展期“闖關(guān)”失利，萬(wàn)科的考驗(yàn)還沒(méi)結(jié)束……

萬(wàn)科的難關(guān)還沒(méi)有過(guò)。

12月15日，萬(wàn)科境內(nèi)債集體大幅走低。其中，“21萬(wàn)科02”跌幅居首，下挫逾26%；“21萬(wàn)科04”跌超11%，“23萬(wàn)科01”跌近8%，“21萬(wàn)科06”跌超6%，“22萬(wàn)科02”“22萬(wàn)科04”及“22萬(wàn)科06”跌幅均超5%。

同樣走低的還有萬(wàn)科兩個(gè)上市平臺(tái)。

截至收盤，萬(wàn)科A（000002）跌近3%，報(bào)收4.87元；萬(wàn)科企業(yè)（02202.HK）跌5.16%，報(bào)收3.49港元。

很顯然，萬(wàn)科未獲通過(guò)的展期方案給市場(chǎng)帶來(lái)了恐慌情緒。

今日早間，萬(wàn)科披露公告，稱“22萬(wàn)科MTN004”首次持有人會(huì)議表決已有結(jié)果，三份議案均未獲90%以上贊成而失效。

具體來(lái)看，議案1為調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排，同意該議案的持有人共0家，有效表決權(quán)數(shù)額為0；反對(duì)該議案持有人共16家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的76.70%，其他表決權(quán)均棄權(quán)。

議案2為追加投資人可接受的增信措施，有條件調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排。同意該議案的“22萬(wàn)科MTN004”持有人或持有人代理人共7家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的83.4%；反對(duì)的持有人共11家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的16.05%；

議案3為調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排、追加增信措施。同意的持有人共1家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的18.95%；反對(duì)該議案的持有人共16家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的76.7%。

而根據(jù)《會(huì)議規(guī)程》規(guī)定及《募集說(shuō)明書》約定，此次持有人會(huì)議的全部議案均應(yīng)經(jīng)本期中票表決權(quán)超過(guò)總表決權(quán)數(shù)額90%的持有人同意后通過(guò)。因此根據(jù)持有人會(huì)議的投票結(jié)果，此次持有人會(huì)議審議的三個(gè)議案均未獲得有效通過(guò)。

另外，按“22萬(wàn)科MTN004”募集說(shuō)明書，對(duì)未能按期足額償付債務(wù)融資工具本金或利息的違約情形設(shè)置了5個(gè)工作日的寬限期，寬限期內(nèi)應(yīng)以當(dāng)期應(yīng)付未付的本金和利息為計(jì)息基數(shù)、按照票面利率上浮5BP計(jì)算并支付利息。

而若萬(wàn)科在該期限內(nèi)對(duì)債務(wù)進(jìn)行了足額償還，則不構(gòu)成違約，因此萬(wàn)科在寬限期內(nèi)仍可爭(zhēng)取債權(quán)人投票。其表示，擬于2025年12月18日召開(kāi)第二次持有人會(huì)議，對(duì)該債券展期相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行審議，“公司將與各方坦誠(chéng)溝通協(xié)商，研究完善舉措，繼續(xù)尋求本期債券解決方案”。

據(jù)悉，“22萬(wàn)科MTN004”債券年利率3%，余額為20億元，本金兌付日為2025年12月15日。

廣東住房政策研究中心副主任、首席研究員李宇嘉曾在11月底的采訪中告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，目前萬(wàn)科境內(nèi)債務(wù)共有217.98億元，而未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的兌付高峰在今年12月。

他強(qiáng)調(diào)，盡管大股東深鐵給予了其大額借款額度，但這種支持要放在股東責(zé)任、股權(quán)價(jià)值最大化、總部企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的框架內(nèi)，且要遵循市場(chǎng)化、法制化的原則，而不是一味地救助。

2024年，萬(wàn)科錄得歸母凈利潤(rùn)虧損494.78億元，疊加償債高峰將至、流動(dòng)性危機(jī)到來(lái)，大股東深鐵加速接管萬(wàn)科。后者核心高管陣容生變，組織架構(gòu)調(diào)整，一系列改革措施開(kāi)啟，主線任務(wù)是化債、創(chuàng)收。

數(shù)據(jù)顯示，今年萬(wàn)科有數(shù)個(gè)償債高峰。其中，一季度有4筆債券到期，合計(jì)未償還金額約90億元；境外債則在5月迎來(lái)高峰，當(dāng)月有4.55億美元需要兌付；7月又是一個(gè)高峰，集中在當(dāng)月需兌付的債務(wù)達(dá)62.63億元。

深鐵對(duì)這些債務(wù)給予了真金白銀的支持。

有媒體統(tǒng)計(jì)，自2月10日首次提供借款以來(lái)，截至11月12日，深鐵已陸續(xù)向萬(wàn)科提供了超300億元的股東借款，用于償還到期債務(wù)。另外根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，萬(wàn)科在上半年的公開(kāi)債全部如期兌付，2027年之前已無(wú)境外公開(kāi)債到期。

11月初，萬(wàn)科公告表示與深鐵簽署《框架協(xié)議》，內(nèi)容是關(guān)于借款，即在2025年以來(lái)至2025年度股東會(huì)召開(kāi)日期間（2026年6月30日前），公司擬向深鐵申請(qǐng)不超過(guò)220億元的借款額度，借款額度包括《框架協(xié)議》生效之前已實(shí)際發(fā)生但公司未提供抵/質(zhì)押擔(dān)保措施的信用借款，及已提供擔(dān)保但后續(xù)確認(rèn)擔(dān)保無(wú)法實(shí)施或部分無(wú)法實(shí)施的借款。

截至該公告日，深鐵已提供的無(wú)抵/質(zhì)押擔(dān)保借款合同金額為203.73億元，實(shí)際提款金額為197.1億元。以此計(jì)算，萬(wàn)科還有22.9億元的借款額度。

不過(guò)，如今這些額度恐怕已經(jīng)無(wú)法成為萬(wàn)科的“氧氣瓶”。

記者 吳典

編輯 孫婉秋