不到50萬(wàn)輕松拿下“酸奶界愛(ài)馬仕”控制權(quán)，君樂(lè)寶的算盤(pán)

創(chuàng)始人徹底退出，乳業(yè)巨頭以不到50萬(wàn)的總出資實(shí)現(xiàn)控股。曾經(jīng)因“價(jià)格刺客”和食安問(wèn)題跌落風(fēng)口的神話品牌，如今被低調(diào)“收入囊中”。這究竟是產(chǎn)業(yè)資本的精明抄底，還是網(wǎng)紅品牌無(wú)奈之下的賣(mài)身求生？君樂(lè)寶的算盤(pán)，遠(yuǎn)不止控股一家公司那么簡(jiǎn)單。

01 一場(chǎng)“不對(duì)等”的控股交易

　　茉酸奶，變了天。最近的一次工商變更，靜悄悄卻力道千鈞。創(chuàng)始人趙伯華的名字從股東名單里徹底消失，一同卸去的還有所有職務(wù)。取而代之的，是乳業(yè)巨頭君樂(lè)寶。

　　而這場(chǎng)控制權(quán)交接的“價(jià)碼”，低到令人意外。21.43萬(wàn)元——這就是君樂(lè)寶此次增資，拿下關(guān)聯(lián)公司上海伯邑42.86%股權(quán)的出資額。連同去年第一筆15萬(wàn)的投資，總花費(fèi)不到50萬(wàn)，便握緊了這家旗下?lián)碛谐?600家門(mén)店的現(xiàn)制酸奶品牌的實(shí)際控制權(quán)。

　　要知道，這曾是一個(gè)客單價(jià)逼近40元、被稱作“酸奶界愛(ài)馬仕”的品牌。50萬(wàn)控股？聽(tīng)起來(lái)像是個(gè)玩笑。但數(shù)字不會(huì)騙人，在伯邑餐飲僅有50萬(wàn)元注冊(cè)資本的架構(gòu)下，君樂(lè)寶用精準(zhǔn)的股權(quán)設(shè)計(jì)，完成了一次“四兩撥千斤”的并購(gòu)。

　　為什么這么便宜？市場(chǎng)會(huì)告訴你答案。當(dāng)光環(huán)褪去，擺在賬面上的，可能更多是負(fù)擔(dān)。

02 茉酸奶自己把路走“窄”了？

　　時(shí)間倒回幾年前，茉酸奶還是那個(gè)排隊(duì)王。2014年從上海臨港起步，憑著一杯“牛油果酸奶奶昔”，它精準(zhǔn)踩中了健康飲食的風(fēng)口。用料扎實(shí)、概念清新，迅速在都市白領(lǐng)和年輕女性中圈粉。開(kāi)放加盟后，門(mén)店數(shù)量更是像坐上了火箭，一路沖到行業(yè)第一。

　　可惜，成也蕭何，敗也蕭何。快速擴(kuò)張的引擎，很快燒出了問(wèn)題。

　　先是“價(jià)格刺客”的標(biāo)簽當(dāng)頭一棒。一份關(guān)于榴蓮奶昔價(jià)格的調(diào)查問(wèn)卷，因?yàn)槌霈F(xiàn)了68-108元的選項(xiàng)，瞬間點(diǎn)燃了公眾的怒火：“一杯酸奶憑什么賣(mài)這么貴？”信任的裂縫一旦撕開(kāi)，就更難彌合。緊接著，“植脂末”爭(zhēng)議被曝出，所謂的健康形象遭遇靈魂拷問(wèn)。盡管品牌后來(lái)匆忙宣布升級(jí)原料，但消費(fèi)者心里那桿秤，已經(jīng)歪了。

　　食品安全這根最后的稻草，在2024年壓了下來(lái)。北京多家加盟店被曝使用過(guò)期原料、篡改效期標(biāo)簽……畫(huà)面觸目驚心。監(jiān)管介入，門(mén)店停業(yè)，口碑跌入谷底。

　　為了挽回顧客，茉酸奶不得不“低頭”降價(jià)。客單價(jià)從近40元砍到24元左右。可消費(fèi)者很快發(fā)現(xiàn)，杯子也悄悄從520克換成了420克。“明降暗漲”的指責(zé)，讓這次補(bǔ)救顯得誠(chéng)意寥寥。價(jià)格優(yōu)勢(shì)沒(méi)了，健康光環(huán)碎了，安全底線松了——茉酸奶的路，可不就是自己走窄了？

03 君樂(lè)寶到底圖什么？

　　那么，君樂(lè)寶圖啥？真是來(lái)做慈善，當(dāng)“白衣騎士”的？顯然沒(méi)這么簡(jiǎn)單。產(chǎn)業(yè)資本的每一筆投資，背后都是精密的戰(zhàn)略卡位。

　　首先，這是一次絕佳的“場(chǎng)景延伸”。君樂(lè)寶是誰(shuí)？傳統(tǒng)的乳制品制造商，賣(mài)的是超市貨架上的盒裝牛奶和酸奶。而茉酸奶代表什么？是線下的現(xiàn)制飲品店，是直接面對(duì)消費(fèi)者的“餐飲渠道”。控股茉酸奶，等于親手打開(kāi)了從上游牧場(chǎng)、工廠，直接通向下游消費(fèi)者手中的一條全新通道。這步子邁得，又準(zhǔn)又狠。

　　其次，這是一次供應(yīng)鏈能力的“實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)”。君樂(lè)寶手里握著一套完整的、從牧場(chǎng)到工廠的品控體系。但自家產(chǎn)品進(jìn)超市，和管控上千家加盟店的食品安全，完全是兩碼事。通過(guò)整合茉酸奶，君樂(lè)寶能把這套體系在更復(fù)雜、更終端的環(huán)境中跑一遍，這份經(jīng)驗(yàn)，對(duì)未來(lái)布局任何餐飲渠道都價(jià)值連城。

　　再者，現(xiàn)制酸奶賽道雖然眼下遇冷，但健康飲品的長(zhǎng)遠(yuǎn)需求還在。君樂(lè)寶這時(shí)以極低成本介入，更像是在行業(yè)低點(diǎn)進(jìn)行了一次戰(zhàn)略“播種”。清洗掉前期的品牌泡沫，用自身的產(chǎn)業(yè)能力重塑供應(yīng)鏈與品控，等待下一個(gè)周期回暖。這筆買(mǎi)賣(mài)，怎么看都透著長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光。

04 婚姻”已定，“日子”能過(guò)好嗎？

　　控股只是第一步。擺在君樂(lè)寶和茉酸奶面前的，是一地雞毛和重重挑戰(zhàn)。

　　最大的雷，還是那顆“加盟”的雷。1600家門(mén)店，是規(guī)模，更是1600個(gè)難以統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的品控風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。過(guò)去那些過(guò)期原料、篡改標(biāo)簽的毛病，光靠上游輸血就能根治？未必。管理與執(zhí)行的鴻溝，是這種商業(yè)模式天生的BUG。

　　其次，利益怎么擺平？整合供應(yīng)鏈，大概率會(huì)推行原料集采，這能降低成本。但對(duì)加盟商來(lái)說(shuō)，這可能意味著采購(gòu)自主權(quán)喪失，利潤(rùn)空間被進(jìn)一步擠壓。一旦加盟商不賺錢(qián)甚至虧錢(qián)，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)就會(huì)從根基上松動(dòng)。救品牌，還是保加盟商？這是個(gè)兩難抉擇。

　　最后，品牌的信任，碎了還能補(bǔ)嗎？君樂(lè)寶的國(guó)民度，如何平移給茉酸奶？曾經(jīng)的“刺客”印象，又需要多少杯真材實(shí)料、價(jià)格公道的酸奶才能洗刷？重建心智，比新建一個(gè)品牌更難。

　　一場(chǎng)看似“撿漏”的收購(gòu)，拉開(kāi)了乳業(yè)巨頭向下游餐飲鏈強(qiáng)勢(shì)延伸的序幕。茉酸奶的故事，是一個(gè)網(wǎng)紅品牌如何跌下神壇的警示錄，也是一份觀察產(chǎn)業(yè)資本如何運(yùn)作的鮮活案例。

　　君樂(lè)寶用極小的代價(jià)，買(mǎi)到了一張寶貴的“船票”。但這艘船此前漏洞百出，能否將其修補(bǔ)穩(wěn)固，并駛向更廣闊的海域，考驗(yàn)的將是截然不同的能力——從制造到服務(wù)，從管控到賦能。奶茶杯里的戰(zhàn)爭(zhēng)，從來(lái)就不只是味道的競(jìng)爭(zhēng)。