種編碼。許多冗余數(shù)據(jù)往往是由于多加減個空格、中英文混用等原因，就導(dǎo)致集團數(shù)據(jù)庫看起來有幾十萬條數(shù)據(jù)，但實際上并沒有那么多SKU (庫存量單位)。

因此在這些大型工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，他們的需求并不是簡單的技術(shù)供應(yīng)商或商品供應(yīng)商，而是能深入了解企業(yè)運行模式，針對行業(yè)特點、公司痛點給出專業(yè)解決方案的供應(yīng)鏈伙伴。

在厘清問題的癥結(jié)后，京東工業(yè)團隊首先在“數(shù)”的層面上提供服務(wù)，與徐工非生產(chǎn)采購管理部的同事們一同奮戰(zhàn)3個月，清理集團的“數(shù)據(jù)大山”。

先收集此前線下不歸規(guī)范的數(shù)據(jù)，再按照新的管理模式和標準來治理，最后再轉(zhuǎn)移上線到MRO平臺里面，實現(xiàn)“數(shù)據(jù)上移”。

之后再通過 MRO 平臺連接“實”的供應(yīng)鏈服務(wù)，實現(xiàn)管理賦能與價值提升，令徐工集團在MRO上采購的效率快速提升。原先一個車間急需的工具采購按流程需要20多天，如今在MRO平臺上3-5天就可以完成。

徐工全球采購中心總經(jīng)理滕勝在合作后感慨道：“對于非生產(chǎn)物資采購，應(yīng)該是專業(yè)的人干專業(yè)的事。京東工業(yè)在這個領(lǐng)域更專業(yè)，把我們的需求結(jié)合起來一起推動，產(chǎn)生的價值是實實在在的。”

02 | “超級供應(yīng)鏈”打開萬億市場空間

工業(yè)供應(yīng)鏈并不是一個新興的市場，而是在西方已經(jīng)被驗證過，成熟的商業(yè)模式。美國工業(yè)分銷龍頭固安捷是一家已經(jīng)成立100多年的企業(yè)，然而近幾年公司的估值依然增長快速。

數(shù)據(jù)來源：Choice 截至?xí)r間：2015/12/07-2025/12/07

但相比海外市場，國內(nèi)的MRO市場高度分散化、碎片化也同樣是行業(yè)痛點之一。

據(jù)畢馬威發(fā)布的《中國工業(yè)品電商高質(zhì)量發(fā)展白皮書 2025》顯示，中國MRO工業(yè)品采購服務(wù)行業(yè)的CR10（行業(yè)前十集中度）約為1.5%，而美國則達到30%-45%。截至 2023 年底，全國約有超過12 萬家MRO傳統(tǒng)經(jīng)銷商，其中85% 以上為中小微企業(yè)。

供應(yīng)商過度分散，帶來了行業(yè)效率低下、企業(yè)面臨損失的問題。據(jù)電商云的數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)MRO采購周期平均長達28天，緊急采購響應(yīng)超過72小時。有超過60%的制造企業(yè)因MRO采購管理不善，每年額外損失超千萬元。

京東工業(yè)針對當(dāng)下的市場痛點，以其獨有的商品供應(yīng)鏈與數(shù)智供應(yīng)鏈的“數(shù)實融合”方案，為企業(yè)切實解決庫存成本、保供履約的行業(yè)痛點。

某鋼鐵企業(yè)通過京東工業(yè)的需求預(yù)測算法，實現(xiàn)“所備即所需”，庫存成本降低40%，采購成本縮減15%；某核電站大修期間突發(fā)緊急采購需求，京東工業(yè)通過鏈接全國數(shù)萬家供應(yīng)商庫存，72小時內(nèi)完成交付，避免上百萬元經(jīng)濟損失；京東工業(yè)為某新能源汽車企業(yè)提供的智能尋源系統(tǒng)將交付時效壓縮至1小時，循環(huán)周期縮短23%。

在豐富的成果下，京東工業(yè)業(yè)績增長迅速，并快速占據(jù)MRO市場。

京東工業(yè)2022年-2024年營收年復(fù)合增長率20.1%；凈利潤2022年虧損13億、2023年盈利480萬元，2024年盈利7.6億元，業(yè)績增長迅速。

按2024年交易額計算，京東工業(yè)以4.1%的市場份額位居中國工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場首位，其規(guī)模達到第二名的近三倍。

03 |“數(shù)智供應(yīng)鏈”走出國門，搶占新興市場增長曲線

目前國內(nèi)MRO市場還處于初期，隨著滲透率上升，京東工業(yè)的業(yè)績有望延續(xù)增長速率。

同時，隨著中國企業(yè)的國際地位愈發(fā)提升，企業(yè)出海的需求也在上升。2025 年 1-10 月：中國全行業(yè)對外直接投資8726 億元人民幣。中國海外投資已累計突破1.5 萬億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額接近9 萬億美元。

其中，技術(shù)制造類企業(yè)占“中國跨國100 大”企業(yè)的34%，成為第一大出海行業(yè)。針對“企業(yè)出海”這一規(guī)模龐大且快速增長的市場，京東工業(yè)也在積累優(yōu)勢，快速打造出自己的核心“護城河”。

首先，在基礎(chǔ)建設(shè)上，京東工業(yè)近期在巴西、印度尼西亞等地與多家合作伙伴達成戰(zhàn)略合作，從商品、履約等維度不斷拓展資源、豐富能力。

而通過國內(nèi)成功的經(jīng)驗，京東工業(yè)與頭部客戶，如長安汽車、寧德時代、徐工集團等企業(yè)通過一步步合作建立信任，在之后的深化合作中，通過京東工業(yè)的全球化供應(yīng)鏈助力伙伴出海都成為重要的合作方向。

并且隨著今年來AI行業(yè)的快速發(fā)展，大模型正在改變工業(yè)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)操作流程，擁有自主構(gòu)建AI大模型的企業(yè)將會擁有更大的優(yōu)勢。

京東工業(yè)構(gòu)建的工業(yè)大模型JoyIndustrial是行業(yè)首個工業(yè)供應(yīng)鏈大模型，依托京東長期服務(wù)工業(yè)產(chǎn)業(yè)所沉淀的超8110萬工業(yè)品SKU數(shù)據(jù)，與超40個細分行業(yè)實踐積累訓(xùn)練而成。

通過JoyIndustrial大模型，京東工業(yè)在出海商品標準化上，近一年用AI沉淀的數(shù)據(jù)量遠大于此前五年沉淀的所有數(shù)據(jù)量。同時也讓出海物料的匹配時間從一周降低到分鐘級，帶來人效的大幅度提升。

目前，京東工業(yè)已經(jīng)為數(shù)百家中資企業(yè)提供伴隨式出海服務(wù)，覆蓋印尼、馬來西亞、泰國、越南、匈牙利、巴西和沙特等國家，涉及汽車制造、電子電氣、冶金化工、汽車零部件等眾多領(lǐng)域。

2024 年全球 MRO 市場規(guī)模約 7476 億美元，固安捷作為分銷業(yè)龍頭，以 171.68 億美元營收占據(jù)約 2.3% 的市場份額，整個MRO的市場還有很多機會。

在新技術(shù)與新市場的雙重催化下，“AI+出海供應(yīng)鏈”或?qū)⒊蔀榫〇|工業(yè)下一階段的重要增長曲線。

04 ｜ 結(jié)語

在知乎上，一個“工業(yè)克蘇魯什么意思？”的問題瀏覽量高達2.7億，下面有4000+的回答。

答案從小鎮(zhèn)青年驚嘆于自家樓下200多元的無人機，到外企賣十幾歐元但中國電商們只要9.9包郵的工業(yè)零件，大家都驚嘆于這些年中國工業(yè)的飛速發(fā)展，以至于如今“一根網(wǎng)線光纖的造價都比超市同長度的掛面便宜”。

制造業(yè)是立國之本、強國之基，但工業(yè)供應(yīng)鏈作為整個制造業(yè)的“血管與神經(jīng)系統(tǒng)”，當(dāng)下卻仍然處于相對初級的階段。這是一個終將需要改變的局面，并且需要有人提供切實解決方案。

據(jù)國研大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《數(shù)智供應(yīng)鏈助力新型工業(yè)化》報告顯示：“2024年中國工業(yè)供應(yīng)鏈總成本約115.19萬億元，通過供應(yīng)鏈創(chuàng)新優(yōu)化和數(shù)智化轉(zhuǎn)型，將為中國工業(yè)企業(yè)降低供應(yīng)鏈成本6.77萬億元。”

京東工業(yè)通過成為企業(yè)的深度供應(yīng)鏈合作伙伴，用線上平臺鏈接廣大中小供應(yīng)商，提供降本增效、保供合規(guī)的服務(wù)，去實現(xiàn)為制造業(yè)降本6.8萬億的目標。

展望2026年，京東工業(yè)相關(guān)負責(zé)人表示：“我們都處新周期和同一條鏈上；希望與大家共同做三件事：基于數(shù)據(jù)、場景和應(yīng)用，底層基于AI大模型，一起共享這6.8萬億的供應(yīng)鏈紅利。”

說明：頭圖AI生成。

說明：數(shù)據(jù)源于公開披露，不構(gòu)成任何投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹慎。