大跌！中興通訊緊急回應：正與美國司法部溝通

出品｜達摩財經

12月11日，中興通訊（000063.SZ）跌停，股價報收于37.82元/股，最新市值為1809億元。當日，中興通訊H股（0763.HK）亦跌超13%。

據澎湃報道，外媒早前引述消息人士報道，中興通訊可能向美國政府支付超過10億美元，甚至可能高達20億美元或以上，以結束多年來有關公司海外賄賂的指控。

11日午間，中興通訊緊急發布公告稱，公司已知悉近期新聞媒體針對公司涉及美國《反海外腐敗法》合規性調查的報道。公司正與美國司法部就有關事項進行溝通，并將通過法律等手段堅決維護自身權益。

中興通訊表示，公司始終堅持全面強化合規體系建設，致力于建設行業領先的合規體系。公司反對一切形式的腐敗行為，對任何可能相關的個人持零容忍態度。公司目前生產經營一切正常。

值得注意的是，中興通訊此前多次受到合規風波的影響。

2020年3月，中興通訊曾發布公告稱，公司注意到新聞報道中針對本公司歷史上已經公開報道過的事項涉嫌賄賂進行調查。本公司特此說明，本公司未收到美國政府相關部門就此事項的通知。本公司會與美國政府相關部門積極溝通，如有應披露事項，會及時披露。

更早之前，中興通訊還因違反美國出口管制法律，遭到美國政府立案調查，并于2016年被列入“實體清單”。2018年，中興通訊與美國政府達成和解，為此累計繳納了22.9億美元（約合147億元人民幣）的罰款。受高額罰款影響，2016年及2018年，中興通訊陷入虧損，虧損額分別為23.57億元、69.84億元。

“新掌門”方榕迎考

今年是中興通訊成立四十周年。今年3月，中興女將方榕成為公司新任董事長，方榕今年61歲，自1997年開始在中興通訊任職。接任董事長后，方榕成為中興通訊首任女性掌門人。

在方榕之前，中興通訊的董事長是“救火隊長”李自學。李自學2018年就任公司董事長時，正值公司受到美國制裁后的“艱難時刻”。彼時，李自學抓住國內5G建設的風口，帶領公司重回增長軌道。

到了2023年，傳統通訊業務觸及“天花板”，李自學帶領下的中興管理層提出從“全連接”戰略轉向“連接+算力”戰略，開啟向算力業務的轉型。

值得注意的是，在李自學任職期間，中興通訊海外業務有所收縮。2017年，中興通訊海外業務收入占比為43.06%，其中歐美及大洋洲地區占比25.09%。到了今年上半年，公司國內營收占比已超7成，海外業務中歐美及大洋洲地區營收占比已降至13.44%。

隨著方榕接任董事長，中興通訊將繼續加速算力轉型。此前方榕在全員信中稱，全球已進入AI驅動的產業革命時代，機遇與挑戰并存。中興通訊從全連接向“連接+算力”的拓展轉型愈發緊迫，因此將延續此前“連接+算力”戰略。

此次中興通訊陷入風波，也對這位上任不到一年的掌門人提出考驗。

方榕早期曾主導公司光通信、視訊等核心產品商用化，并在印度、歐洲市場實現突破，是中興通訊早期國際化的關鍵推手。在2018年后，方榕還以非執行董事身份參與了合規重建。

穿越轉型“陣痛期”

中興通訊向算力業務轉型背后，公司傳統通信業務業績承壓。

自2019年起，全球5G網絡建設提速，作為通訊設備供應商的中興通訊也因此吃到紅利。2023年后，國內5G建設步入平穩期，運營商在通信基礎設施上的投資已開始下滑。今年上半年中國電信、中國聯通、中國移動三大運營商的資本開支合計約1128億元，同比下降16.5%。

受此影響，去年及今年上半年，中興通訊運營商網絡業務的收入分別同比下降了15.02%、5.99%。今年上半年，公司運營商網絡業務的收入占比降至49%，是近10年來首次跌至50%以下。

相較于傳統通信業務，中興通訊算力業務發展迅速。目前，公司可以提供高性能領域定制處理器芯片、DPU定海芯片等產品，在算力基礎設施方面，也可以提供服務器及存儲、數據中心交換機、數據中心配套等產品。

據中興通訊官微披露，前三季度公司算力業務營收同比增長180%，營收占比達25%。其中，服務器及存儲營收同比增長250%，數據中心產品營收同比增長120%。

與傳統通信業務相比，算力業務的毛利率偏低。今年上半年，中興通訊綜合毛利率為32.45%，其中運營商網絡業務毛利率為52.94%，包含算力業務在內的政企業務毛利率僅為8.27%。

中興通訊整體盈利能力也因此下滑。今年前三季度，公司營收1005.20億元，同比增長11.63%；歸母凈利潤53.22億元，同比下滑32.69%。

對于中興通訊而言，提升算力業務的盈利能力，成為公司未來需要發力的重點。

今年8月，中興通訊在互動平臺上回應稱，將通過三種方式提升算力業務的毛利率水平。一是提升服務器等算力產品收入規模，以降低采購成本、分攤研發費用，二是提升自研比例，同時通過架構優化和工程優化，降低整體成本，三是從單獨銷售服務器等算力產品，到銷售解決方案，再到銷售訓推一體機等應用和服務方面進行業務拓展，從而提升毛利率。

當下的算力行業呈現出較為明顯的紡錘形態，上游芯片行業由少數供應商壟斷，下游算力需求主要集中在少數互聯網巨頭。但中游的算力基礎設施制造商眾多，競爭也相對激烈。目前，中興通訊正在自研定海DPU芯片、凌云交換芯片、珠峰CPU芯片等產品，若未來中興通訊算力設備采用自研芯片，公司的盈利能力有望提升。

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