引領效率革命、深挖萬億紅利，京東工業的價值邏輯

12月11日，京東工業正式登陸港交所，成為繼京東集團、京東物流、京東健康、德邦物流之后，京東集團旗下第六家登陸資本市場的企業。

京東工業的上市受到市場極大關注。聯交所公告顯示，京東工業香港公開發售獲約 60.25 倍超額認購，國際配售獲7.88倍超額認購。按每股14.10港元定價，其全球發售募資凈額預計約28.27億港元。

根據盤面信息，截止12月11日上午9:50分，京東工業成交量超2200萬股，成交額超3億港元，總市值超370億港元，交投活躍度處于市場預期區間，在近期港股新股情緒偏弱的背景下，進一步印證了投資機構和投資人對于京東工業的關注熱度。

從資本市場的視角看，一家公司的價值，在于其現在構建的業務模式護城河，以及未來賽道的發展空間和為此淬煉的核心競爭力。

就公司基本面而言，京東工業的核心業務模式是以全鏈數智化助力工業供應鏈降本增效，既為上游產業帶商家創造增量，給它們的生產、研發提供大量的數據和技術支持，也為下游客戶降本增效，引領效率革命，助力工業品行業高質量發展。

就賽道發展空間而言，京東工業正“直面”超級紅利。京東工業聯合國研大數據研究院發布的報告顯示，2024年，中國工業供應鏈總成本高達115.2萬億元，通過數字化轉型，有望為行業降本約6.8萬億元。

在京東工業副總裁、戰略與業務發展部總經理丁德明看來，“這6.8萬億是中國工業供應鏈未來十年的確定性紅利”。

現實亦是如此，鑒于數字化轉型已經是全球發展的顯著趨勢，工業供應鏈的數字化轉型也順勢展開，且結構性、確定性紅利越發清晰。

結合起來看，如果說核心業務模式是“金剛鉆”，萬億確定性紅利就是“大富礦”，二者相輔相成，京東工業的價值邏輯彰顯無遺。

京東工業硬核基本面：依托數實一體化，獨家布局“一品通四端”，引領供應鏈效率革命

京東工業成功上市，我們如何才能看清它的價值？在商業世界里，價值與需求是一體兩面的事，或許，當我們從需求出發，拆解京東工業的基本面，便能更直觀地看清它的價值。

而諸多需求中，沒能被充分滿足而客戶迫切想要滿足的需求，即是痛點。在中國工業供應鏈市場，痛點相當明顯，用供應鏈專家劉寶紅的話來說，“困擾我們的仍舊是成本做不低，速度做不快”。

具體來說，工業供應鏈市場供需兩端高度分散，分銷層級冗余，商品參數非標準化，企業對采購過程把控有限，結果是成本高、效率低。

針對這些痛點，有的工業品企業搭建垂直工業平臺，做工業品集采，拓展跨境業務，有的企業加強工業品快速配送和精準管理，還有的比拼服務和履約能力。這些舉措雖有成效，但整體來看，數智化仍明顯不足。

這一觀察也有研究數據佐證，灼識咨詢相關報告顯示，2024年，中國工業企業采購環節的數智化滲透率僅11%。這一數據說明中國工業供應鏈市場急需數智化轉型，反過來，通過數智化轉型，直擊行業痛點，才能真正做到降本增效。

這之中，京東工業可謂行業名副其實的領頭羊。概言之，京東工業既廣泛覆蓋工業品供應，又有遍布全國的物流網絡，更實現了商品、采購、履約、運營的全面數智化，因此，既懂行業又懂數字化。疊加多重優勢，通過商品供應鏈與數智供應鏈的“數實融合”，京東工業實現了數實一體化。

在此基礎上，經過長期實踐，京東工業推出“太璞數實一體化供應鏈解決方案”，“讓數據多流動，商品少跑動”，為上游產業帶商家賦能，又為下游客戶降本增效，使供需兩端的效率得到持續優化。

對于上游產業帶商家，京東工業提供數智供應鏈技術與服務，比如，通過“萬倉合一、萬單合一”智能供應鏈體系，助力商家更精準地響應市場需求，以更高效率進行研發、生產。此外，京東工業還鏈接產業鏈上下游資源，形成協同效應。

京東工業全面賦能后，產業帶商家不僅效率提升，還增強了市場競爭力，創造了生意增量。今年京東618期間，廣州中山工業照明產業帶、山東高密勞保用品產業帶、浙江嘉興管閥產業帶、山東臨沂五金產業集群等全國數十個產業帶商家的成交額同比增長超100%，就是生動的注解。

對于上游制造商客戶，京東工業運用“太璞數實一體化供應鏈解決方案”的同時，獨家布局“一品通四端（一品為標準化商品，四端為大型企業、中小企業、小微企業和個人消費者及海外市場）”，先把商品參數非標準化的痛點解決掉，接著實現供需的精準匹配、快速鏈接、高效協調。正如京東工業相關負責人所言：“把海量的商品用最理想的方式提供給工業企業，這是我們的核心優勢。”

值得注意的是，京東工業“太璞方案”并非“一招打遍天下”，而是各個擊破，強調適配和效率。

比如，針對大型企業轉型升級與降本增效的多元需求，京東工業提供包括戰略咨詢和規劃、全鏈技術和交付、商品供應鏈、運營和增值服務在內的一攬子技術服務及產品，助力客戶降本、增效、保供、合規。

“實戰”的案例最有說服力，其足以管窺京東工業帶來的超預期效果：降本層面，有鋼鐵企業通過京東工業的需求預測算法，庫存成本降低40%；增效層面，一家新能源車企依托京東工業的智能尋源系統，交付時效壓縮至1小時，循環周期縮短23%；保供層面，某核電站大修期間突發緊急采購需求，京東工業鏈接全國數萬家供應商庫存，72小時內完成交付，避免上百萬元經濟損失；合規層面，某央企借助京東工業的供應商數據中心和風險畫像系統，構建超1000個監控維度，實現供應商準入、商品質檢、交易結算全流程自動化合規。

除了大型企業，針對中小企業低價采購、要有專業支持的需求，京東工業推出一站式專業采購平臺“京東工品匯”，主打“穩定低價、現貨保供”，而小微企業客戶和個人消費者需求更細化，“京東五金城”主營五金工具、機電設備、消耗品、清潔用品、勞保防護、原材料、元器件等豐富品類，主打“全網超低價、最快當日達”。

效果也頗為明顯，今年雙十一期間，“京東工品匯”成交額同比增長113%，“京東五金城”自營入倉品中，工業防銹劑、人機界面、防爆電器、電池組等諸多細分品類成交額增長超10倍。

對于海外市場，京東工業則采取“伴隨式出海”模式，核心是通過數實融合，編織全球供應鏈網絡，幫助出海工業客戶及新興市場降低采購成本，提升供應鏈效率。

不難看出，不管是面對什么規模的客戶，京東工業均著眼于滿足需求、提升效率，不斷拓寬客戶邊界。

正因如此，京東工業已服務超萬家重點企業、數百萬中小企業以及億級消費者，其中包括約60%中國500強企業以及40%在華全球《財富》500強企業，市場占有率連續穩居行業前列。

歸根到底，外界看到的是數實一體化的落地、數智供應鏈的布局、效率革命的推進，成就了京東工業硬核的基本面，而背后的本質是京東工業在供需兩端發力，滿足需求，直擊痛點，深化價值，由此基本面也越發穩固。

錨定成長確定性：占據“智”高點，構建“大模型+場景”新生態，深挖萬億紅利

京東工業亮眼的基本面是企業價值的“壓艙石”，而從未來預期看，人工智能這一關鍵變量則是企業價值的“放大器”。有了這樣的放大器，京東工業在為中國供應鏈行業降本6.8萬億的大賽道上深耕，其成長性便得以確定。

之所以這么說，首先是因為，加碼人工智能符合國家戰略的要求。今年的《政府工作報告》提出要持續推進“人工智能+”行動，國務院也發布《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，在此背景下，對于賦能新型工業化，以人工智能大模型為技術底座、工業應用為切入點的工業大模型成為新的方向。

其次，對于工業供應鏈長期存在的成本高、效率低等痛點，工業大模型帶來了實實在在的新解法。

舉個例子，工業企業間協同效率低下，如果采用傳統的人工處理模式，無疑難以應對復雜的流程和越來越多的數據，但工業大模型落地后，智能體替代人工執行標準化任務，協同效率大大提升。

從行業痛點看，上述解法易于理解，難點在于如何落地。這方面，京東工業的“特長”是，在數據層面，其已沉淀超8110萬工業品SKU數據，構建了覆蓋40多個細分行業的供應鏈數據庫，還包括前文寫到的，承接、滿足各種客戶的需求也產生了大量數據。

這是同行最難復制的核心優勢，也是后來京東工業大模型率先落地的“關鍵支點”。對此，京東工業CTO谷應鯤直言：“決定一個模型能力上限的，不是參數數量，而是大量真實的工業場景和數據。”

另一方面，京東工業在人工智能領域持續投入真金白銀。數據顯示，今年上半年，京東工業研發投入同比增長65%，重點投向工業大模型的垂直優化，全力占據“智”高點。

最終，今年5月，京東工業發布了行業首個以供應鏈為核心的工業大模型JoyIndustrial。該模型聚焦工業場景的復雜需求，通過“工業大模型+供應鏈場景應用”雙引擎，助力工業供應鏈降本增效。

為了讓大模型能力在細分場景中落地，京東工業同步推出商品治理、供需匹配、伴隨出海三類深度應用智能體，構建“大模型+場景”實用化新生態。

以商品治理智能體為例，旗下“工品查”聚焦企業海量商品管理難題，通過AI治理中樞與多智能體編排技術，快速組成高效的商品治理虛擬團隊，覆蓋物料標準化等12類核心場景，可將人效提升10倍以上。如此一來，原本十萬級的治理任務從“以月計”壓縮到“以小時計”，效率之高不言自明。

供需匹配方面，智能體能讀取、分析歷史采購、庫存和生產計劃，給出供需上的各種建議。在供需匹配場景中，千條商機澄清從5小時縮短至15分鐘。

伴隨出海方面則展現出JoyIndustrial的跨境能力，比如，通過智能體，關務評估實現準實時響應，人力成本降低逾一半。

不只是細分場景，在今年9月舉行的JDD智能工業論壇上，京東工業還發布了包括機器人、汽車制造、能源電池在內的十大工業行業場景專屬解決方案，且明確提出，未來五年內，助力中國工業產業實現“降本萬億”的突破性成果。

要實現這個目標，離不開數實一體化、數智供應鏈的加持，也需要加速釋放人工智能的“偉力”。

在多方合作和實踐的過程中，人工智能真正變成能用、管用、好用的“生產力工具”，助力深挖萬億紅利，京東工業由此錨定成長確定性。顯然，這正是京東工業依托“超級供應鏈”、加碼人工智能的深遠價值。對京東集團而言，亦是在構建一個覆蓋零售、物流、工業與全球跨境的閉環生態。在這一生態中，集團的托舉和賦能也將推動京東工業繼續向上向新發展。

所謂“誰掌控供應鏈，誰就能掌控未來”，供應鏈全鏈數智化、人工智能技術的運用有助于工業企業提升核心競爭力，吃到實實在在的紅利。

這同樣是京東工業的敘事邏輯，沒有噱頭，不看短期，只專注于淬煉業務，將商業價值和社會價值落到實處、細處，助力中國工業高質量、可持續發展。長期看，如此扎實的、成長性標的將在資本市場得到更多認可與審視。