他是上海頂級敗家子，4年敗光千億資產，如今只能靠姐姐力挽狂瀾

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千億少帥到百億收縮四年急剎車

許世壇，“豪宅教父”許榮茂之子，地產圈喊得出名號的“千億少帥”，當年憑著“并購王”的狠勁，三年就把世茂銷售額推到3003億，行業第九的位置坐得穩穩的。

可誰能想到，短短四年過去，一切都變了樣——2025年上半年合約銷售額只剩135.23億，深圳那塊239億拍下的地王，如今說要68億收儲，光這一筆就虧掉一百多億，債務重組桌上，姐姐許薇薇都得從幕后跳出來救場。

從周期紅利的寵兒變成全行業的風險教材，許世壇這四年急剎車，

金鑰匙并購王杠桿踩油門

許世壇出場就是頂配，名校雙碩士學歷，回國就接了上海濱江花園項目，首戰就拿下銷售額三連冠。

2000年進世茂，四年就坐進董事會，又過四年升成副主席，34歲那年，父親許榮茂退到幕后，他正式接掌大旗。

上任就喊出“三年千億”的目標，靠著高端住宅穩住基本盤，商業、酒店多元業務鋪開，最狠的還是“并購王”的打法——見項目就收，有地塊就搶，2017年到2020年，銷售額從1007億沖到3003億，三年翻了三倍，光并購就砸進去超200億現金，杠桿越加越高，規模越滾越大，誰都以為這列快車能一直開下去。

地王豪賭埋下周期炸彈

規模狂飆的那幾年，杠桿也跟著越擰越緊。

2018年有息負債就摸到近1100億，到2020年底總負債飆到1450多億。

父親許榮茂不是沒提醒過，說“規模漲得快，負債也漲得快，庫存堆著，心理壓力很大”，可許世壇正被千億光環照著，哪聽得進這些。

2017年9月，他帶著團隊殺到深圳，239.43億天價拍下深港國際中心地塊，當場宣布要再砸500億，建700米的“中國第一高樓”。

轉頭就把地塊抵押出去，又融回87億現金，這顆裹著“第一高樓”美夢的炸彈，就這么悄無聲息埋進了土里。

寒潮鎖資金帝國縮水八成

2021年房地產行業“寒潮”驟至，“三道紅線”政策像一把鐵鎖，直接鎖死了融資渠道，銷售市場也跟著遇冷，世茂的資金鏈瞬間繃緊。

許世壇這時候才改口說要“謹慎防守”，但踩了三年的油門哪是說松就能松的。

短短四年，世茂銷售額從3003億跌到2023年的不足430億，2024年340億，2025年上半年更是只剩135.23億，縮水超八成。

債務危機全面爆發，2024年末總借貸2521億元，其中一年內到期的就有2102億元，逾期債務1721億元，賬上現金卻只有158億元。

深圳那塊239億的地王工地停工多年，塔吊銹跡斑斑，雜草從鋼筋縫隙里長出來，風一吹，銹屑跟著草葉一起晃。

千億帝國拆彈自救實錄

面對危局，許世壇并未跑路，而是開啟艱難“拆彈”：大規模出售優質資產累計回籠資金超百億；推進債務重組，與債權人反復協商修改方案；暫停拿地，精細化管理存量項目，提升回款，上半年薪酬成本減少3億元以穩固現金流。

物業管理、酒店等多元業務逆勢增長，成為現金流補充。境內93億元貸款展期，最長至2030年，境外重組則是關鍵一步。

姐姐回歸姐弟聯手削債穩盤

2024年12月5日，姐姐許薇薇以非執行董事身份回歸，協助管理境外項目，姐弟并肩作戰。

2025年2月24日，世茂境外債務重組方案獲95.39%債權人贊成，3月13日香港法院批出并生效，削減約115億美元債務，暫時止住最猛出血。

然而，境內債務重組仍需系統推進，深圳地王擬68億收儲方案遭世茂公開反對，認為損失過大，希望協商更合理方案，爭議未平。

千億學費換敬畏之心

當前世茂總負債4330億元，賬上現金157億元，境內債務展期剛起步，銷售回暖還得看市場臉色。

有人罵許世壇“賭掉家底”，說239億地王是致命敗筆；也有人說他沒跑路，賣資產、談重組的韌勁算行業難得。

這不是敗光故事，是杠桿狂歡到現金為王的周期清算——速度是糖，吃多了傷牙；杠桿是尺，量錯了折腰。

接下來就看境內債務重組能不能推進，銷售能不能從135億爬起來，深圳地王怎么處置。

千億規模換的敬畏之心，但愿每個被周期扇過耳光的人，都學會疼，也學會重來。