21:30，驚詫的一幕發生了

來源：華爾街情報圈

——這份非農的“真相”：不是好，也不是壞，而是“不可靠”。

北京時間21:30，美國非農數據姍姍來遲：

- 10月非農下降10.5萬（10月就業下降，更多是“政治事件”，不是經濟塌了，對經濟真實含義有限）

- 11月非農增加6.4萬——高于預期的5萬

- 11月失業率4.6%（政府停擺，暫時性失業）——高于預期的4.4%

這是一份“不完整的非農”，由于美國政府停擺長達43天，導致無法從家庭收集數據，因此不會包含10月失業率及其他指標。這次你看到的不是一份“干凈的數據”，而是一份拼接版非農。

第一，從數字上看，一冷一熱。這不是一份“突然變差”的非農，而是一份“慢慢變冷、而且數據本身有瑕疵的非農”——就業沒崩，但在持續降溫——難以驅散迷霧反而更添困惑。

第二，失業率更加令人意外（是這份數據里唯一“真實咬人的部分”），因此其主導了市場走勢。數據公布后，驚詫的一幕發生了——市場的波動相對克制，黃金僅上漲10余美元——因為這是一份市場會不會相信的非農（可信度被打折），“壞消息就是好消息”的邏輯仍在，但門檻在抬高。比如，失業率高于預期，但“性質曖昧”。一部分是停擺期間的暫時性失業，一部分是趨勢性的：招聘停滯、再就業放慢。這讓市場很難判斷：是一次性噪音？還是拐點的前兆？所以價格反應被壓縮了。

因此市場無論發生什么，都不代表未來趨勢。市場的真實狀態是：不敢押注到極端。

這份非農，更像“情緒定調”，不是方向確認。市場不會因此崩，但會因此變得更謹慎、更挑剔、更容易被波動牽著走。

想看我們對全球市場更深刻的見解，可訂閱《環球市場策略：驚雷未落（萬字）》，市場還會抖，會亂，會反復。美元正被世界誤判？黃金還有大驚喜？白銀60美元是風口也是刀口？人民幣最大膽的預測？這里有更深刻的答案。

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