紅利股難得扛大旗

周四的 A 股，整體下跌，成長股比較慘。

本質上，依然是隔夜美國科技股大跌的映射。

大跌的導火索是七巨頭之外的甲骨文，根據 Wind 資訊：

有媒體報道稱，甲骨文一個規模約 100 億美元的密歇根州數據中心項目融資計劃生變，其主要投資方藍貓頭鷹資本（Blue Owl Capital）退出，原因涉及對公司債務水平及資本開支強度的擔憂。消息傳出后，甲骨文股價一度大跌 5.4%。盡管甲骨文隨后否認相關說法，并表示項目仍在推進中，但市場對 AI 基礎設施投資回報和融資可持續性的擔憂并未消散。

這消息一出，中日韓自然一同響應，最慘的是韓國，大跌 1.53%，日本有周五議息不確定，跌幅也不小。

相比之下，中證 A 股下跌 0.39%，算抗跌的。

周三 A 股大漲，市場有傳聞 GJD 加倉中證 A500。

但是從周四早上公布的 ETF 份額數據來看，中證 A500 的增量的確有 112 億元，但感覺更像是基金公司在比拼規模的常規操作。其實以近期全球金融市場的安靜程度，以及 A 股的點位，實在看不出 GJD 在此刻有增持維穩的需求。

從三風格來看，40 日收益差有所收斂。

從具體讀數來看，微盤和紅利反彈，成長 100 收斂。

A 股的抗跌，主要感謝兩大板塊。一個是微盤股，本月持續大跌后，終于超跌反彈了一把，Choice 微盤股指數大漲 1.84%。另一個板塊，則是紅利板塊。

從行業指數看，通信半導體機器人都是下跌。今天小登板塊加了一個衛星，“商業航天” 這個版塊與 AI 關系不大，但也屬于熱門前沿板塊，同時又是美國已經驗證，有石頭可摸著過河的板塊，周四大漲 3.27%，本月漲幅已經達到 16.87%，但即使如此，今年迄今的漲幅也不過 46.89%。可見當下市場不是沒有炒作成長股的熱情，但也對之前漲幅過大的行業有些后怕，算是題材股內部也玩 “高低切”。

紅利的逆勢上漲，主要是靠銀行和煤炭兩大支柱。

更難能可貴的是，銀行的上漲，不是那種 A 股 “獨走” 拉指數的漲法，而是 A 股港股齊漲，A 股漲幅再大一點。

下圖是我自行計算的上證指數 AH 股七巨頭的綜合溢價率，最新值是 27.01%，比之前的低點是上升了一些，但相比之之前動輒 40%+，還有很多的騰挪空間。

看中證銀行的日 K 線圖，在踩著布林線下軌連跌許久之后，突然來了一根相當大的陽線，不知道是否有什么市場還沒傳開的利好發生。周四同日房地產股沒有大漲，似乎也不是這一方面。此后，能否突破布林線中軌的壓制，就比較重要了。

經過周四這樣的蹺蹺板，以廣發劉晨明提出判斷主線風險的乖離率來看，格局沒太大變化，乖離率依然是在 5% 和 - 5% 的區間內震蕩，沒有能夠持續走強的行業。

港股行業也是類似，乖離率都在正常區間而已。

從這個角度來看，買跌不買漲，或許仍是靠譜的思路。