換電第一股來了！800座換電站覆蓋60城，三年半虧超20億

車東西（公眾號：chedongxi）
作者 ｜ 張睿
編輯 ｜ 志豪

奧動新能源沖刺換電第一股。

車東西12月15日消息，日前，奧動新能源股份有限公司（以下簡稱奧動新能源）向港交所遞交上市申請，招銀國際為獨家保薦人。

▲奧動新能源上市申請書

奧動新能源成立于2016年，是中國換電企業，致力于建立覆蓋換電生態系統的全面產品和服務組合。根據招股書中的資料，按2024年換電站運營服務產生的收入計，奧動新能源是中國最大的獨立第三方換電解決方案提供商。

▲奧動新能源智慧能源服務平臺

截至2025年上半年，奧動新能源擁有521個換電站，其中自有換電站267個，注冊電動汽車數超過13萬輛，并管理超過16萬塊電池。

而根據官網最新數據顯示，奧動新能源目前已經擁有800座換電站，覆蓋了60座城市。

▲奧動新能源官網數據

財務指標方面，奧動新能源在2025年上半年收入為人民幣3.24億元，同比下滑31.7%，且2025年上半年仍虧損人民幣1.57億元。

奧動新能源在上市申請書中提到，此次募資所得款項預計將用于迭代及優化換電解決方案、推廣及營銷、為潛在的全球戰略投資及收購提供資金以及營運資金及其他一般企業用途。

▲奧動新能源募資部分用途

一、上半年營收同比下滑31.7% 虧損收窄44.52%

在業績方面，根據奧動新能源上市申請文件顯示，奧動新能源于2022年、2023年及2024年，營收分別為人民幣11.06億元、11.55億元和9.26億元，整體變化幅度不大。

▲奧動新能源近年財務數據概要

2025年上半年，奧動新能源的營收為人民幣3.24億元，較2024年上半年的4.74億元同比下滑31.7%。

▲奧動新能源近年營收變化

目前，奧動新能源仍處于虧損狀態，但虧損正在逐漸收窄。2022年、2023年和2024年，奧動新能源的凈虧損分別為人民幣7.85億元、6.55億元、4.19億元，2025年上半年為人民幣1.57億元，較2024年上半年的2.83億元同比收窄約44.52%。

▲奧動新能源近年虧損變化

在2022年、2023年和2024年，奧動新能源毛損率為15.7%、3.4%和3.7%，2025年上半年為8.9%，較2024年上半年的3.3%有明顯擴大。

▲奧動新能源近年毛損及毛損率

研發投入方面，在2022年、2023年和2024年，奧動新能源的研發開支分別為人民幣0.776億元、0.764億元和0.671億元。2025年上半年，奧動新能源的研發開支為人民幣0.270億元，較2024年上半年的0.372億元進一步減少。

▲奧動新能源近年研發投入

對于研發投入減少，奧動新能源在招股書中表示主要是由于減少雇員相關開支、精簡辦公室租賃資產以及減少與研發舉措相關的差旅、辦公及業務發展開支的成本優化措施。

在融資歷程上，自2018年以來，奧動新能源在IPO前完成了多輪融資，招股書中披露的最新一輪融資為2022年完成的B+++輪。

▲奧動新能源部分融資歷程

二、提供換電運營解決方案 擁有自有換電站267個

具體到業務來看，奧動新能源提供換電運營解決方案，同時經營自有換電站并通過為司機及其車輛提供換電服務產生收入。

▲奧動新能源換電業務成績

根據招股書中的資料，按2024年換電站運營服務產生的收入計，奧動新能源是中國最大的獨立第三方換電解決方案提供商。

截至2025年6月30日，奧動新能源的換電平臺擁有521個站點，其中自有換電站267個，注冊電動汽車數超過13萬輛，并追蹤管理超過16萬塊電池。

▲奧動新能源自有換電站數量

奧動新能源致力于為多種車型提供多樣化的換電解決方案，包括乘用車、小型貨車以及輕卡至重卡，同時奧動新能源的解決方案與于不同電動汽車OEM的多種電動汽車型號兼容，滿足跨品牌及類別的多樣化換電需求。

▲奧動新能源乘用車及輕型貨車換電站

技術方面，奧動新能源創新卡扣式底盤換電技術顯著提高了換電速度，并延長了換電模塊的使用壽命，同時確保安全性。其有三個主要技術特點，首先卡扣鎖止機制，取代傳統的螺栓式系統以精簡電池的拆裝，實現更快的換電時間，乘用車及小型貨車最快為20秒，輕卡最快為30秒及重卡最快為40秒，同時采用了平面式連接器，旨在通過提升電氣接觸穩定性，盡量減少機械磨損并延長使用壽命，此外采用了浮動對接系統，可動態對應不同車型，以提升兼容性與運作可靠性。

▲奧動新能源換電技術

除為電動汽車換電外，奧動新能源的換電站亦由于預留充電電池而具備儲能功能。截至2025年6月30日，奧動新能源的換電站累計實現存儲容量高達4.2吉瓦時。

為充分發揮這項潛力，奧動新能源開發“車-站-網互動”（“V2S2G”）系統，以實現電動汽車、換電站及電網之間的雙向能量流動。

▲奧動新能源換電站

通過站-網互動（“S2G”），換電站不僅可以從電網獲取電力，還可以在電網承受壓力時返回存儲的電能。借助該系統，奧動新能源的換電站還可于非高峰時段在電力成本及電網需求較低時儲存電力，在高峰時段可以釋放存儲的電能，有效降低電網壓力。

通過車-站互動（“V2S”），電動汽車既可以從換電站獲得電能，也可以將多余的電能回充至換電站存儲的電池。直至最后實際可行日期，奧動新能源平臺上有八個已部署V2S2G系統的換電站。

于往績記錄期，奧動新能源來自換電服務的收入占比大幅提升，由2022年的29.0%擴大至2025年上半年的69.8%，而設備銷售收入占比則從66.1%大幅下滑至17.1%，可以看到換電服務正取代設備銷售成為奧動新能源的主要收入支柱。

▲奧動新能源收入占比

客戶方面，奧動新能源絕大部分產品和服務都在中國提供，奧動新能源通過自有站點的換電服務，主要向電動汽車司機提供，購買奧動新能源的換電站及運營服務的客戶主要是本地城投公司、能源投資公司、交通企業和電網公司，換電模塊主要提供給電動汽車OEM制造廠或電池制造商。

▲奧動新能源五大客戶

奧動新能源的供應商則主要包括電網公司，以及換電站和換電模塊的原材料供應商。另外于往績記錄期，有五名最大客戶亦為奧動新能源的供應商。

▲奧動新能源五大供應商

三、控股股東持股40.10% 蔚來資本也是股東

股權架構上，蔡東青為奧動新能源控股股東，直接持股39.11%，通過控制員工持股平臺珠海奧立持股0.99%，合計持股約40.10%。

▲奧動新能源股權架構

蔡東青是奧動新能源的創始人之一，56歲，目前為奧動新能源的董事長、執行董事兼總經理。蔡東青于1996年10月獲廣州大學頒授市場學的大學學位，自2016年6月起擔任奧動新能源的董事長兼總經理，并于2025年10月25日獲調任為執行董事，主要負責奧動新能源的戰略規劃、執行、營運及整體管理。

▲蔡東青（圖源網絡）

蔡東青還曾于多個公司擔任不同職位。在1997年7月，蔡東青創辦奧飛娛樂股份有限公司，并自其成立起擔任該公司的董事長兼總經理。自2018年6月起，蔡東青擔任廣州奧飛硅谷文化發展有限公司的執行董事。蔡東青目前亦擔任廣州奧飛文化傳播有限公司及廣東奧飛主題文化科技有限公司的執行董事，2016年11月起，蔡東青亦擔任上海電巴新能源科技有限公司的董事。

張建平是奧動新能源的另一位創始人，68歲，為奧動新能源副董事長兼執行董事，自2016年6月起擔任奧動新能源的董事，彼于2024年11月20日獲調任為副董事長及于2025年10月25日獲調任為執行董事，其主要負責奧動新能源的技術研發及產品技術指導。

▲張建平（圖源網絡）

張建平于新能源汽車換電技術方面擁有近25年的研發經驗，在加入奧動新能源前，張建平曾擔任蘭州開創科技有限公司的法人代表，2004年至2022年，張建平擔任北京電巴科技有限公司的執行董事兼經理，2009年6月，張建平創辦上海電巴新能源科技有限公司并擔任董事長兼總經理。

同時，可以看到蔚來資本是奧動新能源的股東之一，其于2018年投資了奧動新能源，目前股權百分比5.53%。

▲奧動新能源部分股東

結語：奧動新能源沖刺換電第一股

目前，奧動新能源已經擁有521個換電站，其中自有換電站267個，注冊電動汽車數超過13萬輛，并追蹤管理超過16萬塊電池。

但在2025年上半年，奧動新能源的營收同比有所下滑，且仍有1.57億元的虧損，奧動新能源方面也提到了換電行業仍處于發展階段，其市場結構、技術標準及競爭態勢持續演變，若換電行業增長放緩、現有市場參與者或新進入者競爭加劇，或行業偏好轉向快速充電等其他能源補充模式，皆可能對奧動新能源造成不利影響。

而此次奧動新能源若能赴港上市，有望獲得更多的資本支撐，在核心技術的持續研發方面加大投入。